Puntos clave:
- Transformación de la IA: La plataforma Agentforce de Salesforce ha cerrado 18.500 operaciones desde su lanzamiento, con 9.500 transacciones de pago.
- Proyección de precios: En base a la ejecución actual, las acciones de CRM podrían alcanzar los 250 dólares en enero de 2028.
- Ganancias potenciales: Este objetivo implica una rentabilidad total del 31% desde el precio actual de 191 dólares.
- Rentabilidad anual: Los inversores podrían ver un crecimiento aproximado del 14% en los próximos 2 años.
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Salesforce(CRM) presentó unos sólidos resultados del tercer trimestre fiscal 2026 que superaron las expectativas, impulsados por la adopción explosiva de su plataforma Agentforce AI.
Los ingresos aumentaron un 9% interanual hasta los 10.260 millones de dólares, mientras que la obligación de rendimiento restante actual (cRPO) se disparó un 11% hasta los 29.400 millones de dólares.
Su Consejero Delegado, Marc Benioff, destacó la transformación de la empresa en lo que él denomina la "empresa agéntica", en la que los agentes de IA trabajan junto a los humanos para aumentar la productividad.
- Agentforce ha procesado más de 3,2 billones de tokens a través de la gran pasarela de modelos lingüísticos de Salesforce, y sólo en octubre se registraron 540.000 millones de tokens, lo que supone un aumento del 25% intermensual. El uso de tokens es una medida directa de la adopción de la IA, y ninguna otra compañía de software empresarial iguala estas cifras.
- El negocio de IA y datos de la empresa, que incluye Agentforce y Data 360, generó casi 1.400 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR), lo que supone un aumento del 114% interanual.
- Agentforce alcanzó los 540 millones de dólares en ARR, un 330% más interanual. Y lo que es más revelador, los clientes en producción con Agentforce aumentaron un 70% trimestre tras trimestre, lo que indica una adopción real más allá de los programas piloto.
- De Sales Cloud a Service Cloud, de Slack a Tableau, cada aplicación incluye ahora agentes autónomos que pueden razonar, aprender y actuar.
- Empresas como Williams-Sonoma han desplegado agentes de atención al cliente para gestionar el 60% de las interacciones por chat, mientras que Hacienda ha automatizado el 98% de las actividades manuales en su oficina de Asesoría Jurídica, reduciendo el tiempo de procesamiento de casos de 10 días a 30 minutos.
- La adquisición de Informatica, completada tres meses antes de lo previsto, refuerza la base de datos de Salesforce.
- Combinada con Data 360 y MuleSoft, crea un negocio de infraestructura de datos de 10.000 millones de dólares que proporciona información precisa y en tiempo real a los agentes de IA. Solo en el tercer trimestre, Data 360 ingirió 32 billones de registros, un 119% más que en el mismo periodo del año anterior.
Quizá lo más importante para el crecimiento futuro sea que Salesforce ha aumentado su capacidad de ventas en un 23% este año, al tiempo que ha formado a toda su fuerza de ventas en Agentforce.
Esta inversión en capacidad de distribución, combinada con modelos de precios flexibles que van desde tarifas por conversación hasta acuerdos de licencia empresarial, posiciona a la empresa para captar la demanda a medida que los clientes pasan de la experimentación con IA a la implantación en producción.
Entre los principales clientes del tercer trimestre se encuentran CVS Health, General Motors, Costco y TD Bank. GM ha ampliado Slack a 96.000 empleados en sólo 9 meses y utiliza Agentforce en las operaciones de nube, datos y servicios de automoción.
Las reservas de Life Sciences Cloud se han triplicado año tras año a medida que Salesforce arrebata cuota de mercado a sus competidores, con 120 líderes del sector que han elegido la plataforma en los últimos meses.
Qué dice el modelo para las acciones de Salesforce
Analizamos Salesforce a medida que se transforma de un proveedor tradicional de CRM en una empresa de plataformas de IA que impulsa la empresa agéntica.
La empresa se beneficia de múltiples motores de expansión: crecimiento de la nube central, adopción de agentes de IA, monetización de la plataforma de datos y nuevos mercados como la gestión de servicios de TI.
La dirección espera que el crecimiento de los ingresos se reacelere en un plazo de 12 a 18 meses a medida que aumente la adopción de Agentforce.
Por primera vez desde el ejercicio fiscal 2022, el crecimiento del valor neto anual de los nuevos contratos (VAN) superó el crecimiento total del VAN en el tercer trimestre, lo que indica una mejora de la calidad del negocio.
