Wichtigste Erkenntnisse:
- TJX Companies meldete für das Gesamtjahr 2026 einen Nettogewinn von 5,5 Mrd. $, ein Plus von 12 %, bei einem Nettoumsatz von 60,4 Mrd. $, ein Plus von 7 %. Der Umsatz von 17,74 Mrd. $ im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 übertraf die Analystenschätzungen von 17,36 Mrd. $. TJX erhöhte seine vierteljährliche Dividende mit Wirkung vom Mai 2026 um 13 % auf 0,48 $ pro Aktie.
- Die TJX-Aktie wird zu etwa $154 gehandelt, was einem Anstieg von 21,5 % im letzten Jahr entspricht, mit einer 52-Wochen-Spanne von $120 bis $166.
- TJX könnte bis Januar 2029 von 154 $ auf rund 178 $ je Aktie steigen.
- Das bedeutet eine Gesamtrendite von 15 % bzw. eine annualisierte Rendite von 5 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Was ist passiert?
Die TJX Companies (TJX) beendete das Geschäftsjahr 2026 mit einem weiteren Jahr der konsequenten Umsetzung. Der Nettoumsatz für das gesamte Jahr erreichte 60,4 Mrd. $, ein Plus von 7 % im Vergleich zum Vorjahr, und der Nettogewinn stieg um 12 % auf 5,5 Mrd. $.
Der Q4-Umsatz von 17,74 Mrd. $ übertraf ebenfalls die Konsensschätzung von 17,36 Mrd. $. Die TJX-Aktie ist im vergangenen Jahr um etwa 21,5 % gestiegen, was die Wertschätzung des Marktes für die Widerstandsfähigkeit des Off-Price-Modells widerspiegelt.
Das Management schlug jedoch einen vorsichtigen Ton in Richtung Geschäftsjahr 2027 an. Das Unternehmen prognostizierte ein gedämpftes jährliches Umsatz- und Gewinnwachstum und verwies auf Anzeichen dafür, dass die Verbraucher beginnen, ihre Konsumausgaben einzuschränken.
Diese Vorsicht ist jedoch typisch für TJX, das in der Regel konservative Prognosen abgibt und dann überdurchschnittliche Ergebnisse erzielt. Die Erhöhung der Dividende um 13 % auf 0,48 $ pro Quartal signalisiert das Vertrauen in die langfristige Cash-Generierung.
Das preisgünstige Einzelhandelsmodell ist nach wie vor einer der dauerhaftesten Wettbewerbsvorteile im Konsumgütereinzelhandel. Marken wie T.J. Maxx, Marshalls und HomeGoods profitieren direkt davon, wenn die Kunden von den Vollpreis-Kaufhäusern und Fachgeschäften abwandern.
Ein schwächeres Konsumklima kann also das Wertversprechen von TJX stärken. Das Unternehmen expandiert auch international, einschließlich eines neuen Joint Ventures in Mexiko mit Grupo Axo.
Dies ist der Grund, warum die TJX-Aktie bis 2029 zuverlässige Erträge liefern könnte, selbst wenn die Verbraucherausgaben zurückgehen und die Einzelhandelslandschaft wettbewerbsfähig bleibt.
Was das Modell für die TJX-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der TJX Companies-Aktie auf der Grundlage ihrer weltweit führenden Position im Einzelhandel in den USA, Kanada, Europa und Australien sowie ihrer konstanten Erfolgsbilanz bei der Steigerung von Umsatz und Gewinn über Konjunkturzyklen hinweg analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von ca. 6 %, einer operativen Marge von ca. 12 % und einem normalisierten KGV-Multiplikator von 26,5 geht das Modell davon aus, dass die Aktie von TJX Companies von 154 $ auf ca. 178 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 15 % bzw. einer jährlichen Rendite von 5 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TJX-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 6%
TJX verzeichnete im vergangenen Jahr ein Umsatzwachstum von 7,1 %, und das Off-Price-Modell funktioniert über Konjunkturzyklen hinweg gut. Wertorientierte Käufer bleiben auch in Zeiten der Konjunkturabschwächung aktiv, so dass TJX tendenziell widerstandsfähiger ist als Vollpreiseinzelhändler.
