Die wichtigsten Punkte
- Meta stellte seine VR-Brille für 1.299,99 $ am 23. September vor, und Bloombergs Mark Gurman nannte das Gerät "die letzte Chance für VR".
- Wenn das Headset floppt, werden die Gewinne von Meta kaum einen Unterschied bemerken: Seine Apps erzielten 2025 mehr als 5 $ Betriebsergebnis für jeden 1 $ Verlust von Reality Labs.
- Die operative Marge von Meta lag im Geschäftsjahr 2025 bei 41,4 %, selbst nachdem Reality Labs 19,19 Milliarden $ verloren hatte.
- Gurman nennt Meta die Nummer eins bei Smart Glasses, und das ist die Hardware-Story, die man im Auge behalten sollte.
Meta Platforms (META) stellte auf seiner Connect-Veranstaltung am 23. September sein bisher leichtestes VR-Gerät vor. Die Meta VR Glasses für 1.299,99 $ wiegen etwa 100 Gramm, da Prozessor, Akku und Speicher in einem separaten 300-Gramm-Puck untergebracht sind. Sie sollen im Frühjahr 2027 erscheinen.
In der Folge vom 8. Oktober des Bloomberg-Podcasts Power On sagte Vlad Savov, der Launch würde eine alte Frage klären: "War es die Hardware, die sie zurückhielt, oder war es der Inhalt?"
Bloombergs Mark Gurman, bekannt dafür, Apple-News zuerst zu verbreiten, drückte es deutlicher aus:
"Das ist die letzte Chance für VR. Wenn dieses Gerät mit diesem Gewicht, diesem Preis und dieser Funktionalität nicht das ist, was VR erfolgreich macht, dann wird es nichts."
Also kein Druck.
Zwei sehr unterschiedliche Hardware-Stories
Gurman ist skeptisch gegenüber VR, hat aber viel Lob für den Rest von Metas Hardware übrig. Er glaubt, dass Metas Schritt, seine Smart Glasses unter den Marken Ray-Ban und Oakley zu vertreiben, "als eine große Erfolgsgeschichte in Wirtschaftslehrbüchern eingehen wird".
Bei Smart Glasses und räumlichem Computing im weiteren Sinne war er noch deutlicher: "Man muss sich Meta ansehen und sie als den führenden Player in diesem Bereich betrachten."
Diese Führungsposition ist wichtig, weil Apple (AAPL) der Rivale ist, auf den alle warten. Gurman glaubt, dass Apple Smart Glasses auf den Markt bringen wird und dass "sie allein wegen der Apple-Marke sehr erfolgreich sein werden." Er sagte auch: "Apple ist noch ein Jahr entfernt."
Bisher sehen die Brillen nach einem Erfolg aus, aber das Headset ist noch nicht bewährt und war nicht billig.
Die bisherige Rechnung
Meta berichtet nicht separat über VR-Ergebnisse. Laut Metas Jahresbericht verlor Reality Labs, das sowohl die Headsets als auch die Brillen umfasst, 2025 19,19 Milliarden $, gegenüber 17,73 Milliarden $ im Jahr 2024. Im gleichen Jahr erzielte der Segment Family of Apps ein Betriebsergebnis von 102,47 Milliarden $.
Mit anderen Worten: Die Apps erwirtschafteten mehr als 5 $ für jeden 1 $ Verlust von Reality Labs. Deshalb ist die unternehmensweite operative Marge von Meta trotz jahrelanger Verluste hoch geblieben…
Hier ist die Rechnung für das letzte Jahr. Das Betriebsergebnis von Meta betrug 2025 83,28 Milliarden $ bei einem Umsatz von 200,97 Milliarden $. Addiert man den Verlust von Reality Labs wieder hinzu, wäre das Betriebsergebnis 102,47 Milliarden $ gewesen, was einer Marge von etwa 51 % entspricht. Reality Labs kostet Meta also etwa 10 Prozentpunkte Marge, und Meta hielt dennoch eine deutlich überdurchschnittliche Marge von 41,4 %.
Zuckerberg kann es sich leisten, weiterzumachen
Decoder-Moderator Nilay Patel wies darauf in seiner Folge vom 8. Oktober hin, als er darüber sprach, dass Meta seinen Muse-AI-Agenten kostenlos abgibt. Mit seinen Worten hat Meta "ein riesiges Werbegeschäft, das Geld druckt", und "Mark Zuckerberg hat gezeigt, dass er bereit ist, Geld zu verbrennen, um einen Markt zu gewinnen, wie er es mit Reality Labs über Jahre und Jahre getan hat."
"Und sie können es einfach so lange laufen lassen, bis es funktioniert."
Der Cashflow unterstützt ihn…
Der Free Cashflow sank von 54,1 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2024 auf 46,1 Milliarden $ im Geschäftsjahr 2025, was Meta immer noch Dutzende Milliarden Dollar pro Jahr nach den Ausgaben für Rechenzentren und Geräte lässt.
Natürlich werden die Verluste nicht kleiner. Reality Labs verlor 2025 mehr als 2024, und ein Headset, das erst im nächsten Frühjahr auf den Markt kommt, wird das nicht so bald ändern.
Die Sache ist die: Wall Street rechnet nicht mit VR
Wenn die VR Glasses floppen, ist der Einbruch bei den Gewinnen gering. Analysten erwarten, dass der normalisierte EPS von Meta von 29,68 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 39,66 $ bis zum Geschäftsjahr 2028 steigt…
Ein 1.300 $-Headset, das erst im Frühjahr 2027 in den Regalen stehen wird, sollte diese Zahlen nie beeinflussen, und nichts, was ich bei Connect gesehen habe, lässt mich denken, dass Analysten ihre Schätzungen kürzen werden.
Stattdessen würde ich auf die Brillen schauen. Savov drückte es auf Power On gut aus: "Meta sagt, KI, und unsere spezielle KI, ist der einzige Grund, warum wir Hardware haben." Nun zu meiner eigenen Spekulation. Wenn Meta bei Smart Glasses wirklich weit voraus ist, könnte es seine KI den ganzen Tag, jeden Tag vor die Leute bringen, und ein Nischen-VR-Headset kann das nicht.
Ist das also die letzte Chance für VR?
Für VR könnte Gurman durchaus recht haben. Wenn ein 100-Gramm-Headset die Leute nicht überzeugen kann, ist schwer zu sehen, was es schaffen wird.
Für Meta-Aktionäre hingegen sieht ein Flop wie ein teures Experiment aus, das das Werbegeschäft leicht bezahlen kann. Das Unternehmen führt bereits bei Smart Glasses, und das ist die Hardware, die wichtiger sein könnte.
Der erste echte Test kommt, wenn die VR Glasses im Frühjahr 2027 in den Verkauf gehen. Der andere sind Apples Brillen, die laut Gurman etwa ein Jahr entfernt sind. Bis dahin sollte man die Verluste von Reality Labs in jedem Quartalsbericht im Auge behalten.
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