SpaceX (SPCX) hat seinen militärischen Starlink-Dienst in der Ukraine gedeckelt und die Verbindung für jedes Terminal gekappt, das sich schneller als 100 Meilen pro Stunde (160 km/h) bewegt, sagte der Präsidentenberater Serhiy Beskrestnov am Mittwoch, dem 14. Oktober. Er sagte, die Beschränkung sei über Nacht ohne Vorwarnung eingeführt worden und habe mehrere Kampfeinsätze gestört.
SpaceX hat sich nicht geäußert. Die Aktie schloss am Dienstag vor der Meldung bei 156,54 $, und der US-Markt öffnet später heute wieder. Das liegt immer noch deutlich unter dem Höchststand von 225 $, den die Aktie Tage nach dem Börsengang im Juni erreichte – ein Abwärtstrend, den TIKR seit Juli verfolgt hat.
Was sich über Nacht geändert hat
Die Deckelung betrifft StarShield, die verschlüsselte, regierungsfähige Version von Starlink. Beskrestnov schrieb, der Zeitpunkt sei kein Zufall und stehe im Zusammenhang mit der aktuellen politischen Lage. Er sagte nicht, was er damit meinte.
StarShield in der Ukraine ist ein vom Pentagon bezahlter Dienst. Bloomberg berichtete im Dezember 2024, dass zwei US-Verträge den StarShield-Zugang für 3.000 Terminals in der Ukraine abdeckten, darunter 2.500, die unter der neueren Vereinbarung hinzugefügt wurden. Eine Geschwindigkeitsbegrenzung trifft alles, was sich schnell bewegt: Drohnen und Fahrzeuge verlieren mitten im Einsatz ihre Verbindung.
Die Ukraine spielt in den Zahlen von SpaceX kaum eine Rolle
Bloomberg bezifferte den früheren StarShield-Vertrag über 500 Terminals für die Ukraine auf etwa 40 Millionen $. An der Wall Street wird erwartet, dass SpaceX allein im dritten Quartal einen Umsatz von 12,98 Mrd. $ verbuchen wird.
Der Umsatz belief sich im zweiten Quartal auf 7,81 Mrd. $. Analysten sehen 20,01 Mrd. $ im vierten Quartal und 28,07 Mrd. $ bis Mitte 2027, etwa 86 Mrd. $ in den nächsten vier Quartalen. KI-Computing treibt den Großteil dieses Anstiegs an: CFO Bret Johnsen sagte im August, dass 6,7 Mrd. $ an vertraglich gebundenen Cloud-Umsätzen in diesem Monat anlaufen.
Um das ins Verhältnis zu setzen: Dieser 40-Millionen-$-Vertrag macht weniger als 0,1 % der rund 86 Mrd. $ aus, die Analysten in den nächsten vier Quartalen erwarten. SpaceX legt keine separaten Zahlen für die Ukraine vor, aber es wären mehr als 20 Verträge dieser Größenordnung nötig, um nur 1 % der prognostizierten Verkäufe zu erreichen.
Geschwindigkeitsbegrenzungen sind in der Ukraine nichts Neues
Der stärkste Einwand ist, dass es sich um eine Sicherheitseinstellung handelt, nicht um Politik. Ende Januar führte SpaceX auf Bitte von Kiew eine Begrenzung von etwa 75 km/h für Starlink-Terminals über der Ukraine ein, weil russische Streitkräfte Starlink-ausgestattete Kampfdrohnen schneller flogen als die eigenen ukrainischen. Registrierte ukrainische Terminals kamen dann auf eine Whitelist.
SpaceX hat also bereits Geschwindigkeitsregeln mit dem Segen von Kiew eingesetzt. Neu ist das Ziel: die eigene militärische Ebene der Ukraine, ohne vorherige Ankündigung.
SpaceX schuldet seinen Verteidigungskunden eine Antwort
Alles hängt davon ab, warum SpaceX die Änderung vorgenommen hat. Eine Korrektur, die auf russische Drohnen abzielte und ukrainische Einheiten mit erfasste, ist eine Eintagsgeschichte. Eine Entscheidung darüber, wie die Ukraine den Dienst nutzen darf, sagt jeder Regierung, die StarShield kauft, dass SpaceX die Bedingungen mitten im Krieg ändern kann.
Diese zweite Lesart hilft Eutelsat (ETL), der das einzige andere betriebsbereite Breitbandnetzwerk in niedriger Umlaufbahn betreibt, OneWeb, und letztes Jahr sagte, es könne etwa 40.000 Terminals an die Ukraine liefern.
Die Analysten haben nicht gezuckt. Das durchschnittliche Kursziel von 220,37 $ liegt etwa 41 % über dem Schlusskurs vom Dienstag, mit 22 Kauf- und 8 Outperform-Empfehlungen gegenüber 3 Verkaufsempfehlungen. Bis SpaceX sich erklärt, ist dies ein Vertrauensproblem für StarShield, kein Umsatzproblem. Der Indikator wird sein, ob die registrierten militärischen Terminals der Ukraine diese Woche wieder von der Deckelung befreit werden.
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