Wer ist Eigentümer von Dow? Top-Aktionäre und jüngste Insider-Trades

Dow Inc. (NYSE: DOW)Das von Herbert H. Dow gegründete Unternehmen ist ein weltweit tätiger Materialwissenschaftler, der sich auf Verpackungs-, Infrastruktur- und Verbraucheranwendungen konzentriert. Die Aktien wurden kürzlich bei 23,97 $ pro Aktie gehandelt, was einem Marktwert von rund 17,0 Mrd. $ entspricht.

Nach einem längeren Abschwung, der durch eine schwächere Chemienachfrage, Margendruck und sinkende Gewinne verursacht wurde, gibt eine Untersuchung der Eigentümer von Dow Aufschluss darüber, wie sich große Institutionen, Hedge-Fonds und Insider in Bezug auf das Gewinnsteigerungspotenzial des Unternehmens, die Bilanzverschuldung und die Nachhaltigkeit der Dividenden positionieren.

Ein Blick auf die Eigentümertrends zusammen mit den Insiderberichten hilft zu klären, wie sich das Vertrauen in Dow in dieser Phase des Zyklus zu entwickeln scheint.

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Wer sind Dows Top-Aktionäre?

Die Aktionärsbasis von Dow wird von großen passiven Institutionen angeführt, die dazu neigen, über Marktzyklen hinweg zu halten, und somit eine stabile Eigentumsgrundlage bieten. Gleichzeitig haben mehrere aktive Manager bedeutende Anpassungen vorgenommen, was auf eine gemischte Überzeugung auf dem aktuellen Kursniveau hindeutet.

• Die Vanguard-Gruppe: 85.193.791 Aktien(11,99%), ~$2,04B Wert. 731.899 Aktien hinzugefügt(+0,87%).
• BlackRock Institutional Trust Company, N.A.: 34.560.089 Aktien(4,86%), ~$828,4M Wert. Abbau von 1.811.625 Aktien(-4,98%).
• State Street Investment Management (US): 34.132.210 Aktien(4,80%), ~$818,1 Mio. Wert. Zusätzliche 1.796.237 Aktien(+5,55%).
• Pzena Investment Management, LLC: 27.166.229 Aktien(3,82%), ~$651,2 Mio. Wert. 74.991 Aktien hinzugefügt(+0,28%).
• Geode Capital Management, L.L.C.: 18.316.300 Aktien(2,58%), ~$439,0M Wert. 311.837 Aktien hinzugefügt(+1,73%).
• Capital Research Global Investors: 11.721.113 Aktien(1,65%), ~281,0 Mio. $ Wert. Reduzierte 14.508.629 Aktien(-55,31%).
• Invesco Capital Management LLC: 8.560.125 Aktien(1,20%), ~$205,2 Mio. Wert. 541.242 Aktien gekürzt(-5,95%).
• Norges Bank Investment Management: 6.711.979 Aktien(0,94%), ~$160,9 Mio. Wert. Abbau von 614.838 Aktien(-8,39%).
• Charles Schwab Investment Management, Inc: 6.687.468 Aktien(0,94%), ~$160,3 Mio. Wert. 756.644 Aktien hinzugefügt(+12,76%).
• UBS Financial Services, Inc: 6.341.081 Aktien(0,89%), ~$152,0 Mio. Wert. 1.364.375 Aktien hinzugefügt(+27,42%).

Während Vanguard, BlackRock und State Street weiterhin die Basis der Dow-Aktionäre bilden, deuten die beträchtlichen Kürzungen von Capital Research und Norges Bank darauf hin, dass einige langfristige aktive Investoren die Ertragslage und das Bilanzrisiko neu bewerten.

