Principales conclusiones:
- Expansión del despliegue en el Reino Unido: Axon Enterprise profundizó en la adopción internacional con un despliegue en enero de 2025 de 160 cámaras corporales en 42 parques de bomberos del Reino Unido.
- Acción en el balance: Axon Enterprise amortizó bonos convertibles al 0,5% con vencimiento en 2027 en febrero de 2026 al 100% del principal, simplificando la estructura de capital a medida que los ingresos superaban los 2.000 millones de dólares.
- Marco de precios: Sobre la base de un crecimiento de los ingresos del 33% y un PER normalizado de 63x, las acciones de Axon Enterprise podrían alcanzar los 644 dólares en diciembre de 2027 a medida que los beneficios aumenten a pesar de la normalización de los márgenes.
- Matemáticas de rentabilidad: Desde el precio actual de Axon Enterprise de 434 $, el objetivo de 644 $ implica un 49% de subida y una rentabilidad anualizada del 23% en aproximadamente 2 años impulsada por el crecimiento, no por la expansión de los múltiplos.
Axon Enterprise, Inc.(AXON) proporciona tecnología de seguridad pública que combina cámaras corporales, dispositivos de energía conducida y software en la nube vendidos en suscripciones plurianuales que produjeron ingresos de $ 2 mil millones en 2024.
Entre los clientes se incluyen servicios de policía, bomberos y emergencias a nivel mundial, donde el hardware integrado y el software de pruebas son importantes porque las agencias estandarizan a los proveedores a escala, lo que respalda flujos de ingresos recurrentes que superan los mil millones de dólares anuales.
Desde el punto de vista financiero, el beneficio bruto alcanzó los 1.000 millones de dólares en 2024, los gastos de explotación ascendieron a 1.000 millones de dólares y los ingresos de explotación se situaron cerca de los 80 millones de dólares, lo que refleja una fuerte reinversión junto con un perfil de margen bruto del 60%.
Los ingresos netos normalizados ascendieron a 470 millones de dólares en 2024, mientras que los márgenes operativos se redujeron al 4%, ya que la expansión de I+D y software superó el apalancamiento de ingresos a corto plazo, a pesar de unos márgenes EBITDA cercanos al 25%.
Elreciente impulso incluye una asociación en enero de 2025 con Norfolk Fire para desplegar 160 cámaras Axon Body 4 en 42 parques de bomberos del Reino Unido, ampliando la adopción más allá de la policía a los servicios de bomberos y los flujos de trabajo de formación.
Alex Lowe, director senior de la empresa, declaró: "Nuestras cámaras han sido de un valor incalculable para los primeros intervinientes", un comentario vinculado a la expansión del uso del software y la penetración de las suscripciones a largo plazo en 500 organismos de emergencia de todo el mundo.
Dado que el crecimiento sigue siendo elevado, del 33% anual, mientras que la valoración se reduce de 102 veces a 63 veces los beneficios en 2027, la atención se centra en si la ejecución puede mantener la escala y respaldar un precio objetivo de 644 dólares.
Qué dice el modelo de las acciones de AXON
Axon Enterprise combina ventas recurrentes de software y hardware, manteniendo unas expectativas de crecimiento de los ingresos del 32,8% a pesar de unos márgenes operativos normalizados del 4,9%.
El modelo aplica un crecimiento del 32,8%, márgenes del 4,9% y un múltiplo de salida de 62,8x para alcanzar un precio objetivo de 644 $.
A partir de 433,77 dólares, la subida total modelizada del 48,5% y la rentabilidad anualizada del 23,3% superan los costes de oportunidad típicos de la renta variable.
El modelo indica una compra, ya que una rentabilidad anualizada del 23,3% proporciona una compensación suficiente por el riesgo con unas hipótesis de crecimiento disciplinadas.