Utilizando una previsión de crecimiento anual de los ingresos del 9,9% y márgenes operativos del 36,2%, nuestro modelo proyecta que las acciones subirán a 250 dólares en 2 años. Esto supone un múltiplo precio/beneficios de 15,1 veces.
Esto representa una compresión significativa de las medias históricas de PER de Salesforce de 22,2x (un año) y 35,6x (cinco años). El múltiplo más bajo refleja una postura conservadora, ya que el mercado espera la plena monetización de la IA y la capacidad de Agentforce para mantener un crecimiento de tres dígitos.
El valor real reside en la posición única de Salesforce, que combina datos de clientes de nivel empresarial, aplicaciones probadas y capacidades de IA que los clientes no pueden replicar fácilmente.
Los pioneros que intentaron crear soluciones de IA propias están volviendo a plataformas como Salesforce tras descubrir la complejidad de la implementación de la IA empresarial.
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El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula la rentabilidad esperada de las acciones.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de CRM:
1. Crecimiento de los ingresos: 9,9
El crecimiento de Salesforce se centra en la adopción de Agentforce entre su base de 150.000 clientes. La empresa cerró más de 18.500 acuerdos de Agentforce en su primer año, con 362 clientes que ya han rellenado los depósitos de consumo sólo en el tercer trimestre, en comparación con sólo 3 clientes dos trimestres antes.
Más del 50% de las nuevas contrataciones de Agentforce y Data 360 procedieron de clientes existentes que ampliaron sus inversiones.
A medida que las empresas se dan cuenta de que no pueden construir IA empresarial internamente, Salesforce capta cuota de cartera a través de acuerdos multi-nube, con un 70% de las principales victorias que involucran cinco o más nubes.
2. Márgenes operativos: 36.2%
Salesforce obtuvo un margen operativo no-GAAP del 35,5% en el tercer trimestre, lo que supone un aumento interanual de 240 puntos básicos. La empresa ha mejorado constantemente la rentabilidad al tiempo que ha invertido fuertemente en IA y capacidad de ventas.
El director financiero Robin Washington enfatizó el enfoque continuo en la eficiencia operativa, señalando que las implementaciones internas de Agentforce ya están impulsando las ganancias de productividad.
Como Customer Zero, el propio agente de desarrollo de ventas de Salesforce ha trabajado cientos de miles de clientes potenciales, generando decenas de millones en pipeline incremental.
3. Múltiplo PER de salida: 15,1x
El mercado valora actualmente Salesforce a 22,2 veces los beneficios. Suponemos una modesta compresión del PER hasta 15,1x a medida que la empresa demuestre su estrategia de IA.
Este múltiplo conservador tiene en cuenta el riesgo de ejecución en la ampliación de Agentforce y la posible cautela de los clientes en torno al gasto en IA.
A medida que la reaceleración de los ingresos se haga evidente y las contribuciones de la IA sean más transparentes, Salesforce debería obtener un múltiplo superior dada su posición como plataforma de IA empresarial líder.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
El software empresarial se enfrenta a ciclos económicos y transiciones tecnológicas. A continuación se muestra cómo podrían comportarse las acciones de Salesforce en diferentes escenarios hasta enero de 2030:
- Caso bajo: Si el crecimiento de los ingresos se modera hasta el 8,5% y los márgenes de ingresos netos se comprimen hasta el 29,2%, los inversores seguirán obteniendo una rentabilidad total del 42,3% (9,3% anual).
- Caso medio: Con un crecimiento del 9,4% y unos márgenes del 31,1%, esperamos una rentabilidad total del 78,7% (15,7% anual).
- Caso alto: Si la adopción de Agentforce se acelera para impulsar un crecimiento de los ingresos del 10,4% mientras Salesforce mantiene unos márgenes del 32,6%, la rentabilidad podría alcanzar el 118,0% total (21,6% anual).
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El rango refleja la ejecución en el despliegue de agentes de IA, la navegación exitosa de los precios basados en el consumo y la capacidad de la empresa para monetizar su plataforma de datos.
En el caso negativo, los clientes ralentizan el gasto en IA o los competidores ganan terreno.
En el caso alcista, la empresa agéntica se convierte en el paradigma informático empresarial dominante con Salesforce como claro líder de la plataforma.
¿Cuánto pueden subir las acciones de Salesforce a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres sencillos datos:
- Crecimiento de ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
