Die wichtigsten Punkte
- Upstart hat eine besicherte revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 200 Millionen US-Dollar unter Führung der MUFG Bank unterzeichnet, um die Gründung der Upstart Bank zu unterstützen.
- Der Umsatz stieg im Q2 um 42 % auf 365 Millionen US-Dollar, und Upstart erzielte einen Gewinn von 16,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,16 US-Dollar pro Aktie.
- Der Upstart Macro Index erreichte 1,49 und liegt damit nahe an der Obergrenze des für die Prognose 2026 angenommenen Bereichs.
- Die Q3-Ergebnisse am 3. November werden zeigen, ob das Umsatzziel von 1,4 Milliarden US-Dollar Bestand hat.
Upstart hat jahrelang seine Kredite an Banken und Investoren verkauft. Jetzt möchte es eine eigene Bank haben.
Upstart Holdings (UPST) hat eine besicherte revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 200 Millionen US-Dollar unter Führung der MUFG Bank unterzeichnet. Das Geld wird die Einrichtung und Kapitalisierung der Upstart Bank unterstützen.
Die Aktie stieg am Dienstag um 1,7 % auf 24 US-Dollar. (Das ist jedoch eine Aktie, die im vergangenen Jahr um 53 % gefallen ist und sich knapp über ihrem Tief von 22 US-Dollar befindet.)
Fest zugesagtes Geld für eine neue Bank
Eine revolvierende Fazilität ermöglicht es Upstart, bis zu einem festgelegten Limit Geld zu leihen, zurückzuzahlen und erneut zu leihen – ähnlich wie eine Kreditkarte für Unternehmen. Da es sich um eine besicherte Vorzugs-Fazilität handelt, sind die Kreditgeber im Falle von Problemen vorrangig bedient.
Sie ergänzt den Castlelake Forward-Flow-Deal, im Rahmen dessen Castlelake bis zu 4 Milliarden US-Dollar an Verbraucherkrediten von Upstart kaufen kann. Zusammen verschaffen sie Upstart eine Finanzierung, die nicht von den monatlichen Stimmungen des Marktes abhängt.
Die Finanzierung stützt ein Geschäft, das wieder schnell wächst…
Der vierteljährliche Umsatz erreichte im Q2 365 Millionen US-Dollar, ein Plus von 42 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Gebührenerlöse, die Upstart für die Vergabe und Abwicklung von Krediten erzielt, stiegen um 45 % auf 348 Millionen US-Dollar.
Gewinne sind zurück
Upstart erzielte im Q2 einen Gewinn von 16,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,16 US-Dollar pro Aktie, verglichen mit 0,05 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Deckungsbeitrag, der nach Abzug der Kosten für Kreditnehmerakquise und -betreuung von den Gebühren übrig bleibt, erreichte mit 193 Millionen US-Dollar einen Rekord.
„Wir sind mit einem klaren Plan in dieses Quartal gegangen und haben ihn umgesetzt“, sagte CEO Paul Gu in der Gewinnmitteilung.
Analysten erwarten weitere Gewinnsteigerungen…
Der Konsens prognostiziert ein jährliches EPS-Wachstum von etwa 37,6 % in den nächsten zwei Jahren. Auch das Volumen hält sich gut, mit Kreditvergaben im Q3 in Höhe von 4,12 Milliarden US-Dollar.
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Kreditstress ist der Unsicherheitsfaktor
Der Upstart Macro Index, der den Kreditstress der Verbraucher verfolgt, erreichte im September 1,49. Das liegt nahe an der Obergrenze des für die Prognose 2026 angenommenen Bereichs. Höherer Stress bedeutet normalerweise weniger genehmigte Kredite und niedrigere Kreditwerte.
Auch das tägliche Vergabevolumen sank im Q3 auf 51,6 Millionen US-Dollar von 53,9 Millionen US-Dollar im Q2. Der Markt bewertet also das Risiko…
Upstart notiert mit dem 7,8-fachen des erwarteten Gewinns. Der durchschnittliche Analystenkursziel von 38 US-Dollar impliziert derweil ein Aufwärtspotenzial von 62 %.
Meine Einschätzung: Eine Bank würde Upstart langfristig günstigere, stabilere Finanzierung verschaffen, und die Unterstützung durch MUFG hilft. Das niedrige KGV zeigt jedoch, dass Anleger eine Kreditwende mehr fürchten, als sie das Wachstum belohnen. Ich würde vorsichtig bleiben, bis die Prognose das Q3 übersteht.
Upstart veröffentlicht die Ergebnisse am 3. November. Achten Sie darauf, ob es seine Ziele von 1,4 Milliarden US-Dollar Umsatz und 294 Millionen US-Dollar bereinigtem EBITDA hält.
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