Presentamos los Modelos de Valoración! 
Principales conclusiones:
- Merck obtuvo unos buenos resultados en el primer trimestre, con unos ingresos de 15.500 millones de dólares, impulsados por el crecimiento en oncología y el lanzamiento de nuevos productos.
- La compañía casi ha triplicado su cartera de productos en fase III desde 2021, posicionándose para después de la expiración de la patente de KEYTRUDA en 2028.
- WINREVAIR y CAPVAXIVE mantienen una sólida trayectoria de lanzamientos, mientras que KEYTRUDA subcutáneo está pendiente de aprobación.
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Con una capitalización bursátil de 200.000 millones de dólares, Merck(MRK) es una empresa farmacéutica líder mundial centrada en la oncología, las vacunas y las áreas terapéuticas emergentes, incluidos los tratamientos cardiovasculares e inmunológicos.
Merck ha experimentado una importante transformación estratégica desde 2021 bajo el liderazgo del CEO Robert Davis, pasando de ser una organización dependiente de KEYTRUDA a una potencia farmacéutica diversificada con múltiples motores de crecimiento en diversas áreas terapéuticas.
En los últimos 12 meses, este valor del sector sanitario ha registrado un rendimiento inferior al de los mercados en general. Sin embargo, el continuo retroceso ha hecho que las acciones de MRK coticen con una valoración atractiva en estos momentos.
Exploremos por qué podría considerar añadir hoy este valor sanitario de gran capitalización a su cartera de renta variable.
1. Las acciones de Merck se benefician de la buena ejecución del 1T
Merck obtuvo unos sólidos resultados en el primer trimestre de 2025, lo que demuestra el éxito de su estrategia de diversificación. Los ingresos alcanzaron los 15.500 millones de dólares, lo que refleja la fortaleza continuada en oncología y las importantes aportaciones de los lanzamientos de nuevos productos, como WINREVAIR y CAPVAXIVE.
KEYTRUDA, el tratamiento oncológico estrella de la compañía, generó 7.200 millones de dólares en ventas trimestrales, lo que representa un crecimiento del 6%, y mantuvo su posición como terapia PD-1 líder en 41 indicaciones aprobadas que abarcan 18 tipos de tumores.
El crecimiento se vio impulsado por una mayor adopción en los cánceres en estadios tempranos y una fuerte demanda en los metastásicos.
Los nuevos lanzamientos de Merck están ganando terreno. WINREVAIR, un tratamiento innovador para la hipertensión arterial pulmonar, alcanzó 280 millones de dólares en ventas mundiales durante su fase inicial de lanzamiento.
El fármaco representa el primer inhibidor de la señalización de la activina aprobado para la HAP y ha demostrado resultados clínicos sin precedentes, incluido el primer ensayo en la indicación que se interrumpió antes de tiempo debido a su eficacia abrumadora.
CAPVAXIVE, la vacuna antineumocócica de Merck, generó unas ventas de 107 millones de dólares, impulsadas principalmente por la demanda de las farmacias minoristas a medida que la empresa sigue ampliando el acceso al mercado.
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2. Merck cuenta con una sólida plataforma de innovación
La transformación estratégica de Merck se centra en la ampliación de su cartera de productos en fase avanzada, que casi se ha triplicado desde 2021.
En la actualidad cuenta con más de 20 activos de fase III únicos, casi todos ellos con potencial de éxito, que representan una oportunidad potencial de ingresos no ajustados al riesgo de 50.000 millones de dólares para mediados de la década de 2030.
Sólo la cartera de oncología representa más de 25.000 millones de dólares de este potencial, anclado en un programa integral de conjugados anticuerpo-fármaco que cuenta con nueve ADC en desarrollo clínico.
El principal ADC, sac-TMT, está siendo evaluado en 14 ensayos de fase III en múltiples tipos de tumores, con un potencial posicionamiento como primero de su clase en nueve indicaciones.