Für das Geschäftsjahr 2027 rechnet das Management jedoch mit einem bescheideneren Wachstum. Neue Filialeröffnungen in internationalen Märkten und das mexikanische Joint Venture mit der Grupo Axo sorgen für zusätzliche Umsatzsteigerungen über das US-Geschäft hinaus.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von rund 6 % angenommen. Dies spiegelt eine leichte Abschwächung gegenüber den jüngsten Trends wider, trägt aber gleichzeitig der Tatsache Rechnung, dass TJX in der Vergangenheit immer wieder konservative Prognosen für sein Portfolio an Off-Price-Einzelhandelsmarken übertroffen hat.
2. Operative Margen: 12%
Die EBIT-Marge von TJX lag in den letzten 12 Monaten bei 11,9 %, die Bruttomarge bei 31 %. Dies sind starke Kennzahlen für ein globales Einzelhandelsunternehmen, das in erheblichem Umfang tätig ist. Und das Beschaffungsmodell zu Niedrigpreisen hält die Warenkosten niedrig, da TJX Markenüberbestände opportunistisch kauft.
Das disziplinierte Bestandsmanagement des Unternehmens und die Größenvorteile in der Logistik unterstützen eine allmähliche Verbesserung der Betriebsmargen auf 12,1 %. Und wenn die Verbraucher weniger Geld ausgeben, erhöht sich tendenziell der Überbestand der Lieferanten, was der Kaufkraft von TJX zugute kommt.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von etwa 12 % angesetzt. Dies stellt eine leichte Verbesserung gegenüber dem aktuellen LTM-Niveau dar und steht im Einklang mit dem nachgewiesenen langfristigen Margenexpansionspfad von TJX.
3. Exit P/E Multiple: 26,5x
TJX wird derzeit mit einem NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 30 gehandelt, und das Modell verwendet einen konservativeren Exit-Multiplikator von 26,5x, um die wahrscheinliche Normalisierung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses während der Haltedauer zu berücksichtigen. Historisch gesehen hat TJX aufgrund seines zuverlässigen freien Cashflows einen Aufschlag gegenüber anderen Einzelhandelsunternehmen erzielt.
Eine gewisse KGV-Kompression ist jedoch eine realistische Erwartung, da sich das kurzfristige Wachstum abschwächt. Und das 26,5fache spiegelt immer noch die erstklassige Bewertung der dauerhaften Wettbewerbsposition von TJX durch den Markt wider.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein 26,5-faches Exit-P/E-Multiple verwendet. Dies stellt einen moderaten Abschlag gegenüber dem aktuellen Forward-Multiple dar und spiegelt einen realistischen Bewertungspfad für die nächsten drei Jahre wider.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die TJX-Aktie bis 2035 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Trends bei den Verbraucherausgaben und dem Tempo der internationalen Filialexpansion (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Die Verbraucherausgaben schwächen sich stark ab, und die Nachfrage im Niedrigpreissegment bleibt hinter den Erwartungen zurück → 3 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die Nachfrage im Niedrigpreissegment bleibt konstant und neue Geschäfte sorgen für ein stetiges Wachstum → 6% jährliche Rendite
- Hoher Fall: Der Konsumrückgang beschleunigt sich, und die internationale Expansion übertrifft die Erwartungen deutlich → 8 % Jahresrendite
Die Zukunft von TJX ist eher eine Geschichte der beständigen Umsetzung als ein dramatisches Aufwärtspotenzial. Das kurzfristige Modell spiegelt eine annualisierte Rendite von 5 % wider, und das längerfristige mittlere Szenario deutet auf eine jährliche Rendite von etwa 6 % hin, was darauf hindeutet, dass die Aktie nahe am fairen Wert liegt. Aber die Widerstandsfähigkeit von TJX in wirtschaftlichen Abschwüngen und sein beständiges Dividendenwachstum machen das Unternehmen zu einer überzeugenden Wahl für Anleger, die Wert auf Stabilität und zuverlässige Kapitalerträge legen.
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