Wichtige Kennzahlen für Caterpillar-Aktien
- Aktueller Kurs: $813.83
- Zielkurs (Mitte): ~$1.070
- Konsensziel der Analysten: ~$971
- Potenzielle Gesamtrendite: ~31%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
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Was ist passiert?
Caterpillar (CAT) schloss am 7. Oktober bei $813,83, ein Minus von 5,75 %, da der Anleihemarkt die Kreditkosten in die Höhe trieb. Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe stieg im Intraday-Handel auf bis zu 5,73 %, den höchsten Stand seit Mai 2002, und schloss bei 5,66 %. Die Anleger wogen auch die Protokolle der Sitzung der US-Notenbank (Fed) vom September ab, bei der die Entscheidungsträger die Zinsen erhöhten. Landmaschinenaktien fielen, nachdem die FTC und das USDA um öffentliche Stellungnahmen dazu gebeten hatten, wie landwirtschaftliche Geräte hergestellt und vertrieben werden – eine Mitteilung, die Deere (DE) nennt, nicht Caterpillar. Zwei Handelstage zuvor, am 5. Oktober, senkte Truist sein Kursziel von $1.225 auf $1.100, behielt aber eine Kaufempfehlung bei. Man verwies auf die Zinsen, die Inputkosten und die Nachhaltigkeit der KI-Stromausgaben, bezeichnete die Ausgangslage für das dritte Quartal aber weiterhin als konstruktiv. Die Investor-Relations-Materialien von Caterpillar führen Öl und Gas innerhalb seines Segments Power & Energy auf.
Die Nachfrage nach Gasverdichtung wächst außerhalb des Bausektors
In einem Gespräch mit Jerry Revich von Wells Fargo Securities am 10. September sagte der Vorstandsvorsitzende und CEO Joseph Creed: „Wir sehen definitiv eine steigende Nachfrage nach Gasverdichtung.“ Er führte die Nachfrage auf gasbetriebene Rechenzentrumsstromversorgung zurück, die einen erhöhten Gastransport erfordert. Er verwies auch auf geopolitische Störungen und sagte: „Wir haben hier in den USA viel mehr Gas bewegt, um LNG-Exportanlagen zu versorgen.“
Um die Produktion zu steigern, prüft Caterpillar, mehr seiner 3600-Motoren, die hauptsächlich in der Gasverdichtung eingesetzt werden, innerhalb seiner bestehenden Kapazitäten zu bauen. Man erwägt auch, ob eine Lokomotivmotorenfabrik große Cat-Motoren bauen kann, ein Geschäft, das laut Creed „bei weitem nicht ausgelastet“ sei. Diese Nachfrage hängt mehr von den Gasvolumina ab als von der Kreditvergabe im Baugewerbe, dem Teil des Geschäfts, auf den die Zinssorgen am besten zutreffen.
Die Analysten haben ihre Prognosen in diesem Jahr weiter erhöht. Der TIKR-Konsens für den Umsatz 2026 stieg von etwa 70,8 Mrd. USD Ende 2025 auf etwa 79,2 Mrd. USD zum 8. Oktober. Die Schätzung für 2027 stieg im gleichen Zeitraum von etwa 76,3 Mrd. USD auf etwa 88,2 Mrd. USD.
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Creed bezeichnete die 40 %-Marge als „verrauscht“
Revich verwies auf inkrementelle Margen im Segment Power & Energy von über 40 % im zweiten Quartal. Creed antwortete: „Ich denke, 40 % sind ein wenig verrauscht“, und verwies auf tarifliche Anpassungen aus früheren Perioden auf Unternehmensebene. Der Konsens erwartet bereits, dass die Margen nachgeben. Die TIKR-Schätzungen implizieren für das dritte Quartal 2026 eine EBIT-Marge nahe 19 %, etwa 3,90 Mrd. USD EBIT bei einem Umsatz von 20,45 Mrd. USD, verglichen mit 21,89 % im zweiten Quartal 2026.
Bei den Aufträgen verwies er auf ein ruhigeres Risiko nach „3 wirklich starken Quartalen mit Auftragsbestandswachstum“: „Ich mache mir Sorgen, dass wir uns einfach super daran gewöhnen, jedes Mal diese große Zahl an Auftragsbestandswachstum zu haben.“ Er fügte hinzu, dass „ein Teil davon sprunghaft sein wird, wie wir in feste Aufträge umwandeln.“ Er bezog sich darauf, dass die Stromkapazitäten von Rahmenkunden in den festen Auftragsbestand übergehen.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $813.83
- Zielkurs (Mitte): ~$1.070
- Potenzielle Gesamtrendite: ~31%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
Der mittlere Fall, das zentrale Szenario des Modells, bewertet Caterpillar bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $1.070. Das entspricht einer Gesamtrendite von ~31 % gegenüber $813,83 oder etwa 7 % pro Jahr über 4,2 Jahre. Der TIKR-Konsens deutet auf den dahinterliegenden Gewinnpfad hin, wobei die EBIT-Marge von 16,5 % im Jahr 2025 auf etwa 22 % im Jahr 2028 steigt. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von ~$971 liegt etwa 19 % über dem aktuellen Kurs. Die Bewertungen stehen bei 14 Kauf, 1 Outperform, 10 Hold, 1 Underperform und 1 Verkauf. Der Aufwärtsfall ist, dass die Gasverdichtung und Stromlieferungen den Zinszyklus überdauern. Der Abwärtsfall ist eine Baukonjunkturabschwächung, die das Wachstum unter den Konsens zieht.
Fazit
Caterpillar hat sein Berichtsdatum für das dritte Quartal noch nicht bestätigt. Eine EBIT-Marge auf oder über den etwa 19 %, die der Konsens impliziert, würde zeigen, dass die Rentabilität nach den von Creed angesprochenen tariflichen Anpassungen hält. Eine deutlich niedrigere Marge, gepaart mit zurückhaltenderen Kommentaren zu Öl und Gas, würde den Zins- und KI-Ausgabenbedenken, die hinter dem Verkauf im Oktober stehen, mehr Gewicht verleihen.
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