Wichtige Kennzahlen für JPMorgan-Aktien
- Aktueller Kurs: $332.38
- Zielkurs (Mitte): ~$447
- Konsensziel der Analysten: ~$374
- Potenzielle Gesamtrendite: ~35%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
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Was ist passiert?
JPMorgan Chase (JPM) schloss am 5. Oktober bei $332.38, nur 3,2% höher als $322.22 zum Jahresende 2025, obwohl Analysten ihre Gewinnprognosen weiter anhoben. Die Schätzung für den normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) der nächsten zwölf Monate von TIKR stieg im gleichen Zeitraum von etwa $21 auf etwa $24, teilweise weil der 12-Monats-Zeitraum nun bis 2027 reicht. Infolgedessen schrumpfte das Forward-KGV um etwa 11% auf etwa 14x.
Am 5. Oktober senkte BofA sein Kursziel auf $400 von $420 und UBS auf $395 von $400. Beide behielten ihre Kaufempfehlungen bei, und beide Ziele liegen über dem Konsensziel der Analysten von ~$374, wo TIKR 13 Kauf- oder Outperform-Empfehlungen gegenüber 11 Halten-Empfehlungen zeigt. Die Investor-Relations-Materialien von JPMorgan bestätigen die Ergebnisse des dritten Quartals vor Börsenöffnung am 13. Oktober.
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Petno gab positive Q3-Prognose ab, während Bank of America nach unten korrigierte
Auf der Finanzdienstleistungskonferenz von Barclays am 15. September gab Doug Petno, Co-Präsident von JPMorgan und CEO des Commercial & Investment Bank, eine Prognose für das dritte Quartal ab: Die Investmentbanking-Gebühren und die Markterlöse würden im Vergleich zum Vorjahr um mittlere bis hohe zweistellige Prozentzahlen steigen, sofern es keine größere Marktstörung gebe. Am 14. September sagte Brian Moynihan, CEO der Bank of America (BAC), die Investmentbanking-Gebühren seines Unternehmens würden voraussichtlich um 10% bis 20% sinken.
Der Konsens von TIKR erwartet bereits ein starkes Quartal: Bereinigter Gewinn pro Aktie (EPS) von etwa $5,90, ein Anstieg von etwa 17% gegenüber $5,07 im Vorjahreszeitraum, bei einem Umsatz von etwa $51 Milliarden. Petnos Argument für die Nachhaltigkeit stützt sich auf Zahlungsverkehr, der täglich $12 bis $13 Billionen bewegt und seinen Umsatz in fünf Jahren verdoppelt hat. "Das ist eine Wachstumsrate wie bei einem Fintech", sagte er. Der Gegenpol sind die Kosten. Er sagte, eine überdurchschnittliche Leistung würde die Vergütung in der Kostenprognose erhöhen, Kosten, die er als "gute Ausgaben" bezeichnete. Dies folgt auf die Anhebung der bereinigten Kostenprognose für 2026 auf $107,5 Milliarden durch JPMorgan im Juli.
Das eigene Ziel der CIB geht von einer Verschlechterung der Kreditqualität aus
Pettos eigenes Renditeziel erklärt den Abschlag. Er beschrieb das Ziel der Commercial & Investment Bank für die Eigenkapitalrendite von 16% als eine zyklusbereinigte Zahl und nannte unter anderem "die Aussicht, dass wir bei Krediten überdurchschnittlich verdienen". Die Kreditqualität in der Einheit ist derzeit sauber: Petno bezifferte notleidende Kredite auf unter $5 Milliarden und Nettoabschreibungen im zweiten Quartal auf etwa 12 Basispunkte. Seine Beobachtungsliste umfasst Kunden, die von einer längeren Schließung der Straße von Hormus, KI-bedingten Umwälzungen und Verbrauchern mit niedrigem Einkommen betroffen sind, wo bereits Schwächen sichtbar werden.
Der Konsens von TIKR sieht auch einen Anstieg des normalisierten Gewinns pro Aktie (EPS) um etwa 22% im Jahr 2026 und dann um etwa 4% im Jahr 2027 vor. Bei etwa 14x Forward-Gewinnen notiert JPMorgan über Bank of America und Citigroup (C), die laut den Wettbewerberdaten von TIKR beide bei etwa 11x liegen, bei einer Eigenkapitalrendite der letzten zwölf Monate von 17,8%.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $332.38
- Zielkurs (Mitte): ~$447
- Potenzielle Gesamtrendite: ~35%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
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Der mittlere Fall, realisiert am 31. Dezember 2030, ist der einzige Fall, den die Zusammenfassungskarte für diesen Zeithorizont ausweist. Er setzt JPMorgan bei etwa $447 an, etwa 35% über $332.38 oder etwa 7% pro Jahr. Über seinen Prognosezeitraum von 2025 bis 2035 geht der mittlere Fall von einem Umsatzwachstum von etwa 4,5% pro Jahr und einem KGV aus, das um etwa 1,4% pro Jahr schrumpft, sodass die Renditen von den Gewinnen und nicht von einer Neubewertung abhängen. Das Hauptrisiko ist eine Wende bei der Kreditqualität, die sowohl die Gewinne als auch das KGV gleichzeitig belastet. Aufwärtspotenzial: Das 12-Monats-Konsensziel der Analysten liegt etwa 12,5% über dem Schlusskurs vom 5. Oktober. Abwärtspotenzial: Wenn sich 2026 als Gewinngipfel erweist, könnte sich das KGV schneller zusammenziehen, als das Modell annimmt.
Fazit
Achten Sie am 13. Oktober auf das Jahr-über-Jahr-Wachstum bei IB-Gebühren und Markterlösen. Beide bei oder über 15%, bei einer Kostenprognose, die nicht schneller steigt als der Umsatz, würden die höheren Schätzungen stützen und das aktuelle KGV niedrig erscheinen lassen. Eine der beiden Kennzahlen unter 10% oder eine weitere Kostensteigerung ohne entsprechenden Umsatzanstieg würde bestätigen, was das KGV bereits eingepreist hat.
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