Key Stats für Riot Platforms Stock
- Current Price: $18.54
- Target Price (Mid): ~$54
- Street Target: ~$32
- Potential Total Return: ~194%
- Annualized IRR: ~29% / Jahr
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Was ist passiert?
Riot Platforms, Inc. (RIOT) schloss am 7. Oktober bei $18,54. Das ist ein Anstieg von 46% gegenüber dem Schlusskurs von $12,67 am 31. Dezember 2025, aber 39% unter dem Tageshoch von $30,32, das am 22. Juni erreicht wurde. Die Aktie fiel auch um 8% zwischen dem 30. September und dem 7. Oktober.
Es wurde kein einzelner Auslöser bestätigt. GuruFocus berichtete von einem wöchentlichen Rückgang von 14% bis zum 3. Oktober, der zusammen mit einer Sektorschwäche auftrat, während Bitcoin stabil blieb. Simply Wall St führte einen Rückgang von 10,6% auf die vorzeitige Rückzahlung eines Coinbase-Kredits durch Riot zurück. Die größere Frage liegt im Finanzierungsplan hinter den Ergebnissen von Riot im zweiten Quartal.
Ein Brückenkredit, der ein Jahr vor dem geplanten Mietbeginn endet
Eine Tochtergesellschaft von Riot verfügt über eine bis zu 573 Millionen US-Dollar schwere, verzögerte Kreditfazilität von Morgan Stanley (MS). Sie finanziert langfristige Ausrüstung für den Bau des 191-Megawatt-AI-Labors in Rockdale. Gemäß dem Formular 8-K vom 10. August laufen die Kredite am 31. Dezember 2026 ab, vorbehaltlich der Bedingungen der Vereinbarung. Riot strebt die Vermietung der ersten 96 Megawatt für Dezember 2027 an.
CFO Jason Chung sagte, Riot plane, "die Ablösungsfinanzierung dieser Übergangsfazilität in den kommenden Monaten durchzuführen, sobald die Investment-Grade-Absicherung abgeschlossen ist." Er verwies auch auf "vertragliche Schutzmaßnahmen, die wir getroffen haben, um sicherzustellen, dass wir unabhängig vom Ergebnis geschützt sind und wir Investment-Grade- oder Investment-Grade-ähnliche Wirtschaftlichkeit gesichert haben."
Riot hat diese Schutzmaßnahmen öffentlich nicht beschrieben. Während des Anrufs am 10. August lehnte Chung es ab, die absichernden Parteien oder Bedingungen zu nennen.
Die Ausgaben beschleunigen sich derweil. Chung sagte, die Investitionsausgaben (Capex) sollten in der zweiten Hälfte 2026 steigen, wobei die kombinierten Capex für das AI-Labor und das AMD-Projekt "wahrscheinlich" zwischen dem zweiten und dritten Quartal 2027 ihren Höhepunkt erreichen. Der TIKR-Konsens sieht die Capex für 2027 bei etwa 2,4 Milliarden US-Dollar und den Free Cash Flow bei etwa negativen 1,8 Milliarden US-Dollar.
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Riot erwartete den AMD-Kredit bis zum 30. September
Chung sagte, die Finanzierung für die ersten 25 Megawatt, die an AMD (AMD) vermietet wurden, ein Ratenkredit von etwa 180 Millionen US-Dollar, habe "fortgeschrittene Gespräche mit mehreren Banken erreicht, und wir erwarten den Abschluss vor Ende des dritten Quartals."
Das Quartal endete am 30. September. Bis zum 8. Oktober war in den Pressemitteilungen oder Nachrichtenberichten von Riot keine Abschlussankündigung aufgetaucht. Das bedeutet nicht, dass der Kredit gescheitert ist, und er könnte in den Unterlagen für das dritte Quartal erscheinen. Unter der Annahme von 80% bis 90% Projektverschuldung für das AI-Labor reduzieren diese Erlöse den Eigenkapitalanteil von Riot auf 30 Millionen bis 280 Millionen US-Dollar.
Riot hat andere Schulden getilgt. Es hat seine 200-Millionen-US-Dollar-Coinbase-Kreditfazilität am 21. September vollständig vorzeitig zurückgezahlt. Zum 30. Juni waren 5.821 seiner 11.380 Bitcoin als Sicherheit für diesen Kredit verpfändet. Die Einreichung bestätigt, dass die Pfandrechte aufgehoben wurden, nennt aber nicht den Rückzahlungsbetrag oder die Finanzierungsquelle.
Die Auslieferung geht derweil weiter. Die nächsten 10 Megawatt von AMD werden für November erwartet, die verbleibenden 15 Megawatt im Mai 2027.
Die Stromversorgungsposition von Riot stärkt den Fall für den Besitz der Aktien. CEO Jason Les sagte, Rockdale und Corsicana "unterliegen nicht dem Batch-Prozess", dem ERCOT-Prozess, den er als Bearbeitung einer beispiellosen Anzahl von Anfragen zur Anbindung von Rechenzentren beschrieb. Das liegt daran, dass ihre Stromversorgung bereits unter bestehenden Anschlussvereinbarungen liegt.
Analysten sind tendenziell optimistisch, mit 14 Kaufempfehlungen, 7 Outperform-Empfehlungen und 1 Halten-Empfehlung. B. Riley erhöhte sein Kursziel am 29. September von $28 auf $33, leicht über dem Straßenmittelwert von ~$32.
TIKR Advanced Model Analyse
- Current Price: $18.54
- Target Price (Mid): ~$54
- Potential Total Return: ~194%
- Annualized IRR: ~29% / Jahr
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Der Mid-Case wird verwendet, weil es das einzige Szenario ist, das das Modell für den Horizont 2030 bewertet.
- Revenue Driver 1: Die 50 Megawatt von AMD werden bis Mai 2027 vollständig ausgeliefert und die 191 Megawatt des AI-Labors bis Juni 2028.
- Revenue Driver 2: Der Konsensusumsatz steigt von 647,44 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028.
- Margin Driver: Die Konsensus-EBITDA-Marge steigt von 2,0% im Jahr 2025 auf etwa 33% im Jahr 2028.
- Primary Risk: Die Ablösung des Brückenkredits ist bis zum 31. Dezember 2026 nicht erfolgt.
- Upside: Rockdale verfügt über eine Kapazität von 700 Megawatt, von denen 241 Megawatt vertraglich gebunden sind, was Raum für weitere Vermietungen lässt.
- Downside: Eine verzögerte Ablösung würde Riot zu einer Verlängerung, weiteren Bitcoin-Verkäufen oder der Ausgabe von Stammaktien zwingen, was es im zweiten Quartal nicht getan hat.
Fazit
Das Modell spricht für einen Aufbau der Position. Der Finanzierungskalender zeigt jedoch, dass der Fall noch nicht bewiesen ist. Zwei Einreichungen würden ihn klären: ein abgeschlossener AMD-Ratenkredit in Höhe von etwa 180 Millionen US-Dollar und eine Ablösung des Morgan-Stanley-Brückenkredits vor dem 31. Dezember.
Riot hat seinen Bericht für das dritte Quartal noch nicht terminiert, und Drittanbieter-Kalender reichen vom 30. Oktober bis zum 10. November. Wenn dieser Bericht keines von beiden zeigt, wird die Fälligkeit des Brückenkredits Ende des Jahres zum nächsten Test für die Aktie.
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