Más allá de la oncología, Merck está consolidando posiciones en medicina cardiovascular con enlicitida, un inhibidor oral de la PCSK9 diseñado para democratizar la gestión del colesterol, y en inmunología mediante tulisokibart, un inhibidor de TL1A dirigido a la enfermedad inflamatoria intestinal y otras afecciones autoinmunes.
La estrategia de fabricación de Merck también ha evolucionado significativamente, con $ 12 mil millones invertidos en instalaciones estadounidenses desde 2018 y $ 9 mil millones adicionales comprometidos hasta 2028, posicionando a la compañía para navegar por las posibles implicaciones arancelarias al tiempo que fortalece sus capacidades de producción nacional.
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3. Las acciones de MRK deberían beneficiarse de una ventaja competitiva
Merck ha establecido una posición competitiva única gracias a su experiencia fundacional en inmuno-oncología y a su enfoque sistemático del desarrollo de terapias combinadas.
Su amplia experiencia con KEYTRUDA en múltiples indicaciones proporciona una hoja de ruta para el desarrollo de tratamientos de nueva generación.
La próxima formulación subcutánea de KEYTRUDA representa un avance notable, ya que ofrece una administración en 2 minutos en comparación con la infusión IV tradicional.
Esta innovación tiene el potencial de mejorar la experiencia del paciente y la eficiencia del sistema sanitario, con una tasa de adopción máxima prevista del 30-40% entre los pacientes elegibles.
La estrategia de desarrollo empresarial de Merck ha resultado muy eficaz, con adquisiciones de éxito como Acceleron (WINREVAIR), Prometheus (inmunología) y EyeBio (oftalmología), que han aportado activos de primera clase o los mejores de su clase.
La empresa sigue evaluando oportunidades por valor de entre 1.000 y 15.000 millones de dólares, centrándose en la ciencia innovadora que responde a necesidades médicas no cubiertas.
Valoración de las acciones de MRK
Los analistas que siguen las acciones de Merck prevén que sus ventas aumenten de 64.200 millones de dólares en 2024 a 72.200 millones en 2027, un incremento anual del 4%. Comparativamente, se prevé que los beneficios ajustados aumenten de 7,65 a 10,7 dólares por acción en este periodo.
Las acciones de MRK cotizan actualmente a un múltiplo precio/beneficios a plazo de 9 veces, por debajo de su múltiplo medio a 10 años de 15 veces.
Si el valor de gran capitalización se valora a un múltiplo de 10 veces y alcanza los 10,7 dólares por acción normalizados previstos, cotizará en torno a los 107 dólares por acción a principios de 2027, lo que indica un potencial alcista de casi el 35% desde los niveles actuales.
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Objetivo de precio medio de los analistas para las acciones de MRK
Wall Street sigue siendo optimista respecto a MRK, con un precio objetivo de consenso de 102 dólares por acción. Los analistas esperan que la acción suba alrededor de un 28% desde los niveles actuales en los próximos 18 meses.
En particular, las acciones de Merck tienen actualmente un precio objetivo máximo de 138 dólares y un precio objetivo mínimo de 82 dólares.
De los 25 analistas que siguen las acciones de MRK, 15 recomiendan “Comprar” y 10 “Mantener”. No hay recomendaciones de “Vender” para la acción en junio de 2025.
TIKR para las acciones de MRK
Merck representa una atractiva oportunidad de inversión para los inversores que buscan exposición a la innovación farmacéutica con un riesgo reducido de dependencia de un solo producto.
El planteamiento sistemático de la empresa respecto al desarrollo de productos en fase de desarrollo y su historial demostrado de lanzamientos de productos con éxito la sitúan en una buena posición para un crecimiento sostenido más allá de la expiración de la patente de KEYTRUDA.
La diversificación de los flujos de ingresos, la sólida posición financiera y el completo programa de desarrollo clínico en múltiples áreas terapéuticas sientan las bases para la creación de valor a largo plazo en el cambiante panorama farmacéutico.
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