Con una rentabilidad anualizada modelizada del 23,3% frente a un umbral de renta variable típico del 10%, el marco de valoración refleja un exceso de rentabilidad significativo, valora adecuadamente el riesgo de ejecución y respalda una compra basada en el crecimiento sostenido y la normalización de los múltiplos.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de AXON:
1. Crecimiento de los ingresos: 32.8%
Las acciones de Axon registraron un crecimiento de los ingresos del 33,2% en el último año.
La ejecución actual respalda este ritmo, con despliegues internacionales en expansión, mayores tasas de conexión para el software de pruebas en la nube y crecientes contratos plurianuales que mantienen la visibilidad de los ingresos más allá de las ventas iniciales de hardware.
Mantener un crecimiento del 32,8% requiere la adopción continua de cámaras corporales y ecosistemas de software a escala, mientras que los retrasos presupuestarios, los ciclos de adquisición o una expansión internacional más lenta presionarían el crecimiento rápidamente.
Esta cifra es ligeramente inferior al crecimiento histórico de los ingresos en un año del 33,2%, lo que indica que el modelo asume la durabilidad a escala en lugar de una aceleración continua, lo que deja una tolerancia limitada a los desvíos en la ejecución.
2. Márgenes de explotación: 4.9%
Los márgenes operativos de las acciones de Axon se situaron en una media del 9,9% durante el último año.
El rendimiento actual muestra una compresión de los márgenes hacia el 4,9%, ya que Axon Enterprise sigue priorizando la expansión, el despliegue internacional y los costes de desarrollo de software por delante de la rentabilidad a corto plazo.
El mantenimiento de márgenes del 4,9% supone un gasto disciplinado junto con el crecimiento de los ingresos, mientras que cualquier ineficiencia, presión sobre los precios de los contratos o mayores costes de personal diluirían aún más el apalancamiento operativo.
Esta cifra es inferior al margen operativo histórico del 9,9% en un año, lo que refleja la continua reinversión vinculada a los recientes despliegues internacionales de cámaras corporales, la ampliación de los despliegues de software y el desarrollo continuo de la plataforma, que mantiene los márgenes a corto plazo muy sensibles a los plazos de los contratos y a la ejecución de los ingresos.
3. Múltiplo PER de salida: 62,8 veces
Históricamente, las acciones de Axon han cotizado a elevados múltiplos de beneficios, con un PER a 1 año de 101,9 veces.
En el momento de la salida, los beneficios se capitalizan a 62,8 veces, lo que refleja un crecimiento normalizado con márgenes cercanos al 4,9% e ingresos que siguen creciendo al 32,8%, incorporando los beneficios de escala ya asumidos en el modelo.
En relación con el múltiplo de precio de mercado NTM/beneficios normalizados de 62,8x a 2/9/26, el múltiplo de salida es 1:1 con las expectativas de mercado predominantes en lugar de suponer una nueva revalorización.
Sin embargo, está por debajo del PER histórico a 1 año de 101,9 veces, lo que indica que el modelo asume una compresión de la valoración a medida que madura el crecimiento, dejando expuestos los riesgos a la baja si la ejecución se queda corta en crecimiento y márgenes simultáneamente.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las acciones de Axon Enterprise dependen de la expansión de los contratos en los organismos de seguridad pública, de la profundidad de la adopción del software y de la disciplina de reinversión, lo que crea distintos escenarios dependientes de la ejecución hasta 2029.
- Caso bajo: Si los ciclos de contratación se ralentizan y la reinversión sigue siendo fuerte, los ingresos crecen cerca del 21,2% con márgenes netos en torno al 18,0% → 16,2% de rentabilidad anualizada.
- Caso medio: Si se mantiene la demanda de las fuerzas de seguridad y aumentan las tasas de conexión de software, los ingresos crecerán cerca del 23,5% y los márgenes mejorarán hacia el 20,6% → 27,5% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si la adopción internacional se acelera y la economía de la plataforma escala de manera eficiente, los ingresos alcanzan el 25,8% y los márgenes se acercan al 23,1% → 38,8% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido al alza tienen las acciones de Axon desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico, para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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