Wichtige Daten zur Walmart-Aktie
- Aktueller Kurs: $124,82
- Kursziel (Mitte): ~$143
- Straßenziel: ~$136
- Mögliche Gesamtrendite: ~14%
- Annualisierter IRR: ~3% / Jahr
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Was ist passiert?
Walmart (WMT) liegt etwa 7 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 134,69 $, und der Markt führt eine echte Debatte, nicht darüber, ob das Unternehmen gut ist, sondern darüber, ob ein Kauf bei 125 $ finanziell sinnvoll ist.
Als Walmart am 19. Februar seine Ergebnisse für das vierte Quartal 2026 vorlegte, waren die Zahlen stark. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 0,74 $ und übertraf damit den Konsens von 0,73 $. Der E-Commerce in den USA wuchs um 27 %, und das bereinigte Betriebsergebnis stieg währungsbereinigt um 10,5 % und damit mehr als doppelt so schnell wie das Umsatzwachstum. Die Aktie fiel an diesem Tag dennoch um 1,51%. Die EPS-Prognose des Managements für das Geschäftsjahr 2027 von $2,75-$2,85 lag unter dem Konsens von $2,96 pro LSEG, und der Markt verkaufte die Nachricht.
Seitdem sind zwei weitere Katalysatoren gefolgt.
Am 1. April kündigte Sam's Club die erste Erhöhung der Mitgliedsbeiträge seit 2022 an: Die Standardmitgliedschaft wurde mit Wirkung zum 1. Mai von 50 $ auf 60 $ und die Plus-Stufe von 110 $ auf 120 $ angehoben.
Am 15. April präsentierte Walmart eine vollständige Neugestaltung von Great Value, dem Flaggschiff seiner Eigenmarke, das in neun von zehn US-Haushalten zu finden ist - die erste Auffrischung seit über zehn Jahren.
Beide Maßnahmen unterstreichen die gleiche Strategie: Walmart baut wiederkehrende Umsätze und Eigenmarkenmargen mit echter Preismacht auf.
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Ist Walmart heute unterbewertet?
Mit 124,82 $ wird WMT zum 42,78-fachen des NTM-Gewinns und zum 21,58-fachen des NTM-EV/EBITDA gehandelt, beides Werte nahe den Mehrjahreshochs, verglichen mit dem 19-fachen des NTM-EV/EBITDA vor einem Jahr.
Diese Art von Multiplikatorenexpansion ist nur dann sinnvoll, wenn das Unternehmen strukturell profitabler wird und nicht nur größer.
Der Beweis dafür, dass dies tatsächlich der Fall ist. Das weltweite Werbegeschäft von Walmart wuchs im Geschäftsjahr 2026 um 46 % auf 6,4 Mrd. USD, während die Mitgliedsbeiträge im selben Jahr 4,3 Mrd. USD überstiegen. Beide Sparten haben weitaus höhere Gewinnspannen als der Verkauf von Lebensmitteln, und zusammen machten sie im vierten Quartal etwa ein Drittel des Betriebsergebnisses von Walmart aus. Die Gebührenerhöhung bei Sam's Club von 50 auf 60 Dollar fließt fast vollständig in das Ergebnis ein.
Finanzvorstand John David Rainey erläuterte die Logik auf der Bilanzpressekonferenz: "Wir haben eine Kombination von Gewinntreibern, darunter automatisierungsbedingte Lagerbestände und Arbeitsproduktivität, einen vorteilhaften Geschäftsmix und eine anhaltende Ausgabendisziplin, um weitere Investitionen zu unterstützen und ein schnelleres Wachstum des Betriebsergebnisses zu erzielen."
Das Risiko besteht darin, dass dies bereits eingepreist ist. Mit dem 43-fachen des voraussichtlichen Gewinns wird Walmart nicht nach dem bewertet, was das Unternehmen heute erwirtschaftet. Das Unternehmen wird auf der Grundlage einer Zukunft bewertet, in der Werbung und Mitgliedschaft ihren Anteil am Gewinn weiter ausbauen. Jede Verlangsamung dieser Verlagerung oder jeder Druck auf die Bruttomarge aufgrund von Zöllen auf allgemeine Handelswaren wird bei diesem Multiplikator hart bestraft.
Das Management hat sich bereits auf ein geringeres Wachstum des Betriebsergebnisses im ersten Quartal aufgrund von Zolltarifen eingestellt, und es wird erwartet, dass die Gesetzgebung zur maximal fairen Preisgestaltung bei Arzneimitteln zu einem Gegenwind von 100 Basispunkten für das gesamte Geschäftsjahr führen wird.
Von den 41 Analysten, die WMT beobachten, bewerten 30 die Aktie mit Kaufen, 9 mit Outperform, 3 mit Halten und 1 mit Verkaufen. Das durchschnittliche Kursziel von ~$136 impliziert einen Aufwärtstrend von etwa 9%.
Das ist kein Signal für eine billige Aktie, sondern für einen fairen Preis.
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- Aktueller Kurs: $124.82
- Kursziel (Mitte): ~$143
- Mögliche Gesamtrendite: ~14%
- Annualisierter IRR: ~3% / Jahr
Der mittlere Fall geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von ca. 4 % aus, das von anhaltenden E-Commerce-Zuwächsen in den USA (jetzt im achten Quartal in Folge über 20 % Wachstum bei einem Rekordanteil von 23 % am Inlandsumsatz) und der internationalen Dynamik von China, Walmex und Flipkart angetrieben wird. Der Margentreiber ist die fortgesetzte Verlagerung des Umsatzmixes hin zu Werbung, Marktplatzgebühren und Mitgliedsbeiträgen. Unter diesen Annahmen deutet das Modell auf ~$ 143 bis zum 31. Januar 2031 hin, was einer Gesamtrendite von rund 14 % oder etwa 3 % pro Jahr entspricht.
Der High Case, der von einem Umsatzwachstum von ~5 % und Margen von fast 3,7 % ausgeht, erreicht bis Januar 2031 etwa $209, was einer Gesamtrendite von etwa 68 % und rund 6 % pro Jahr entspricht. Dies setzt voraus, dass das Schwungrad aus Werbung und Mitgliedschaft weiterhin mit den aktuellen Raten wächst und das KGV-Multiple hält. Im unteren Szenario, bei dem das Umsatzwachstum bei 4 % liegt und die Gewinnspannen stagnieren, liegt der Kurs im Januar 2031 bei etwa 140 $ und damit über einen Zeitraum von fast fünf Jahren kaum über dem heutigen Kurs.
Das zentrale Risiko in allen Szenarien: die Eskalation der Zölle auf allgemeine Handelswaren. Walmart bezieht seine Waren in großem Umfang aus Asien, und ein rascher Kostenanstieg ohne Zeit für die Umleitung der Lieferketten würde die Margen, die den aktuellen Multiplikator rechtfertigen, direkt unter Druck setzen.
Fazit
Der nächste Katalysator sind die Ergebnisse des ersten Quartals, die um den 14. Mai 2026 erwartet werden. Achten Sie auf die US-Bruttogewinnrate, das Management hat sich auf den Druck durch die Zolltarife im ersten Quartal eingestellt, und jede Margenverfehlung beim 43-fachen des Gewinns wird die Aktie bewegen. Walmart ist dabei, eine echte Transformation zu vollziehen. Bei einem Kurs von 124,82 $ zahlen die Anleger nach dem Bewertungsmodell den vollen Preis dafür.
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