Estadísticas Clave para la Acción de LLY
- Rendimiento de la semana pasada: 1.6%
- Rango de 52 semanas: $716 a $1,293
- Precio objetivo del modelo de valoración: $1,834
- Potencial alcista implícito: 54.9% en 2.3 años
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Una Insulina Semanal se Une a la Creciente Cartera de Lilly
Las acciones de Eli Lilly (LLY) subieron aproximadamente un 1.6% durante la semana pasada después de que la FDA aprobara Onswik, una insulina semanal para adultos con diabetes tipo 2. La insulina basal es la dosis de acción prolongada que muchos pacientes se inyectan todos los días. Onswik reemplaza esas inyecciones diarias con una sola inyección semanal. Lilly planea lanzar plumas precargadas en EE. UU. en los próximos meses.
Lilly también amplió su cartera de desarrollo a través de un acuerdo de investigación con la china InnoCare valorado en hasta $3,350 millones. La mayor parte de esa suma depende de hitos futuros, por lo que el costo inicial es pequeño. Sin embargo, un jurado de California ordenó a Lilly pagar $90 millones a Nektar Therapeutics por una asociación farmacéutica pasada. Esa cantidad es menor para una empresa que pronostica al menos $85,000 millones en ingresos este año.
La confianza en torno a la acción sigue siendo alta. Los ingresos del Q2 aumentaron un 48% a $23,000 millones, ya que las ventas de Mounjaro se dispararon un 91% a $9,900 millones. "El impulso de Lilly continúa, ya que entregamos un crecimiento de ingresos del 48% y elevamos nuestras previsiones para el año completo", dijo el CEO David Ricks con los resultados. La dirección ahora espera ingresos de 2026 de $85,000 a $87,000 millones.
La competencia es la preocupación persistente. Novo Nordisk (NVO) dijo esta semana que CagriSema produjo una mayor pérdida de peso que un fármaco de Lilly en pacientes con diabetes, y Roche (ROG) reportó una pérdida de peso del 15.5% en un ensayo en fase intermedia. De cara al futuro, los inversores observarán si la escala de Lilly la mantiene a la cabeza a medida que más fármacos para la obesidad lleguen a los pacientes.
Crecimiento Valorado por Debajo de la Propia Historia de Lilly
Bajo los supuestos del modelo de valoración realizados hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de Ingresos (CAGR): 20.5%
- Márgenes Operativos: 50.1%
- Múltiplo P/E de Salida: 28.4x
Con base en estos insumos, el modelo estima un precio objetivo de $1,834, lo que implica un rendimiento total del 54.9% desde el precio actual de la acción de $1,183 y un rendimiento anualizado del 21.3% durante los próximos 2.3 años.
Esta es una historia de aceleración de ingresos. Las ventas de Lilly crecieron un 44.7% en el último año y un 21.6% anual durante cinco años. Por lo tanto, una tasa de crecimiento del 20.5% hasta 2028 supone una desaceleración natural en lugar de un colapso.
Los márgenes hacen el trabajo pesado. El margen operativo del 50.1% del modelo parece muy superior al 31.8% del año pasado, pero grandes cargos únicos por investigación adquirida pesaron sobre esa cifra. Las previsiones de la dirección para 2026 apuntan a un margen de desempeño del 49% al 50.5%, una medida que excluye esos cargos. Por lo tanto, el modelo simplemente coincide con las propias perspectivas de la empresa.
La valoración es donde la acción parece atractiva. Un P/E de salida de 28.4x equivale al múltiplo forward actual y se sitúa muy por debajo del promedio de 5 años de Lilly de 40.0x. En otras palabras, el modelo no necesita que los inversores paguen más por cada dólar de ganancias.
Un rendimiento anual del 21.3% supera el nivel del 15% que señala una infravaloración real. En contraste, Novo espera que sus ventas ajustadas disminuyan hasta un 6% este año. Esa brecha de crecimiento explica la prima de Lilly y respalda un mayor potencial alcista.
Lilly Frente a los Retadores en Obesidad
Novo Nordisk (NVO) sigue siendo el principal rival de Lilly en medicamentos GLP-1, la clase de fármacos detrás del actual auge de la pérdida de peso. Estos fármacos imitan una hormona intestinal que controla el azúcar en sangre y el apetito. En el Q2, las ventas ajustadas de Novo crecieron un 7% a tipo de cambio constante, mientras que los ingresos de Lilly aumentaron un 48%. Novo también pronostica ventas ajustadas de 2026 entre planas y una disminución del 6%.
La rentabilidad cuenta una historia similar. El beneficio operativo ajustado de Novo en el Q2 de DKK 33,400 millones sobre ventas de DKK 78,500 millones implica un margen cercano al 42.5%. Lilly, mientras tanto, pronostica un margen de desempeño del 49% al 50.5%. Así que Lilly es ahora tanto la empresa de crecimiento más rápido como la operadora más rentable.
Las píldoras son el próximo campo de batalla. La píldora Wegovy de Novo superó los 2 millones de recetas en EE. UU. en unos cuatro meses desde su lanzamiento en enero. La píldora Foundayo de Lilly se lanzó en abril, y sus recetas totales se duplicaron en el mes previo a la llamada de resultados del Q2 de Lilly. El CEO de Novo cree que las píldoras podrían capturar la mitad del mercado de pérdida de peso para 2030.
También están llegando retadores más pequeños. El fármaco experimental de Roche produjo una pérdida de peso del 15.5%, y Viking Therapeutics (VKTX) reportó resultados duraderos este mes. Sin embargo, el retatrutide de Lilly produjo una pérdida de peso promedio de hasta 71.2 libras en un ensayo de Fase 3. Ese liderazgo en eficacia, más la escala de fabricación, forma el moat (ventaja competitiva duradera) de Lilly.
¿Qué Impulsa la Acción de LLY de Cara al Futuro?
La reunión de diabetes EASD se lleva a cabo del 28 de septiembre al 2 de octubre, dando a Lilly un escenario para nuevos datos. Los resultados del Q3 llegarán luego el 29 de octubre. Los inversores buscarán otro superávit frente a la previsión de ingresos de $85,000 a $87,000 millones.
Retatrutide es el mayor catalizador de la cartera de desarrollo. Lilly planea solicitar la aprobación en el Q1 de 2027 para obesidad, apnea del sueño y dolor por osteoartritis de rodilla. Citi dijo esta semana que estos esfuerzos de próxima generación podrían inclinar aún más el mercado a favor de Lilly.
El suministro es otra palanca. Lilly inició la construcción en Houston de su quinta planta en EE. UU. para ingredientes farmacéuticos activos, la sustancia farmacológica cruda dentro de cada dosis. Más capacidad permite a Lilly satisfacer la demanda global, y las ventas de Mounjaro fuera de EE. UU. aumentaron un 172% en el Q2.
Los precios siguen siendo el riesgo clave. Los precios realizados cayeron un 13% en el Q2, ya que los precios más bajos de Mounjaro y Zepbound compensaron parte de las ganancias de volumen. De cara al futuro, el volumen debe seguir superando a los recortes de precios para que los márgenes se mantengan cerca del 50%.
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