Key Stats für Goldman Sachs Aktie
- Aktueller Kurs: $893.46
- Zielkurs (Mitte): ~$1.096
- Street-Ziel: ~$1.097
- Potenzielle Gesamtrendite: ~23%
- Annualisierte IRR: ~5% / Jahr
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Was ist passiert?
CEO David Solomon von The Goldman Sachs Group (GS) sagte auf einer Barclays-Konferenz am 16. September, die in den Investor-Relations-Materialien von Goldman aufgeführt ist, dass das Unternehmen noch nicht bereit sei, sein zyklusbereinigtes Ziel für die Eigenkapitalrendite (ROE) von 14 % bis 16 % anzuheben. ROE ist der Gewinn, der auf das Eigenkapital der Aktionäre erzielt wird. Laut den Ergebnissen des zweiten Quartals lag Goldmans ROE im zweiten Quartal annualisiert bei 23,5 % und im ersten Halbjahr 2026 bei 21,7 %. Bei einem Aktienkurs von $893,46 am 5. Oktober wird der Bericht vom 13. Oktober zeigen, welche Zahl der Aktienkurs widerspiegeln sollte.
Das Ziel, das Solomon beibehielt, und was 2,44x Buchwert einpreist
Barclays-Analyst Jason Goldberg wies darauf hin, dass Goldman deutlich über dem Zielwert operiert hat, den es im Februar 2022 festgelegt und auf seinem Investor Day im Februar 2023 bekräftigt hatte. Solomon sagte, dass Goldman in der aktuellen Umgebung "über unseren Zielen verdienen wird" und die "Basisrenditen deutlich angehoben hat". Er blieb jedoch bei seiner Linie: "Wenn wir im Laufe der Zeit die Gewissheit haben, dass die zyklusbereinigten Renditen durchgängig höher sein werden, werden wir das ansprechen. Aber wir sind noch nicht an diesem Punkt."
Die Vorsicht hat einen Hintergrund. Die ROE für das Gesamtjahr lag 2025 bei 15,0 % und 2024 bei 12,7 %, innerhalb bzw. unterhalb der Zielspanne.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis einer Aktie (Aktienkurs geteilt durch Buchwert pro Aktie) entspricht ihrem KGV multipliziert mit ihrer ROE. Bei Goldmans 2,44x Buchwert entspricht eine ROE von 15 % (die Mitte des Ziels) etwa einem KGV von 16, und eine ROE von 19 % etwa einem KGV von 13. Die Aktie notiert bei etwa 13x der normalisierten Gewinne für die Zukunft. Gemessen am zurückliegenden Buchwert geht der Kurs bereits von einer ROE im hohen Teenagerbereich für das kommende Jahr aus.
Der TIKR-Konsens hält die ROE bis 2028 nahe 19 %. Sie fällt dann auf etwa 14,5 % im Jahr 2029 und etwa 16 % im Jahr 2030, Jahre, die von einem einzigen Umsatzanalysten abgedeckt werden. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist von 2,81x am 30. Juni gesunken. Am 16. September fielen die Aktien um fast 4 % und schnitten schlechter ab als Bankaktien, die nach der Zinserhöhung der Federal Reserve ebenfalls rutschten, berichtete Reuters.
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Woher ein höheres Niveau kommen könnte
Solomon verwies auf Asset & Wealth Management, wo Goldman "über unsere Fähigkeit gesprochen hat, in diesem Geschäft Margen von 30 % und Renditen im hohen Teenagerbereich zu erzielen". Der Segmentumsatz stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 20 % auf $4,60 Milliarden. Er erwartet auch "mit der Zeit immer mehr Preissetzungsmacht" im Finanzierungsgeschäft, warnte jedoch, dass dessen Wachstum keine gerade Linie sein werde.
Die Kapitalrückführung hilft der Kennzahl. Solomon sagte, die Dividende sei von $0,80 pro Quartal auf $5 gestiegen, und dass die Rückführung nicht benötigten Kapitals "die Renditen im nächsten Jahr unterstützt". Goldman kaufte im zweiten Quartal Aktien im Wert von $4,00 Milliarden zurück.
Die kurzfristigen Warnsignale zeigen in die andere Richtung: ein "viel gedämpfteres" drittes Quartal in der Investitionslinie, Rückstellungen leicht über dem Vorjahresniveau und höhere Nicht-Personalkosten. Von den 25 Analysten, die TIKR verfolgt, stufen 16 die Aktie als Hold ein.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $893.46
- Zielkurs (Mitte): ~$1.096
- Potenzielle Gesamtrendite: ~23%
- Annualisierte IRR: ~5% / Jahr
Der mittlere Fall erreicht etwa $1.096 bis zum 31. Dezember 2030, eine Gesamtrendite von etwa 23 %, oder etwa 5 % pro Jahr ausgehend von $893,46. Die Prognosetabelle des Modells für 2025 bis 2035 geht von einem Umsatzwachstum von etwa 3 % pro Jahr und einer Nettogewinnmarge von etwa 27,5 % aus. Diese Marge liegt unter den 28,0 % von 2025 und den etwa 29 %, die der Konsens für 2026 erwartet. Die Tabelle geht auch von einem KGV aus, das um etwa 2 % pro Jahr schrumpft. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn die ROE nahe 19 % bleibt und das KGV aufhört zu schrumpfen. Das Abwärtsrisiko ist eine Wiederholung des dritten Quartals 2025, als die ROE bei 14,2 % lag.
Fazit
Goldman veröffentlicht seine Zahlen vor Börsenbeginn am 13. Oktober. Der GAAP-EPS-Konsens von etwa $14 entspricht annualisiert etwa 15 % des Buchwerts pro Aktie von $367,67 zum 30. Juni, also der Mitte des Ziels. Eine ROE nahe 18 % würde trotz schwächerer Fixed Income und höherer Kosten ein höheres Niveau stützen. Ein Wert bei 15 % oder darunter würde Solomons Vorsicht und das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 2,44x bestätigen.
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