Wichtigste Erkenntnisse:
- Amazon-Verlängerung: Die Verlängerung der Partnerschaft um 5 Jahre bis Januar 2031 sichert eine wichtige Händlerbeziehung.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Ausführung könnte die AFRM-Aktie bis Juni 2028 $ 88 erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 46 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 60 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2,4 Jahren ein Wachstum von rund 17 % erzielen.
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Affirm Holdings(AFRM) hat gerade seine US-Vereinbarung mit Amazon um fünf Jahre verlängert und gleichzeitig ein GMV-Wachstum von 40 % im ersten Quartal 2026 verzeichnet.
- Das Unternehmen fügte im Laufe des Quartals 500.000 neue Affirm Card-Mitglieder hinzu und erweiterte seine Null-Prozent-Finanzierungsangebote durch eine große Werbeaktion.
- CEO Max Levchin verfolgt eine aggressive Expansionsstrategie, die sich auf Direct-to-Consumer-Produkte und Null-Prozent-Werbefinanzierungen konzentriert.
- Das Unternehmen konnte die RLTC-Margen (Umsatz abzüglich Transaktionskosten) bei über 4 % halten und gleichzeitig die Händlerpartnerschaften mit Zahlungsdienstleistern wie Worldpay ausbauen.
Trotz der starken Dynamik bei der Akzeptanz von Karten und der Integration von Händlern wird die Affirm-Aktie bei 60 US-Dollar gehandelt und bietet damit Aufwärtspotenzial für Anleger, die die sich entwickelnde Position des Unternehmens im Bereich Sofortkauf und spätere Bezahlung sowie seine Umwandlung in eine breitere Plattform für Verbraucherfinanzierung erkennen.
Was das Modell über die Affirm-Aktie aussagt
Wir haben die Entwicklung von Affirm von einem Point-of-Sale-Kreditgeber zu einem umfassenden Verbraucherfinanzierungsnetzwerk mit Kartenprodukten und direkten Kundenbeziehungen analysiert.
Affirm expandiert über traditionelle Ratenkredite hinaus.
- Die Affirm Card hat mittlerweile fast 2 Millionen aktive Nutzer, die über einmalige Käufe hinaus ein wiederkehrendes Engagement schaffen.
- Mit der zunehmenden Bedeutung der Null-Prozent-Finanzierung zieht Affirm Kunden mit höherer Kreditwürdigkeit an und baut gleichzeitig Werbemöglichkeiten auf, die den Mehrwert für Händler erhöhen.
- Das Unternehmen hat seine Händlerbasis diversifiziert, ohne dass ein einzelner Partner ein übermäßiges Konzentrationsrisiko darstellt.
- Die Vertragsverlängerung mit Amazon bis 2031 sorgt für Stabilität, während Partnerschaften mit Shopify, Zahlungsplattformen und die direkte Integration von Händlern mehrere Wachstumskanäle schaffen.
Auf der Grundlage einer Prognose von 25 % jährlichem Umsatzwachstum und einer operativen Marge von 11,6 % prognostiziert unser Modell, dass der Aktienkurs in 2,4 Jahren auf 88 US-Dollar steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18 voraus.
Dies entspricht einer Verringerung des aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von Affirm auf das 27,8-fache im vergangenen Jahr. Der niedrigere Multiplikator trägt dem Weg des Unternehmens zu nachhaltiger Rentabilität und einer Normalisierung der Wachstumsraten bei der Skalierung des Geschäfts Rechnung.
Der eigentliche Wert liegt in der Ausweitung der Kartenakzeptanz, der Aufrechterhaltung der Dynamik bei den Null-Prozent-Finanzierungspartnerschaften und der Demonstration der operativen Hebelwirkung bei der Reifung der Plattform.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die AFRM-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 25%
Das Wachstum von Affirm konzentriert sich auf die Einführung von Karten und die Null-Prozent-Werbefinanzierung.
- Das Unternehmen konnte im ersten Quartal 500.000 neue Mitglieder für die Affirm Card gewinnen, wodurch sich die Gesamtzahl der aktiven Karten auf fast 2 Millionen erhöhte.
