Wichtige Erkenntnisse
- Pfizer bietet eine Dividendenrendite von 6,3 % und Enbridge von 6,0 %, nach einer jährlichen Dividendenwachstumsrate von 2,5 % bzw. 3,1 % vom Geschäftsjahr 2020 bis 2025.
- Der freie Cashflow von Pfizer deckte seine Dividende in den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 mit wenig Spielraum, was einer Cash-Dividendenausschüttungsquote von 89 % entspricht.
- Der ausschüttungsfähige Cashflow von Enbridge deckte seine Dividende im Geschäftsjahr 2025 1,51-fach und seit 2016 in jedem Geschäftsjahr mindestens 1,44-fach.
- Enbridge trägt deutlich mehr Schulden, mit einem Nettoverbindlichkeiten-zu-EBITDA-Verhältnis von 6,3 gegenüber 2,0 bei Pfizer.
Als Pfizer (PFE) am 4. August seine Zahlen für das zweite Quartal vorlegte, sagte CEO Albert Bourla, was Einkommensinvestoren hören wollten: "Ich möchte ein für alle Mal klarstellen, dass die Dividende beibehalten wird."
Das ist ein Versprechen für eine Rendite von 6,3 %. Es kam wenige Tage, nachdem Enbridge (ENB) am 31. Juli seine Prognose für 2026 bekräftigt hatte, hinter einer Dividendenrendite von 6,0 %, die das Unternehmen seit 31 Jahren in Folge erhöht hat.
Wenn nur eines von beiden Ihre Dividenden-Dollars für die nächsten 10 Jahre bekommen soll, welches sollte es sein?
| Kennzahl | Pfizer (PFE) | Enbridge (ENB) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,3% | 6,0% |
| Aktuelle jährliche Dividende | $1,72 | C$3,88 |
| Dividendenwachstum, GJ 2020 bis 2025 | 2,5 % pro Jahr | 3,1 % pro Jahr (in C$) |
| Dividendenabdeckung, nach eigener Messgröße | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 89 % (TTM bis 28. Juni 2026) | Ausschüttungsf. Cashflow-Abdeckung: 1,51x (GJ 2025) |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 1,97x | 6,3x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 6,98x | 2,27x |
Quelle: TIKR, 9. Okt. 2026; StockAnalysis (jährliche Dividende von Pfizer); Dividendenerklärung von Enbridge vom 3. Dez. 2025 (seine annualisierte Dividende).
Pfizer: Eine größere Ausschüttung auf dünnerer Abdeckung
Pfizers neuere Medikamente tragen derzeit die Hauptlast. Der Umsatz im zweiten Quartal 2026 stieg um 3 % auf 15,0 Mrd. $ gegenüber dem gleichen Quartal 2025, und neu eingeführte und erworbene Produkte wuchsen operativ um 18 %. Das Management erhöhte zudem seine Umsatzprognose für 2026 um 500 Mio. $ auf mittlerer Ebene auf eine Spanne von 60,5 Mrd. $ bis 62,5 Mrd. $.
Der Cashflow hinter der Dividende hat sich jedoch in die entgegengesetzte Richtung entwickelt. Der freie Cashflow sank von 29,9 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2021 auf 9,08 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025, während die gezahlten Dividenden von 8,73 Mrd. $ auf 9,77 Mrd. $ stiegen…
Pfizers freier Cashflow deckte die Dividende im Geschäftsjahr 2025 nicht ganz, und dasselbe geschah im Geschäftsjahr 2023. In den zwölf Monaten bis zum 28. Juni 2026 betrug die Cash-Dividendenausschüttungsquote eine knappe 89 %, was wenig Spielraum für einen Fehltritt lässt.
Bourla sagt: "Selbst in den angespanntesten Szenarien, die wir durchrechnen, werden wir in der Lage sein, unsere Dividende zu halten." Er verknüpfte die Rückkehr des Dividendenwachstums auch mit dem Ende der Patentverluste, die laut Pfizer den Umsatz bis 2028 belasten. Das Risiko besteht also in einer Dividende, die für einige Jahre stagniert.
