Wichtige Kennzahlen für Micron-Aktien
- Aktueller Kurs: $1,088.00
- Zielkurs (Mittlerer Fall): ~$1,516
- Konsensziel der Analysten: ~$1,555
- Potenzielle Gesamtrendite: ~39%
- Jährliche IRR: ~7% / Jahr
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Was ist passiert?
Micron Technology (MU) verzeichnete im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 ein schnelleres Wachstum bei NAND als bei DRAM. Laut den Materialien des Unternehmens für Investor Relations erreichte der NAND-Umsatz einen Rekordwert von 14,1 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 526 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, während das DRAM-Wachstum bei 343 % lag. NAND ist mit 26 % des Umsatzes nach wie vor das kleinere Geschäft, und der Großteil des jüngsten sequenziellen Zuwachses ging auf Preissteigerungen und nicht auf Volumen zurück.
Die Gewerkschaft im Werk von Micron in Taoyuan, Taiwan, teilte am 7. Oktober mit, dass sie eine Streikgenehmigung erhalten habe. Die Aktie schloss dennoch an diesem Tag mit einem Plus von 4,06 % bei 1.088,00 US-Dollar, ohne dass ein einzelner Auslöser für den Kursgewinn identifiziert wurde. Das mittlere Szenario des TIKR-Modells sieht die Aktie bis zum 31. August 2031 bei etwa 1.516 US-Dollar, was etwa 7 % pro Jahr entspricht.
SSDs für Rechenzentren machten zwei Drittel von Microns NAND aus
Der Umsatz mit SSDs für Rechenzentren erreichte im vierten Quartal des Geschäftsjahres fast 10 Milliarden US-Dollar, mehr als das Zehnfache des Vorjahresquartals und über zwei Drittel des NAND-Umsatzes. Der Vorsitzende und CEO Sanjay Mehrotra führte den Sprung auf KI-Workloads zurück: "Bei NAND erweitern KI-Kontextspeicher für KV-Cache-Offloading und Verdrängungsmöglichkeiten von HDDs den adressierbaren Markt für SSDs." Der KV-Cache ist der Arbeitsspeicher, den ein KI-Modell während der Beantwortung einer Anfrage aufbaut. Wenn er auf SSDs ausgelagert wird, wird der Speicher Teil der Art und Weise, wie KI-Modelle Nutzer bedienen.
CFO Mark Murphy sagte, die NAND-Bit-Auslieferungen seien im Vergleich zum dritten Quartal des Geschäftsjahres um etwa 10 % gestiegen, während "die Preise aufgrund der angespannten Lage in der NAND-Branche um etwa 30 % stiegen." Da Microns eigene NAND-Versorgung im Kalenderjahr 2026 voraussichtlich weniger stark wachsen wird als die der Branche, ging der größte Teil des sequenziellen Umsatzsprungs von 42 % auf Preise zurück. Diese 30 %ige Steigerung ist die am stärksten exponierte Zahl im Quartal, da sie der Teil ist, der sich umkehrt, wenn das Angebot aufholt.
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Analysten rechnen bereits mit einem Gewinnrückgang im Geschäftsjahr 2030
Der Konsens sieht den normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von Micron im Geschäftsjahr 2028 bei etwa 206 US-Dollar und im Geschäftsjahr 2030 bei etwa 139 US-Dollar, einem Rückgang von etwa einem Drittel. Diese späteren Jahre basieren auf einer dünnen Abdeckung: TIKR zeigt fünf Analysten für den Umsatz im Geschäftsjahr 2030 und einen für das Geschäftsjahr 2031, wo der EPS auf etwa 69 US-Dollar fällt. Bei 1.088,00 US-Dollar notiert die Aktie unter dem 8-fachen der Schätzung für das Geschäftsjahr 2030 und etwa dem 16-fachen der Schätzung für das Geschäftsjahr 2031.
Speicherhersteller notieren auf TIKR deutlich unter anderen Chip-Aktien: Micron liegt bei etwa dem 5-fachen des NTM EV/EBITDA, gegenüber etwa dem 3-fachen für SK hynix (000660) und den Flash-Hersteller Kioxia (285A), und etwa dem 25-fachen für ASML (ASML) und Intel (INTC).
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $1,088.00
- Zielkurs (Mittlerer Fall): ~$1,516
- Potenzielle Gesamtrendite: ~39%
- Jährliche IRR: ~7% / Jahr
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Die Zusammenfassung des Modells für 2031 zeigt nur den mittleren Fall, daher wird dieser hier verwendet. Eine Gesamtrendite von etwa 39 % ausgehend von 1.088,00 US-Dollar ergibt etwa 7 % pro Jahr, und das durchschnittliche Kursziel der Analysten von ~1.555 US-Dollar liegt bereits über dieser Zahl für 2031.
Über den gesamten Prognosezeitraum bis zum Geschäftsjahr 2036 geht der mittlere Fall von einem Umsatzwachstum von etwa 12 % pro Jahr und Nettogewinnmargen von etwa 61 % aus, deutlich über der Marge von etwa 37 % in der einzelnen Schätzung für das Geschäftsjahr 2031. Das Hauptrisiko sind die Preise, sobald Microns NAND-Fabrik in Singapur die Produktion aufnimmt, was für die zweite Hälfte des Kalenderjahres 2028 geplant ist. Wenn das Angebot bis 2028 angespannt bleibt, wie das Management erwartet, erscheint der Rückgang im Geschäftsjahr 2030 zu hart. Wenn sich die Schätzung für das Geschäftsjahr 2031 von etwa 69 US-Dollar als richtig erweist, erscheint der mittlere Fall großzügig.
Fazit
Microns nächster Bericht deckt das Quartal ab, das Ende November endet. Wenn das NAND-Bit-Wachstum das NAND-Umsatzwachstum übertrifft, sind die Preise gefallen, und die 526 % beginnen zyklisch auszusehen. Wenn die Preise weiterhin schneller steigen als die Bits, haben die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2030 Spielraum nach oben.
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