Key Stats für Advanced Micro Devices Stock
- Aktueller Kurs: $631.75
- Zielkurs (Mitte): ~$2,310
- Street-Ziel: ~$629
- Potenzielle Gesamtrendite: ~266%
- Annualisierte IRR: ~36% / Jahr
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Was ist passiert?
Advanced Micro Devices (AMD) schloss am 5. Oktober bei $631,75, ein Minus von 0,34% am Tag und fast das Dreifache seines Schlusskurses zum Jahresende 2025, nachdem der Stifel-Analyst Ruben Roy sein Kursziel auf $700 von $635 angehoben hatte. Seine Notiz erwartet ein "Beat-and-Raise"-Drittes Quartal, angeführt von EPYC-Serverprozessoren, nachdem Bank of America am 24. September aufgrund der Server-Nachfrage auf $720 erhöht hatte. Roys größerer Punkt ist, dass längerfristige Kommentare, nicht das Quartal, im Fokus stehen werden. Die Investor-Relations-Materialien von AMD legen die langfristigen Ziele fest, an denen diese Kommentare gemessen werden.
Stifel stellt die Aussichten für 2027 über das Quartal
Roy erwartet, dass längerfristige Kommentare zu Helios und Details zu World Labs weit mehr Aufmerksamkeit auf sich ziehen werden als die Ergebnisse oder die kurzfristige Aussicht. Er nannte die Prognose für das vierte Quartal dennoch wichtig. Seiner Ansicht nach beginnt dann die MI450-Umsatzphase, die Bruttomarge steht unter einem Druck von etwa 100 Basispunkten, und das Management könnte seinen Rahmenplan für das Data-Center-Geschäft 2027 konkretisieren. Die Latte für einen "Beat" liegt nahe an der Prognose: Der Konsens von 38 Analysten für das dritte Quartal von etwa $13,06 Mrd. liegt knapp über AMDs Prognose von etwa $13 Mrd., plus/minus $300 Mio., bei einer nicht-GAAP-Bruttomarge nahe 56%.
Roy beschrieb die Server-Grenze als Angebots-, nicht als Nachfrageproblem, wobei er die Server-Baukapazität im Ökosystem und DRAM als Hauptengpass nannte. Die Ausgaben laufen auch vor. Der Free Cash Flow im zweiten Quartal von $1.558 Mio. verfehlte die Schätzung von $1.883 Mio. um 17,26%, da die Investitionsausgaben $808 Mio. erreichten, mehr als das Doppelte der Erwartungen. Der operative Cashflow von $2.366 Mio. übertraf die Erwartungen jedoch noch um 14,02%.
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Unternehmenskunden erweitern AMDs Server-Basis
Auf der Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference am 11. September sagte Matt Ramsay, AMDs Corporate Vice President of Financial Strategy and Investor Relations, dass der Unternehmensanteil des Servergeschäfts im zweiten Quartal um mehr als 70% gewachsen sei. Er fügte hinzu: "Die Branche hat solche Wachstumsraten im Enterprise-Server-Bereich im Grunde noch nie gesehen."
Dan McNamara, Senior Vice President, dessen Gruppe auch AMDs Server-CPUs umfasst, sagte, KI bewege sich in die entgegengesetzte Richtung wie das allgemeine Computing, das On-Premises begann und in die Cloud ging. Mainstream-Unternehmen schauen nun auf kleinere KI-Implementierungen vor Ort, was seiner Erwartung nach AMDs KI-Geschäft über die derzeit konzentrierte Kundenbasis hinaus verbreiten wird.
AMD hat sein EPS-Ziel erhöht. Der Konsens übertrifft das alte bis 2028
Ramsay griff auch das Ziel von mehr als $20 EPS wieder auf, das AMD auf seinem Analystentag im November 2025 gesetzt hatte: "Ich denke, wir haben das auf deutlich mehr als $20 aktualisiert." Der Konsens für normalisiertes EPS erreicht $15,72 im Jahr 2027 und $22,82 im Jahr 2028. Bei $631,75 notiert die Aktie bei etwa dem 28-fachen der Gewinne von 2028, gegenüber einem NTM-KGV nahe 57, sodass Käufer jetzt für Gewinne in etwa zwei Jahren zahlen.
Am 28. September vereinbarte AMD den Kauf von World Labs für etwa $8,2 Mrd. in Aktien, etwa 0,8% seines Marktwerts vom 5. Oktober, wobei der Abschluss bis Jahresende nach Genehmigungen erwartet wird. CEO Lisa Su sagte: "Der Aufbau der Computerplattformen für die nächste Generation der KI erfordert ein tiefes Verständnis dafür, wie sich Modelle entwickeln."
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $631.75
- Zielkurs (Mitte): ~$2,310
- Potenzielle Gesamtrendite: ~266%
- Annualisierte IRR: ~36% / Jahr
TIKRs mittleres Szenario, ein Szenario und keine Prognose, bewertet AMD bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $2.310. Das entspricht einer Gesamtrendite von ~266% oder ~36% pro Jahr über 4,2 Jahre ab $631,75. Das Umsatzwachstum stützt sich auf EPYC-Marktanteilsgewinne und den MI450-Anlauf, einschließlich Anthropics erster Gigawatt an Helios-Implementierungen in der ersten Hälfte 2027. Der Margentreiber ist der operative Hebel hin zu AMDs Analystentag-Ziel einer nicht-GAAP-Betriebsmarge von über 35%.
Das Hauptrisiko ist, dass der Margendruck im vierten Quartal anhält, während DRAM das CPU-Angebot begrenzt. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn AMDs Rahmenplan für das Data-Center-Geschäft 2027 den Konsens-EPS-Pfad stützt. Wenn die Margen nachgeben und die Schätzungen stagnieren, hat ein KGV von ~57x keinen Gewinnpuffer.
Fazit
AMDs Bericht für das dritte Quartal, der Anfang November erwartet wird, hängt von einer Offenlegung ab: ob das Management Zahlen zu seinem Rahmenplan für das Data-Center-Geschäft 2027 nennt. Eine Prognose für das vierte Quartal, die die Bruttomarge innerhalb von etwa einem Punkt der ~56% des dritten Quartals hält, gepaart mit diesem Rahmenplan, würde Stifels Aufbau entsprechen. Ein tieferer Margenrückgang ohne Details für 2027 würde die Prämie auf ein Ziel statt auf eine Prognose stützen lassen.
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