Wichtige Kennzahlen für Nike-Aktien
- Aktueller Kurs: $34,36
- Zielkurs (Mitte): ~$98
- Konsensziel der Analysten: ~$38
- Potenzielle Gesamtrendite: ~186 %
- Annualisierte IRR: ~25 % / Jahr
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Was ist passiert?
Nike (NKE) rechnet damit, im Geschäftsjahr 2027 weniger pro Aktie zu verdienen, als es an Dividenden ausschüttet. Die Prognose des Managements sieht einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 1,15 bis 1,35 US-Dollar vor, gegenüber einer vierteljährlichen Dividende von 0,41 US-Dollar, was 1,64 US-Dollar pro Jahr entspricht. Die Aktie schloss am 7. Oktober 2026 bei 34,36 US-Dollar, was einer Dividendenrendite von 4,8 % entspricht. Das war eine Sitzung, nachdem Berenberg die Aktie auf "Verkaufen" mit einem Kursziel von 27,50 US-Dollar herabgestuft hatte. CFO David Denton sagt, Nike könne die Ausschüttung beibehalten und sie langfristig sogar erhöhen. Die Investor-Relations-Materialien von Nike und die TIKR-Daten zeigen, wie viel Spielraum dieses Versprechen hat.
Die Ausschüttung übertrifft bereits die normalisierten Erträge
Im prognostizierten Bereich entspricht die Dividende etwa 121 % bis 143 % des bereinigten Gewinns je Aktie, und dieser Bereich schließt bereits etwa 0,15 US-Dollar je Aktie an Restrukturierungskosten aus. Die von TIKR angegebene Ausschüttungsquote von 78,4 % auf Basis der letzten zwölf Monate erscheint nur deshalb sicherer, weil der GAAP-Gewinn je Aktie der letzten zwölf Monate von 2,09 US-Dollar einen GAAP-Gewinn je Aktie von 0,72 US-Dollar im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 gegenüber einem bereinigten Gewinn je Aktie von 0,20 US-Dollar enthält. Auf Basis des normalisierten Gewinns je Aktie hat das Geschäftsjahr 2026 bereits mehr ausgeschüttet als verdient: 1,63 US-Dollar an Dividenden gegenüber 1,58 US-Dollar.
Die Cash-Situation ist noch angespannter. Bei 1.485,31 Millionen Aktien kostet die Dividende etwa 2,4 Milliarden US-Dollar pro Jahr, während der freie Cashflow im Geschäftsjahr 2026 bei 2,18 Milliarden US-Dollar lag. Der freie Cashflow im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 war mit -64 Millionen US-Dollar negativ, während Nike etwa 610 Millionen US-Dollar an Dividenden zahlte. Das erste Quartal war auch im Vorjahr schwach, mit einem positiven Wert von 15 Millionen US-Dollar (TIKR).
Im Gespräch am 1. Oktober bezifferte Evercore ISI-Analyst Michael Binetti die Ausschüttungsquote auf über 100 %. Denton, Nikes Executive Vice President und Chief Financial Officer, antwortete, dass "wir in allen Szenarien die Möglichkeit haben, die Dividende beizubehalten und sie langfristig zu erhöhen." Das ist eine Absichtserklärung, keine angekündigte Erhöhung. Sie kommt auch in einem Jahr, in dem das Management erwartet, dass das EBIT schneller sinkt als der Umsatz.
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8,4 Milliarden US-Dollar Bargeld verschaffen Zeit, während die Schätzungen weiter fallen
Nike beendete das erste Quartal mit 8,4 Milliarden US-Dollar an Bargeld und kurzfristigen Anlagen, was etwa dreieinhalb Jahren Dividenden zum heutigen Satz entspricht. TIKR zeigt die Nettoverschuldung der letzten zwölf Monate bei 0,46x EBITDA. Der Konsens für den freien Cashflow von etwa 2,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 und 2,6 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 würde die Ausschüttung decken, mit wenig Spielraum.
Diese Cashflow-Schätzungen basieren auf Umsatzprognosen, die weiterhin fallen. Der Konsensumsatz für das Geschäftsjahr 2028 sank zwischen dem 30. September und dem 8. Oktober laut TIKR um 6,52 % auf 43,76 Milliarden US-Dollar. Denton sagte, die Prognose gehe davon aus, dass China für den Rest des Jahres "tatsächlich schlechter wird". Er gab auch keine spezifische Prognose für die Bruttomarge ab, ein Schweigen, das Berenberg als erhebliches Risiko einstufte. Bei etwa 25x KGV auf Basis der nächsten zwölf Monate (P/E) notiert Nike immer noch höher als adidas (ADS) mit 14x und On Holding (ONON) mit 18x.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $34,36
- Zielkurs (Mitte): ~$98
- Potenzielle Gesamtrendite: ~186 %
- Annualisierte IRR: ~25 % / Jahr
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Das mittlere Szenario des TIKR-Modells deutet auf etwa 98 US-Dollar bis zum 31. Mai 2031 hin, ausgehend von 34,36 US-Dollar heute. Dieses Datum markiert das Ende des Zeitfensters für Nikes Pace-Einsparungsplan im Geschäftsjahr 2031.
Die Eingaben für das mittlere Szenario verwenden etwa 5 % jährliches Umsatzwachstum und eine Nettogewinnmarge von etwa 9 %. Der Konsens impliziert nur etwa 2,5 % jährliches Umsatzwachstum vom Geschäftsjahr 2026 bis 2031, daher ist das Modell optimistischer hinsichtlich des Umsatzes. Das Hauptrisiko besteht darin, dass der freie Cashflow den Umsatzschätzungen nach unten folgt und die Dividende dann aus der Bilanz finanziert werden müsste.
Auf der positiven Seite liegt das mittlere Szenario fast dreimal über dem heutigen Kurs. Auf der negativen Seite liegt das durchschnittliche Kursziel der Analysten von 38,15 US-Dollar nur etwa 11 % über dem Schlusskurs, und Berenbergs Ziel von 27,50 US-Dollar liegt darunter.
Fazit
Nikes letzte Erklärung, für die Zahlung am 2. Januar 2026, erhöhte die vierteljährliche Dividende um 3 % auf 0,41 US-Dollar. Ein Halten bei 0,41 US-Dollar würde signalisieren, dass nun der freie Cashflow des Geschäftsjahres 2028 und nicht das Versprechen die Ausschüttung bestimmt. Eine Erhöhung würde erfordern, dass dieser Cashflow über etwa 2,4 Milliarden US-Dollar liegt, um gedeckt zu bleiben.
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