Wichtigste Erkenntnisse:
- Amer Sports (AS) ist ein globaler Hersteller und Vertreiber von Premium-Sportbekleidung und -ausrüstung, der Marken wie Arc'teryx, Wilson und Salomon vertreibt und im GJ 2025 einen Umsatz von 7 Mrd. USD erzielte.
- AS meldete für Q4 2025 einen Umsatz von 2,1 Mrd. $ und übertraf damit die Konsensschätzung von 2,0 Mrd. $ und für Q3 2025 einen Umsatz von 1,76 Mrd. $ und übertraf damit die Schätzung von 1,63 Mrd. $.
- Das Modell geht davon aus, dass die AS-Aktie bis Dezember 2028 von 37 $ auf rund 57 $ pro Aktie steigen könnte, was einer Gesamtrendite von 52,3 % entspricht.
Was ist passiert?
Amer Sports, Inc. (AS) hat sich im Stillen zu einer der überzeugendsten Premium-Konsumentenmarken auf den globalen Märkten entwickelt. Der Umsatz im GJ 2025 erreichte $ 7 Milliarden, was die Größe und die konsequente Umsetzung des Unternehmens bestätigt. Im 4. Quartal 2025 übertraf der Umsatz von 2,1 Mrd. $ die Schätzungen von 2,0 Mrd. $ um etwa 5 %. Das Unternehmen hat nun in jedem Quartal, über das es berichtet hat, die Umsatzschätzungen übertroffen.
Die Marke Arc'teryx bleibt das Kronjuwel des Portfolios. Arc'teryx verfügt über eine außerordentliche Loyalität und eine hohe Preissetzungsmacht bei technischer Outdoor-Bekleidung. Die Marke expandiert in neue Regionen und Lifestyle-Kategorien, die über ihre Wurzeln im Bergsport hinausgehen. Wilson und Salomon bedienen ebenfalls große und wachsende Märkte in den Bereichen Schlägersport und Bergschuhe.
Amer Sports schloss im März 2026 ein öffentliches Angebot von 20,6 Millionen Aktien zu 36,40 $ pro Aktie ab. Anleger sollten auch beachten, dass am 18. Mai 2026 ein Lock-up für rund 558 Millionen Stammaktien ausläuft. Dieser Verfall könnte um dieses Datum herum kurzfristigen Verkaufsdruck erzeugen. Die fundamentale Geschäftsdynamik ist jedoch weiterhin intakt.
Die Unternehmensleitung bekräftigte auf einem Investorentag im September 2025 ihren langfristigen Finanzalgorithmus. Das Unternehmen strebt ein nachhaltiges Umsatzwachstum bei schrittweiser Margenausweitung an. Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026 werden für den 19. Mai 2026 erwartet und werden der nächste wichtige Datenpunkt für Investoren sein.
Hier erfahren Sie, warum die Amer Sports-Aktie bis 2028 und darüber hinaus weiterhin hohe Renditen liefern könnte, da sich die Dynamik der Premium-Marke verstärkt.
Was das Modell über die AS-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Amer Sports-Aktie auf der Grundlage der Dynamik des Premium-Markenportfolios, der globalen Expansion von Arc'teryx und der Margenverbesserung durch operative Hebelwirkung analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 15,2 %, einer operativen Marge von 12,8 % und eines normalisierten KGV-Multiplikators von 30,9 prognostiziert das Modell, dass die Amer Sports-Aktie von 37 $ auf etwa 57 $ pro Aktie steigen könnte.
Dies entspräche einer Gesamtrendite von 52,3 % bzw. einer annualisierten Rendite von 17,1 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die AS-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 15,2%
Amer Sports meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 7 Mrd. USD, angetrieben durch eine starke Performance seines gesamten Markenportfolios. Der Umsatz im Q4 2025 in Höhe von $2,1 Mrd. übertraf die Schätzungen, und auch der Umsatz im Q3 2025 in Höhe von $1,76 Mrd. übertraf die Erwartungen bei weitem. Seit dem Börsengang hat das Unternehmen die Konsensschätzungen beim Umsatz stets übertroffen.