Enbridge: Stetiger Cashflow, höhere Verschuldung
Pfizers freier Cashflow schwankt mit seinen Medikamenten. Der ausschüttungsfähige Cashflow von Enbridge ist dagegen gestiegen, von C$4,08 je Aktie im Geschäftsjahr 2016 auf C$5,71 im Geschäftsjahr 2025, und lag jedes Jahr über der Dividende…
Die Abdeckung lag in diesem Jahrzehnt zwischen 1,44x (GJ 2020) und 1,92x (GJ 2016). Eine komfortable 1,51x im Geschäftsjahr 2025 lässt Raum für Erhöhungen. Am 3. Dezember 2025 erklärte Enbridge seine 31. jährliche Erhöhung in Folge, um 3 % auf C$0,97 pro Quartal.
Auch Enbridges Geschäft wächst weiter. Das bereinigte EBITDA stieg im zweiten Quartal 2026 auf C$4,8 Mrd. von C$4,6 Mrd. im Vorjahresquartal, und der gesicherte Projektpipeline erreichte etwa C$41 Mrd. Das Management prognostiziert ein Wachstum des ausschüttungsfähigen Cashflows je Aktie nach 2026 von etwa 5 % pro Jahr, und CEO Greg Ebel formulierte es so: "Wir werden weiterhin die Sichtbarkeit unserer 5 %-Wachstumsaussicht erhöhen und sie weiter in die Zukunft verlängern."
Das Risiko ist die Verschuldung: Nach Enbridges eigener Messung lag sie Ende Juni bei 5,1x EBITDA, über der Zielspanne von 4,5x bis 5,0x.
Enbridge zahlt in kanadischen Dollar, daher schwankt die US-Dollar-Ausschüttung mit dem Wechselkurs. Kanada erhebt zudem Quellensteuer auf Dividenden an US-Inhaber.
Welche Dividende gewinnt also?
Enbridge bekommt meine Dividenden-Dollars für die nächsten 10 Jahre.
Nach der einfachen Ertragsrechnung liegt Pfizer vorn. Wenn jede Dividende mit ihrer Wachstumsrate von 2020 bis 2025 weiterwächst, zahlt eine Investition von 10.000 $ in Pfizer über das Jahrzehnt etwa 7.059 $ aus, gegenüber etwa 6.903 $ bei Enbridge (in kanadischen Dollar gerechnet), eine Differenz von etwa 157 $. Das jährliche Einkommen von Enbridge überholt das von Pfizer erst etwa 2035.
Pfizers Vorsprung stützt sich jedoch auf diese Erhöhungen um 2,5 %, und Bourla hat die nächste Runde des Wachstums an das Ende der Patentverluste geknüpft. Ein paar Jahre ohne Erhöhung würden diese 157 $ auslöschen. Enbridges Erhöhungen um 3 % hingegen kommen aus einem Cashflow, der die Dividende bereits 1,51-fach deckt, wobei das Management ein dahinterliegendes Wachstum von etwa 5 % pro Jahr prognostiziert.
Pfizers Argumentation ist berechtigt: Es ist die größere Ausschüttung heute, es hat die deutlich stärkere Bilanz, und das Management sieht ab Ende 2028 bis 2033 ein hohes einstelliges Umsatzwachstum. Es ist nur so, dass ich über 10 Jahre lieber die Dividende besitzen würde, deren Cashflow bereits Raum hat, sie weiter zu erhöhen.
Natürlich muss Enbridge seine Schulden bis Ende 2026 wieder innerhalb seiner Zielspanne bringen, wie es erwartet. Wenn das nicht gelingt, könnten diese Erhöhungen langsamer ausfallen.
Was ist die Enbridge-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Enbridge wert sein könnte. Starten Sie von den Konsensschätzungen der Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und Analystenschätzungen. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise nicht aktuelle Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und frohes Investieren!
