Wichtige Kennzahlen für die Costco-Aktie
- Aktueller Kurs: $942.25
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$1,450
- Konsensziel der Analysten: ~$1,058
- Potenzielle Gesamtrendite: ~54%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
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Was ist passiert?
Costco Wholesale (COST) sah sich in der Telefonkonferenz zum vierten Geschäftsquartal am 24. September mit einer gezielten Frage konfrontiert. Der UBS-Analyst Michael Lasser sagte, dass seiner Schätzung nach etwa 100 Millionen Dollar an Zollrückerstattungen, die in Preissenkungen geflossen seien, den monatlichen Umsatztrend noch nicht verändert hätten. CFO Gary Millerchip antwortete, dass die vergleichbaren Umsätze ohne Benzin und Währungseffekte seit etwa einem Jahr in einer Bandbreite von 6 % bis 7 % gelegen hätten.
Die Umsatzveröffentlichung für September am 7. Oktober waren die ersten monatlichen Daten nach diesem Austausch. Die vergleichbare Besucherfrequenz stieg weltweit in den fünf Wochen bis zum 4. Oktober um 4,7 %, gegenüber 3,3 % im 16-wöchigen vierten Quartal. Der Nettoumsatz stieg laut den Investor-Relations-Materialien von Costco um 13,0 % auf 30,02 Milliarden Dollar. Die Aktie hatte vor der Veröffentlichung nach Börsenschluss bei $942,25 geschlossen.
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Ohne Benzin: Mehr Besuche waren ausschlaggebend
Die vergleichbaren Umsätze stiegen um 11,4 % bzw. 7,6 % ohne Benzinpreise und Währungseffekte. Das liegt sowohl über Millerchips Bandbreite als auch über der bereinigten Rate von 6,7 % im vierten Quartal. Ein späterer Labor Day fügte den gesamten vergleichbaren Umsätzen etwas mehr als einen halben Prozentpunkt hinzu, sodass ein Teil des Zuwachses auf den Kalender zurückzuführen ist.
Innerhalb des Septembers wuchs die Besucherfrequenz schneller als die Ausgaben pro Einkauf. Der durchschnittliche Einkaufswert ohne Benzin und Währung stieg um 2,8 %, gegenüber einem Wachstum der Besucherfrequenz von 4,7 %. Non-Food-Artikel wuchsen laut Andrew Yoon, AVP für Finanzen und Investor Relations, im hohen einstelligen Bereich, angeführt von Geschenkkarten, Haushaltswaren und Sportartikeln.
Benzin wirkt sich auf beide Trends aus. Der durchschnittliche Preis pro Gallone stieg um 32,8 %, was den ausgewiesenen vergleichbaren Umsätzen etwa 3,8 Prozentpunkte hinzufügte, und die vergleichbaren Gallonen wuchsen im hohen einstelligen Bereich. In der Q4-Konferenz sagte Millerchip, dass, wenn Mitglieder mehr Benzin kaufen, "wir tendenziell feststellen, dass sie häufiger einkaufen gehen." Der September passt zu diesem Muster, auch wenn ein einzelner Fünf-Wochen-Monat mit Feiertagseffekt dies nicht beweist. Benzin drückt auch auf die Marge: Die ausgewiesene Bruttomarge im Q4 sank um 11 Basispunkte auf 11,02 %, stieg aber um 20 Basispunkte ohne die Benzininflation.
Langsameres Mitgliederwachstum lastet auf den Besuchszahlen
Der Truist-Analyst Scot Ciccarelli sagte in der Q4-Konferenz, dass das Mitgliederwachstum acht Quartale in Folge langsamer geworden sei. Millerchip sagte, das aktuelle Tempo sei wahrscheinlich eher typisch. Da die Mitgliederbasis langsamer wächst, hängen die Umsatzgewinne stärker davon ab, wie oft bestehende Mitglieder einkaufen.
Die Bewertung spiegelt bereits einige Zweifel wider. Costco notiert bei etwa dem 41-fachen der NTM-normalisierten Gewinne, gegenüber etwa dem 49-fachen Ende August 2025. Das durchschnittliche Konsensziel der Analysten von etwa $1.058 liegt etwa 12 % über dem aktuellen Kurs, gegenüber etwa $1.077 am Ende des Geschäftsjahres am 30. August. Die Bewertungen stehen bei 20 Kaufen, 4 Outperform, 13 Halten, 1 Underperform und 1 Verkaufen.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $942.25
- Zielkurs (Mittelszenario): ~$1,450
- Potenzielle Gesamtrendite: ~54%
- Annualisierte IRR: ~9% / Jahr
Das TIKR-Mittelszenario zielt auf etwa $1.450 bis zum 31. August 2031 ab, etwa 54 % über $942,25 oder etwa 9 % pro Jahr. Dieser Artikel verwendet das Mittelszenario als zentrales Szenario.
Der Konsens bietet eine Gegenprüfung. Die Analystenschätzungen von TIKR sehen den Gesamtumsatz von 303,15 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026 auf etwa 434 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2031 steigen, etwa 7 % pro Jahr. Die normalisierte Nettomarge steigt leicht von 3,0 % auf etwa 3,3 %, und der Gewinn je Aktie auf GAAP-Basis steigt von $20,76 auf etwa $33, etwa 9,5 % pro Jahr. Wenn diese Schätzungen zutreffen, benötigt eine Rendite von etwa 9 % pro Jahr, dass das KGV nahe dem heutigen Niveau bleibt.
Damit sich das Aufwärtspotenzial realisiert, müssen die Schätzungen steigen. Der Umsatzkonsens für das Geschäftsjahr 2027 von etwa 328 Milliarden Dollar blieb am 8. Oktober im Wesentlichen unverändert gegenüber dem 30. September. Das Abwärtsrisiko ist eine weitere Multiplikator-Korrektur wie die seit August 2025, die den größten Teil des Gewinnzuwachses absorbieren könnte. Das Ziel ist ein Szenario, keine Prognose.
Fazit
Der nächste Test sind die Oktober-Umsätze für die vier Wochen bis zum 1. November. Ohne hilfreiche Feiertagsverschiebung würden zwei Lesarten den September als Wendepunkt bestätigen: eine Besucherfrequenz über den 3,3 % des Q4 und bereinigte vergleichbare Umsätze über Millerchips Bandbreite von 6 % bis 7 %. Eine Rückkehr zu den 5,4 % vom August würde das 41-fache KGV wieder unter Druck setzen.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse könnte aktuelle Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates nicht enthalten. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
