Wichtigste Daten
- Aktueller Kurs: $121 (21. Mai 2026)
- Q1 GJ2027 Umsatz: $177,75B, +7,3% YoY
- Q1 GJ2027 Bereinigtes EPS: $0,66, +8,2% YoY
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr: Währungsbereinigtes Wachstum von 3,5%-4,5%, am oberen Ende
- EPS-Prognose für das Gesamtjahr: $2,75-$2,85
- TIKR Modell-Kursziel: $142
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~17%
Walmart übertrifft Umsatz, aber Treibstoffkosten zeigen die Grenzen des Margenmomentums auf
Walmart Inc.(WMT) meldete für Q1 FY2027 einen Umsatz von $177,75B, ein Anstieg von 7,3% gegenüber dem Vorjahr, der die Erwartungen der Street um 1,66% übertraf.
Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 0,66 $ und entsprach damit genau der Konsensschätzung, während er im Vergleich zum Vorjahresquartal um 8,2% stieg.
Die Headline-Zahlen verbergen, woher der Druck kommt: Höher als erwartete Treibstoffkosten absorbierten etwa 175 Mio. $ und belasteten das Wachstum des Betriebsergebnisses im Quartal um etwa 250 Basispunkte, so CFO John David Rainey auf dem Q1 FY2027 Earnings Call.
Der vergleichbare Umsatz von Walmart in den USA wuchs um 4,1 %, trotz eines Gegenwinds von 100 Basispunkten durch die Gesetzgebung zur maximalen fairen Preisgestaltung in der Pharmazie, und das Transaktionswachstum in diesem Quartal war das stärkste seit sechs Quartalen.
Die eCommerce-Umsätze des Unternehmens stiegen um 26 %, wobei die Lieferungen von Walmart in den USA um 45 % und die von Sam's Club um mehr als 90 % zunahmen, was das Management als das neunte Quartal in Folge mit einem eCommerce-Wachstum von über 20 % bezeichnete.
Das Werbegeschäft wuchs weltweit um 37 % und in den USA um 36 %, wobei die Werbeausgaben der Marktplatzverkäufer um mehr als 50 % stiegen, da die margenstärkeren Handelslösungsgeschäfte des Unternehmens zusammen etwa ein Drittel des Betriebsergebnisses ausmachten, so Rainey.
Walmart bekräftigte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr mit einem Wachstum von 3,5 % bis 4,5 % bei konstanten Wechselkursen, die sich nun am oberen Ende dieser Spanne bewegt, und gab eine Prognose für den Gewinn pro Aktie für das zweite Quartal von 0,72 bis 0,74 US-Dollar sowie für das Gesamtjahr von 2,75 bis 2,85 US-Dollar ab.
WMT-Umsatz wächst um 7%, während die Treibstoffkosten das Ergebnis belasten
Die Gewinn- und Verlustrechnung von Walmart für die letzten acht Quartale zeigt ein dauerhaftes Umsatzwachstum, das mit einer wiederkehrenden Volatilität der operativen Marge einhergeht.
Der Umsatz kletterte von 165,6 Mrd. $ im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2016 auf 177,75 Mrd. $ im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2017, was einem Anstieg von 7,3 % entspricht und eine Entwicklung fortsetzt, die in jedem Quartal, das in den Daten sichtbar ist, ein positives jährliches Wachstum hervorgebracht hat.
Die Bruttomargen bewegten sich in dieser Zeitspanne in einem engen Band von 24,9 % im ersten Quartal des GJ2026 auf 25,2 % im zweiten Quartal des GJ2026 und pendelten sich dann im ersten Quartal des GJ2027 bei 25,1 % ein - ein robustes Ergebnis angesichts der aktiven Investitionen in den Rollback und der anhaltenden Verlagerung auf Marktplätze und allgemeine Waren.
Das Betriebsergebnis erreichte im ersten Quartal des GJ2027 7,67 Mrd. USD, ein Plus von 7,6 % gegenüber dem Vorjahresquartal (7,14 Mrd. USD im ersten Quartal des GJ2026), aber die operative Marge lag mit 4,3 % auf dem Niveau des Vorjahresquartals und deutlich unter der 4,6 %igen operativen Marge, die Walmart im vierten Quartal des GJ2026 erzielte.
Bei der operativen Marge macht sich der Gegenwind bei den Treibstoffkosten am deutlichsten bemerkbar: Q3 GJ2026 zeigte einen Rückgang auf 3,7 %, bevor es sich im Q4 wieder auf 4,6 % erholte, und die Rückkehr auf 4,3 % im Q1 GJ2027 deutet darauf hin, dass das Unternehmen durch externe Kostenschocks hindurchgeht, anstatt die strukturelle Verbesserung zu verstärken, die der Handelsmix impliziert.
Laut Rainey in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals hat das Unternehmen höhere Treibstoffkosten als geplant in seinen globalen Vertriebs- und Fulfillment-Aktivitäten absorbiert, und wenn die derzeit erhöhten Kosten anhalten, ist eine etwas höhere Inflation der Einzelhandelspreise im zweiten Quartal und in der zweiten Jahreshälfte möglich.
Das TIKR-Ziel von 141,63 $ für die Walmart-Aktie setzt eine Margenausweitung voraus, die durch die Treibstoffkosten unterbrochen wird
Das Bewertungsmodell von TIKR bewertet die Walmart-Aktie bis Januar 2031 mit 142 $, was eine Gesamtrendite von 16,7 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 121 $ bzw. 3,3 % auf Jahresbasis bedeutet.
Der Mid-Case geht von einem Umsatzwachstum von 4,5 % CAGR und einer Nettogewinnmarge von 3,6 % aus. Diese Annahmen spiegeln den kontinuierlichen Ausbau der Bereiche Werbung, Mitgliedschaft und Marktplatz wider, die strukturell höhere Margen zum Gewinn von Walmart beisteuern.
Das Modell sieht eine Kompression des KGV-Multiplikators um 3 % pro Jahr vor, was bedeutet, dass der Weg zu 142 $ ausschließlich von einem Gewinnwachstum abhängt, das einen schrumpfenden Multiplikator übertrifft, eine Dynamik, die nur wenig Spielraum für durch exogene Kostenschocks verursachte operative Gewinneinbußen lässt.
Die Walmart-Aktie geht in das zweite Quartal mit einem starken Top-Line-Druck und einem Werbe- und Mitglieder-Mix, der strukturell besser ist als vor zwei Jahren, aber die Investitionsdebatte läuft jetzt über die Haltbarkeit der operativen Marge.
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