Estadísticas Clave para la Acción BRK.B
- Rendimiento de la semana pasada: 0.7%
- Rango de 52 semanas: $464 a $538
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Un Nuevo Presidente y una Mayor Apuesta por la Vivienda
Las acciones de Berkshire Hathaway (BRK.B) subieron ligeramente alrededor de un 0.7% durante la semana pasada, cerrando el viernes cerca de los $505. Este movimiento tranquilo ocultó un momento histórico. El 18 de septiembre, Warren Buffett, de 96 años, dejó el cargo de presidente y se convirtió en presidente emérito. Su hijo Howard Buffett, director desde 1993, ahora ejerce como presidente no ejecutivo, mientras que Greg Abel dirige la empresa como CEO.
Berkshire también siguió comprando acciones del constructor de viviendas Lennar. Añadió aproximadamente 1.7 millones de acciones de Clase A del 23 al 25 de septiembre, después de comprar unos 2.7 millones la semana anterior. Estas compras elevaron su participación por encima del 10%. Junto con la compra de Taylor Morrison en julio, Berkshire está haciendo una clara apuesta por la vivienda estadounidense.
Berkshire no celebra conferencias de resultados, pero su presentación del T2 marcó la pauta. Los ingresos operativos aumentaron un 16% hasta los $12.98 mil millones, y la empresa recompró aproximadamente $4.5 mil millones de sus acciones. "La solidez financiera y la liquidez redundante siempre serán de suma importancia en Berkshire", escribió la empresa en su informe del T2. Esa línea indica a los inversores que Abel gastará con cuidado.
El sentimiento de los inversores es tranquilo pero curioso. Los accionistas quieren pruebas de que un Berkshire post-Buffett puede desplegar efectivo sin pagar de más. De cara al futuro, el ritmo de las recompras y los nuevos acuerdos determinará cómo valora el mercado el liderazgo de Abel.
Dónde se sitúa Berkshire frente a los gigantes de seguros y banca
Los seguros siguen anclando el valor de Berkshire, y el principal rival de GEICO es Progressive (PGR). Progressive aumentó las primas netas suscritas un 6% en agosto hasta los $7.61 mil millones. Su índice combinado, que mide los siniestros y gastos por dólar de prima, empeoró a 89.3 desde 83.1. Cualquier cifra por debajo de 100 significa que una aseguradora obtiene un beneficio por suscripción.
Esta presión se conecta directamente con GEICO. GEICO reanudó una publicidad más intensa este año para recuperar cuota de mercado, lo que intensificó la competencia de precios. Los ingresos por suscripción de Berkshire cayeron un 13% en el T2, por lo que ambas aseguradoras están intercambiando algo de margen por crecimiento.
Entre los megacap financieros, JPMorgan Chase ofrece un contraste de valoración útil. JPMorgan cotiza a aproximadamente 14.2 veces los beneficios futuros y obtuvo un retorno sobre el capital del 17.8% en el último año. Berkshire, en comparación, cotiza cerca de 23.1 veces los beneficios futuros con un retorno sobre el capital del 12.1%. Así que los inversores pagan una prima clara por la diversificación y el balance sólido como una fortaleza de Berkshire.
El 'float' de seguros es la verdadera ventaja competitiva (moat) de Berkshire. El 'float' es el dinero de las primas que una aseguradora retiene antes de pagar los siniestros, y Berkshire lo invierte. Pocos competidores podrían invertir $20 mil millones en acciones en un trimestre y aún mantener cientos de miles de millones en reserva.
¿Qué impulsa la acción BRK.B de cara al futuro?
Los resultados del T3, previstos para alrededor del 6 de noviembre, son el próximo punto de control. Los inversores buscarán que las recompras continúen después de los aproximadamente $4.5 mil millones del T2. También querrán que los márgenes de seguros se estabilicen.
El flujo de acuerdos es el segundo motor. Itochu dijo que Berkshire podría aumentar sus participaciones en las casas comerciales japonesas, y Berkshire ya posee más del 10% de Mitsui y Marubeni. Estas participaciones dan a Berkshire una exposición estable a las materias primas y el comercio globales.
La vivienda es un tema más nuevo. Taylor Morrison y la creciente participación en Lennar vinculan a Berkshire con la construcción de viviendas en EE.UU. Esta apuesta podría dar frutos si las tasas hipotecarias bajan, aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron recientemente un máximo de 19 años.
La continuidad del liderazgo completa el panorama. El papel de Howard Buffett es proteger la cultura de Berkshire, mientras que Abel se ocupa de la asignación de capital. De cara al futuro, una ejecución constante bajo esa estructura podría ayudar a la acción a cerrar la brecha con su máximo de $538.
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