Wichtige Kennzahlen zur Texas-Instruments-Aktie
- Aktueller Kurs: 304,36 $
- Kursziel (Mittelwert): ~520 $
- Konsenszielkurs: ~294 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~71 %
- Annualisierte IRR: ~13 % / Jahr
- Kursreaktion auf die Gewinnmitteilung: +19,43 % (22. April 2026)
- Maximaler Drawdown: 30,70 % (20. November 2025)
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Was ist passiert?
Texas Instruments (TXN) war 2026 die Comeback-Story, mit der die Chip-Branche nicht mehr gerechnet hatte – doch dann wendete sich das Blatt an einem einzigen Morgen. Nach einem Kursanstieg von rund 80 % im Jahresverlauf fiel die Aktie am 23. Juni um 8,40 % und schloss bei 304,36 $. Im Unternehmen selbst gab es keine Probleme. Der Ausverkauf kam von außen.
Diese Kluft zwischen einem starken Quartal und einem brutalen Handelstag ist die eigentliche Geschichte. Optimisten sehen ein traditionelles Unternehmen, das endlich die Früchte seiner sechsjährigen Investition in die Fertigung erntet, da die Nachfrage nach Rechenzentren anzieht und der Industriesektor wieder an Fahrt gewinnt. Pessimisten sehen eine Aktie, die selbst nach dem Kursrückgang noch über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten notiert. Der Markt kann die einzige Frage, die wirklich zählt, noch nicht beantworten: War der 23. Juni eine Warnung oder eine Chance?
Was tatsächlich geschah
Der Kursrückgang hatte wenig mit Texas Instruments zu tun, sondern ausschließlich mit Speicherchips. Ein weltweiter Ausverkauf von Chips begann über Nacht in Asien, wo koreanische Speicherchip-Hersteller jeweils um rund 12 % fielen und damit Kursbegrenzer auslösten. Die Welle schwappte auf die Wall Street über und zog den gesamten Sektor nach unten. Texas Instruments, ein Anbieter von Leistungs- und Signalketten ohne Engagement im Speicherbereich, wurde mitgerissen, weil die Aktie zuvor so weit und so schnell gestiegen war. Drei Handelstage zuvor war sie aufgrund derselben Sektor-Dynamik um fast 7 % gestiegen. Sowohl der Anstieg als auch der Rückgang waren auf den Sektor zurückzuführen, nicht auf die Fundamentaldaten.
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Warum es zu diesem Kursanstieg kam
Die Rallye hatte einen echten Motor. Am 22. April meldete Texas Instruments Ergebnisse für das erste Quartal, die die Gewinnerwartungen übertrafen und die Umsatzschätzungen überboten, woraufhin die Aktie um 19,43 % zulegte. Das Highlight war der Bereich Rechenzentren. CEO Haviv Ilan bezifferte dessen Wachstum direkt auf der Bernstein Strategic Decisions Conference am 28. Mai: „Ich hatte das Gesamtmarktpotenzial (TAM) auf ein Wachstum von etwa 65 % geschätzt. Bislang, nach einem Quartal, sind wir im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 90 % gewachsen.“ Diese Aussage zum Marktanteil führte dazu, dass die Aktie von einem zyklischen Nachzügler zu einem AI-nahen Gewinner umgewertet wurde.
Die Kapazitätswette hinter den Margen
Was dieses „Texas Instruments“ von früheren Zyklen unterscheidet, ist die Fabrikpräsenz. Das Unternehmen schließt gerade ein sechsjähriges, über 20 Milliarden Dollar teures Programm zum Bau von 300-Millimeter-Waferfabriken (seinen modernsten, automatisierten Werken) in Texas und Utah ab. Ilan formulierte den Nutzen klar und deutlich: „Der freie Cashflow sollte wachsen, wenn die Investitionsausgaben sinken und die Nachfrage steigt.“
Der Hebel für die Margen ist die Internalisierung, d. h. die Verlagerung der Produktion ins eigene Haus, anstatt sie von externen Foundries zu beziehen. Jeder intern hergestellte Wafer steigert die Bruttomarge, die in den letzten zwölf Monaten bei 57,3 % lag. Das ist der Motor, auf den die Analysten setzen.
