Aspectos clave:
- Shock del interés a corto: Las acciones de CVNA cayeron un 12% después de que un informe corto de enero alegara un riesgo de sobreestimación de beneficios de 1.000 millones de dólares, endureciendo el escrutinio sobre el apalancamiento.
- Repunte de la ejecución: CVNA obtuvo unos ingresos de 18.000 millones de dólares en los últimos doce meses, con unos márgenes brutos del 21%, lo que confirma las ventajas de escala derivadas de la eficiencia del reacondicionamiento y la disciplina logística.
- Precio objetivo: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 32%, unos márgenes operativos del 10% y un múltiplo de 52 veces, las acciones de CVNA podrían alcanzar los 576 dólares en diciembre de 2027.
- Matemáticas alcistas: Desde los 408 $ actuales, CVNA implica un 41% de revalorización total y una rentabilidad anualizada del 20% en los próximos 2 años.
Carvana Co.(CVNA) gestiona un mercado digital de vehículos usados a escala nacional, controlando el abastecimiento, el reacondicionamiento, la logística y la financiación, con unos ingresos LTM de 18.000 millones de dólares que respaldan el liderazgo en escala de categoría.
El pasado mes de enero, las acciones de CVNA cayeron un 12% después de que un breve informe alegara una inflación de beneficios de 1.000 millones de dólares, lo que intensificó el interés de los inversores por la transparencia y la durabilidad de la financiación.
Carvana generó unos beneficios brutos de 4.000 millones de dólares, con unos márgenes del 21%, gracias a que la eficiencia del reacondicionamiento y la disciplina de precios estabilizaron la economía unitaria en los volátiles ciclos de demanda de coches usados.
La empresa generó 1.000 millones de dólares de EBITDA con márgenes del 11%, mientras que una capitalización de mercado cercana a los 85.000 millones de dólares refleja las expectativas de crecimiento sostenido y consistencia en la ejecución.
Aunque el crecimiento de los ingresos de Carvana supera el 30% y los márgenes cercanos al 10% respaldan una valoración de 576 dólares, el precio actual de 408 dólares muestra dudas que merece la pena examinar.
Qué dice el modelo de las acciones de CVNA
Evaluamos las acciones de Carvana basándonos en la escala de automóviles en línea, la disciplina de inventario y la mejora de la economía unitaria en un mercado de vehículos usados volátil.
Utilizando un crecimiento de los ingresos del 31,9%, unos márgenes operativos del 9,6% y un múltiplo de salida de 52,4 veces, el modelo prevé que las acciones de Carvana alcancen los 577 dólares.
Esto implica una rentabilidad total del 41%, o una rentabilidad anualizada del 20%, en los próximos 2 años.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de CVNA:
1. Crecimiento de los ingresos: 31.9%
Las acciones de Carvana registraron una rápida expansión de los ingresos tras su reestructuración, con un fuerte repunte del crecimiento histórico de los ingresos a medida que se estabilizaba la economía unitaria y se recuperaban los volúmenes.
Los últimos resultados trimestrales muestran una aceleración de los ingresos respaldada por el aumento de las unidades vendidas al por menor, la mejora de la disciplina de precios y una rotación de inventario más ajustada en toda la plataforma de vehículos usados.
El crecimiento futuro depende de la demanda sostenida de los consumidores, la disponibilidad continua de crédito y la coherencia de la ejecución tras el escrutinio de los vendedores en corto y el mayor escepticismo de los inversores.
Según las estimaciones agregadas de los analistas, el crecimiento de los ingresos del 31,9% refleja una fuerte recuperación de la escala de la plataforma equilibrada con la demanda cíclica de automóviles y la sensibilidad a la financiación, lo que respalda una perspectiva de rentabilidad anual del 20%.
2. Márgenes operativos: 9.6%
Históricamente, las acciones de Carvana han registrado márgenes operativos negativos, por lo que el cambio hacia una rentabilidad positiva es un cambio estructural significativo y no un pico de finales de ciclo.
Los márgenes recientes han mejorado al aumentar la absorción de los costes fijos, la eficiencia logística y el rendimiento del reacondicionamiento con mayores volúmenes de vehículos.
La durabilidad de los márgenes sigue siendo sensible a los precios de los vehículos usados, los costes de reacondicionamiento y la eficiencia comercial si el crecimiento se desacelera más rápido de lo previsto.
Sobre la base de las estimaciones de consenso de la calle, los márgenes operativos del 9,6% representan la rentabilidad normalizada para un minorista digital de automóviles a escala sin asumir condiciones de precios de ciclo máximo.
3. Múltiplo PER de salida: 52,4x
Históricamente, la valoración de las acciones de Carvana ha fluctuado ampliamente, con múltiplos elevados durante períodos de fuerte optimismo de crecimiento y una fuerte compresión durante la tensión del balance.
La cautela actual de los inversores refleja la preocupación por el apalancamiento, los recientes informes cortos y las dudas sobre la calidad de los beneficios a pesar de la mejora de los resultados operativos.
Mantener un múltiplo premium requiere una rentabilidad consistente, un acceso estable a la financiación y pruebas de que las recientes ganancias de margen son repetibles a lo largo de los ciclos.
En línea con las previsiones del consenso de analistas, un múltiplo de salida de 52,4 veces equilibra la credibilidad del crecimiento restablecido con las percepciones de riesgo actuales vinculadas al apalancamiento y al carácter cíclico del negocio.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
La trayectoria del rendimiento de las acciones de Carvana depende de la estabilidad de la demanda de vehículos usados, la disciplina de la estructura de costes y la capacidad de la empresa para mantener una rentabilidad constante hasta 2030.
- Caso bajo: Si la demanda se normaliza y las ganancias de margen se estancan, los ingresos crecen un 2,0% y los márgenes se mantienen cerca del 10,9% → 10,5% de rentabilidad anualizada.
- Caso medio: Con la estabilización de las operaciones y el mantenimiento de los controles de costes, los ingresos crecen un 2,0% y los márgenes mejoran hacia el 12,6% → 17,5% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto : Si persisten la disciplina de precios y las eficiencias de escala, los ingresos alcanzan el 2,0% y los márgenes se acercan al 14,1% → 24,1% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tiene a partir de aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
Busca nuevas oportunidades?
- Vea qué acciones están comprando los inversores multimillonarios para que puedas seguir al dinero inteligente.
- Analice las acciones en tan solo 5 minutos con la plataforma todo en uno y fácil de usar de TIKR.
- Cuantas más piedras vuelques... más oportunidades descubrirás. Busque en más de 100.000 valores de todo el mundo, en las participaciones de los principales inversores mundiales y mucho más con TIKR.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