- Das Management betont, dass die Karte eine bevorzugte Methode zur Kundenbindung ist, wobei die Kohorten im Laufe der Zeit eine verbesserte Erfassung der Ausgaben zeigen.
- Die kürzlich durchgeführte Werbeaktion "0% Days" hat gezeigt, dass Affirm in der Lage ist, durch gezielte Null-Prozent-Angebote einen zusätzlichen Mehrwert für Händler zu schaffen.
Über Karten hinaus baut Affirm seine Händlerbeziehungen weiter aus.
Die Amazon-Verlängerung bis 2031 sorgt für eine langfristige Sichtbarkeit, während Partnerschaften mit Zahlungsdienstleistern die Integrationszeiträume beschleunigen. Das Management betonte die weitere internationale Expansion mit Shopify in Großbritannien.
2. Operative Margen: 11.6%
Affirm zeigt eine verbesserte betriebliche Effizienz bei der Skalierung des Unternehmens.
Das Unternehmen hob die Prognose für die operative Marge für das Gesamtjahr auf über 7,5 % an, gegenüber der vorherigen Prognose von über 6 %.
Diese Verbesserung spiegelt die operative Hebelwirkung des Umsatzwachstums und nicht die Kostensenkungen wider. Mit einem GMV-Wachstum von 40 % im Jahresvergleich und zusätzlichen Einnahmen, die in die Gewinnzone fließen, beweist Affirm die Wirtschaftlichkeit seines Modells.
Das Management hält diszipliniert an der Zielvorgabe einer RLTC-Marge von 3 bis 4 % fest und nutzt überschüssige Margen, um das Wachstum durch eine bessere Wirtschaftlichkeit der Händler oder eine größere Kundenreichweite zu fördern.
Dieser ausgewogene Ansatz gibt der nachhaltigen Netzwerkexpansion den Vorrang vor kurzfristiger Margenoptimierung.
3. Exit P/E Multiple: 18x
Der Markt bewertet Affirm mit dem 18,9-fachen des aktuellen NTM-Gewinns. Wir gehen davon aus, dass sich das KGV während unseres Prognosezeitraums in der Nähe des 18-fachen bewegen wird.
Der Übergang des Unternehmens zur Rentabilität und die nachgewiesene operative Hebelwirkung unterstützen einen angemessenen Gewinnmultiplikator.
Allerdings verhindern der Wettbewerb bei BNPL, die Frage nach den nachhaltigen Einnahmequoten und das Ausführungsrisiko bei der Einführung von Karten eine erstklassige Bewertung.
Da Affirm ein beständiges Rentabilitätswachstum vorweisen kann und sich die Kennzahlen für die Kartennutzung verbessern, sollte der Markt das aktuelle Bewertungsniveau beibehalten.
Das technologiegetriebene Underwriting und die einzigartigen Produktfähigkeiten des Unternehmens bieten Verteidigungsmöglichkeiten, die einen wachstumsorientierten Multiplikator rechtfertigen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Das Verbraucherkreditgeschäft ist mit Risiken des Kreditzyklus und Wettbewerbsdruck konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Affirm-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Juni 2028 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 20 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 20,6 % sinkt, könnten Anleger eine Gesamtrendite von 51 % (9,7 % jährlich) erzielen.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 22 % und Gewinnspannen von 23 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 112 % (18,5 % jährlich).
- High Case: Wenn sich die Karteneinführung beschleunigt und Affirm bei einem Wachstum von 25 % eine Marge von 26 % beibehält, könnte die Rendite 188 % (27 % pro Jahr) erreichen.
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung des Kartenwachstums, die erfolgreiche Ausweitung der Null-Prozent-Finanzierungsprogramme und die Fähigkeit des Unternehmens wider, die RLTC-Margen aufrechtzuerhalten, während es skaliert.
Im unteren Fall verschlechtert sich die Kreditleistung, oder der Wettbewerbsdruck erzwingt einen Margenrückgang.
Im oberen Fall übertrifft die Kartenakzeptanz die Erwartungen, die Null-Prozent-Finanzierung führt zu Netzwerkeffekten unter den Händlern und der operative Leverage verbessert sich schneller als erwartet.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Affirm-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