Highlights der Hedgefonds

Ein bemerkenswerter Schritt kam von Millennium Management, das von Israel Englander gegründet wurde und seine Position in Dow Inc. um etwa 386 % auf rund 64 Mio. $ aufstockte. Die starke Aufstockung deutet auf eine Positionierung im Hinblick auf eine mögliche zyklische Erholung hin, obwohl die Allokation im Vergleich zum Gesamtportfolio von Millennium bescheiden bleibt.

Gotham Asset Management, unter der Leitung von Joel Greenblatt, erhöhte seine Dow-Bestände ebenfalls um ca. 386 % auf ca. 16 Mio. $, was mit einer wertorientierten These übereinstimmt, die eher auf komprimierte Bewertungskennzahlen als auf die kurzfristige Gewinndynamik ausgerichtet ist.

Citadel Advisors, gegründet von Ken Griffin, baute seine Dow-Position um fast 300 % aus und hält nun Aktien im Wert von rund 39 Mio. $. In Anbetracht des sehr aktiven Handelsansatzes von Citadel könnte dieser Schritt eher auf ein taktisches Engagement als auf eine langfristige Wette zurückzuführen sein.

In der Zwischenzeit erhöhte D.E. Shaw, gegründet von David E. Shaw, seine Bestände um etwa 378 % auf rund 16 Mio. $, was auf quantitative Signale im Zusammenhang mit Bewertungsspreads oder Mean Reversion innerhalb des Rohstoffsektors zurückzuführen sein könnte und für die Anleger eher ein selektives Interesse als eine breite Hedgefonds-Überzeugung darstellt.

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Jüngste Insider-Transaktionen von Dow

Aus den Insiderunterlagen gehen mehrere kleinere Transaktionen hervor, die sich vor allem Ende November häuften, neben den Aktienzuteilungen für Direktoren zu Beginn des Jahres.

• James R. Fitterling (Vorstandsmitglied & Direktor): Verkaufte 1.929 Aktien zu ~$23,85, ~$46,0K.
• Sreeram Attigannal (Vorstandsmitglied): Verkaufte 407 Aktien zu ~$23,85, ~$9,7K.
• John Maurice Sampson (Angestellter): Verkaufte 323 Aktien zu ~$23,85, ~$7,7K.
• Jeffrey L. Tate (Offizier): Verkaufte 524 Aktien zu ~$23,85, ~$12,5K.
• Karen S. Carter (Angestellte): Verkaufte 17.352 Aktien zwischen ~$23,23 und $23,85, ~$412,0K.
• Keith Cleason (Angestellter): Verkaufte 3.045 Aktien zwischen ~$23,23 und $23,85, ~$71,0K.
• Mehrere Direktoren: Erhielten jeweils 7.146 Aktien zu 0 $, die offenbar an Aktienzuteilungen gebunden sind.

Es scheint, dass die Insider-Aktivitäten von bescheidenem Umfang sind und sich auf Verkäufe in der Nähe des aktuellen Kursniveaus beschränken, und für die Anleger bedeuten diese Transaktionen keine wesentliche Änderung des breiteren Eigentumsbildes oder signalisieren eine klare Richtungsänderung.

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Was uns die Daten zu Besitz und Insiderhandel sagen

Die Eigentümerstruktur des Dow ist nach wie vor bei großen passiven Institutionen verankert, die über den Zyklus hinweg für Stabilität sorgen, während aktive Manager eine gemischte Positionierung aufweisen, da die Erträge weiterhin unter Druck stehen. Das Interesse der Hedgefonds scheint selektiv und taktisch zu sein, und die Insidertransaktionen bleiben in ihrem Umfang begrenzt.

Zusammengenommen deuten die Daten darauf hin, dass Dow immer noch als Kandidat für eine zyklische Erholung und nicht als bestätigte Trendwende angesehen wird, und für die Anleger spricht das Bild der Eigentumsverhältnisse für eine geduldige Haltung, da der Markt auf deutlichere Anzeichen für eine Verbesserung der Margen, einen stärkeren Cashflow und Fortschritte in der Bilanz wartet.

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