Die Marke Arc'teryx expandiert sowohl geografisch als auch in neue Produktkategorien. Salomon profitiert von der weltweit wachsenden Beteiligung an Trailrunning und Outdoor-Sportarten. Wilson ist auf dem wachsenden Pickleball- und Racketsportmarkt gut positioniert, der einen bedeutenden neuen Nachfragetreiber darstellt.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von 15,2 % angenommen. Der Konsens für die nächsten zwei Jahre liegt bei einer durchschnittlichen jährlichen Umsatzsteigerung von etwa 16,2 %, so dass unsere Annahme leicht unter dem Konsens liegt. Sie spiegelt starke, aber nicht aggressive Wachstumserwartungen wider und berücksichtigt potenziellen makroökonomischen Gegenwind bei den Verbraucherausgaben.
2. Operative Margen: 12.8%
Amer Sports weist eine LTM-EBIT-Marge von 10,9 % und eine Bruttomarge von 57,6 % auf. Die Bruttomarge von 57,6 % spiegelt den Premiumcharakter der Marken und die starke Preissetzungsmacht wider. Die laufenden Investitionen in den Markenaufbau, die Filialexpansion und den geografischen Markteintritt sorgen jedoch dafür, dass die Betriebskosten im Verhältnis zu den Einnahmen hoch sind.
Auf dem Investorentag im September 2025 bekräftigte das Management seinen langfristigen Finanzalgorithmus und signalisierte damit das Vertrauen in eine schrittweise Margenausweitung. Das Unternehmen konzentriert sich darauf, den Umsatz zu steigern und gleichzeitig die Kosten zu kontrollieren, während es seine frühe Wachstumsphase hinter sich lässt. Diese Disziplin lässt vermuten, dass der operative Leverage eher schrittweise als sprunghaft ansteigen wird.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 12,8 % angesetzt. Dies stellt eine moderate Verbesserung gegenüber der aktuellen LTM-EBIT-Marge von 10,9 % dar. Sie erfasst die operative Hebelwirkung, da die Fixkostenbasis in den nächsten Jahren auf eine deutlich größere Umsatzbasis verteilt wird.
3. Exit P/E Multiple: 30,9x
Amer Sports wird derzeit mit einem Forward-NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30,87x gehandelt. Dieses Premium-Multiplikatorverhältnis spiegelt die hohe Qualität und Loyalität der Marke Arc'teryx, die beständig überdurchschnittliche Umsatzentwicklung und die lange Startbahn für die internationale Expansion wider. Die 52-Wochen-Spanne von $27 bis $43 zeigt, dass die Aktie eine deutliche Neubewertung erfahren hat, da die Wachstumsstory an Glaubwürdigkeit gewonnen hat.
Das Ziel der Analysten von 49 $ entspricht einem Aufwärtspotenzial von etwa 31 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 37 $. Dieser Abstand deutet darauf hin, dass die Analysten immer noch eine erhebliche Unterbewertung im Verhältnis zum inneren Wert der Marke sehen. Das kurzfristige Auslaufen der Sperrfrist am 18. Mai ist eine potenzielle Quelle der Volatilität, ändert aber nichts an der langfristigen These.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein 30,9-faches Exit-P/E-Multiple verwendet. Dies entspricht dem aktuellen Handelsmultiplikator und geht davon aus, dass der Markt Amer Sports weiterhin als eine Premium-Wachstumsmarke für Verbraucher bewertet. Ein höherer Multiplikator ist auch möglich, wenn die Durchdringung der Marke Arc'teryx die aktuellen Erwartungen deutlich übersteigt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die AS-Aktie bis 2034 zeigen unterschiedliche Ergebnisse, die auf der Dynamik der Marke Arc'teryx, dem Tempo der internationalen Expansion und der Verbesserung der operativen Marge basieren (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Das internationale Wachstum verlangsamt sich und der makroökonomische Gegenwind drückt die Konsumausgaben → rund 15 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Arc'teryx und Salomon halten die Dynamik mit stetiger Margenausweitung aufrecht → ca. 19 % Jahresrendite
- Hoher Fall: Die Durchdringung mit Premium-Marken beschleunigt sich, und die Hebelwirkung der Margen steigt schneller als erwartet → ca. 22 % jährliche Rendite
In Zukunft wird die Aktie von Amer Sports von der Performance der Marke Arc'teryx und dem Tempo der geografischen Expansion in unterversorgte Märkte angetrieben werden. Alle drei Modellszenarien prognostizieren starke annualisierte Renditen von über 15 %, was das Modell als ein wirklich interessantes langfristiges Setup bezeichnet.
Anleger, die die Aktie in Erwägung ziehen, sollten neben der überzeugenden, mehrjährigen Möglichkeit der Markenverbesserung auch das Risiko des kurzfristigen Auslaufens des Lock-up berücksichtigen.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