Die Bewertung ist der Kern der Debatte. TXN notiert nahe dem 25-fachendes NTM-EV/EBITDA(Unternehmenswert im Verhältnis zum Kerngewinn der nächsten zwölf Monate), über dem Median der Branche von rund dem 27-fachen und deutlich über Broadcom, das nahe dem 19-fachen notiert. Diese Prämie ist nur dann vertretbar, wenn sowohl das Rechenzentrumsgeschäft als auch der Industriebereich stabil bleiben. Sollte einer der beiden Bereiche nachgeben, hat eine Aktie, die über dem Kursziel der Wall Street notiert, das größte Abwärtspotenzial – was sich bereits am 23. Juni abgezeichnet hat. Ein weiterer Grund zur Vorsicht: Aus SEC-Unterlagen geht hervor, dass Führungskräfte im vergangenen Quartal Aktien verkauft haben, darunter auch der scheidende Finanzvorstand, noch vor dem Führungswechsel im August zugunsten der neuen Finanzvorstandin Julie Knecht.
TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 304,36 $
- Kursziel (Mittelwert): ~520 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~71 %
- Annualisierte IRR: ~13 % / Jahr
Im mittleren Szenario des TIKR-Bewertungsmodells, das Ende 2030 eintreten soll, liegt das Kursziel bei rund 520 $, was einer implizierten Gesamtrendite von fast 71 % über 4,5 Jahre bzw. etwa 13 % annualisiert entspricht. Das liegt über dem heutigen Kurs und deutlich über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von rund 294 $, wobei der Konsens die Aktie bereits unter ihrem aktuellen Handelsniveau einpreist.
Zwei Umsatztreiber stützen dieses Szenario: der Ausbau im Rechenzentrumsbereich, wo TXN im Jahresvergleich um 90 % wuchs, während der Markt um rund 65 % wuchs, sowie die Erholung im Industriebereich, die Ilan als noch in einem frühen Stadium befindlich bezeichnete und die immer noch 15 % unter ihrem vorherigen Höchststand liegt. Die durchschnittliche jährlicheUmsatzwachstumsrate (CAGR) im mittleren Szenarioliegt beifast 10 % pro Jahr. Der Margentreiber ist die Verlagerung der Produktion in die Fabriken in Lehi und Sherman, was eine Nettogewinnmarge im mittleren Szenario von fast 37 % stützt. Das Hauptrisiko sind Abschreibungen, die mit der Inbetriebnahme neuer Fabriken steigen und die Margen unter Druck setzen, sollte das Wachstum ins Stocken geraten.
Aufwärtspotenzial: Sollte das Wachstum im Bereich Rechenzentren bei rund 90 % bleiben und sich der Aufschwung im Industriebereich bestätigen, scheint ein Kurs von rund 520 US-Dollar erreichbar.
Abwärtspotenzial: Sollte sich der Boom im Rechenzentrumsbereich als vorgezogene Nachfrage erweisen, die nachlässt, sobald Wettbewerber ihre Kapazitäten ausbauen, würde sich die Kursprämie in Richtung des von der Wall Street angestrebten Kursziels von unter 300 $ auflösen.
Fazit
Die These wird sich am 22. Juli klären, wenn Texas Instruments die Ergebnisse des zweiten Quartals veröffentlicht. Beobachten Sie vor allem das Wachstum im Rechenzentrumsbereich. Ein Halten des 90-Prozent-Tempos des letzten Quartals bestätigt die Geschichte vom Marktanteilsgewinn. Eine Verlangsamung in Richtung der Marktrate von 65 % wäre ein erster Riss, und nach der diesjährigen Kursrallye hat die Aktie Spielraum für einen Rückgang in Richtung des Durchschnitts der Wall Street. Beobachten Sie auch den Industriebereich: Ein zweites Quartal in Folge mit breit angelegtem sequenziellem Wachstum verwandelt eine hoffnungsvolle Erholung in eine bestätigte. Ein positives Szenario wäre, wenn sich beide Bereiche behaupten. Ein negatives Szenario wäre, wenn einer der beiden Bereiche nachgibt. Die Antwort gibt es Ende Juli.
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