Die wichtigsten Erkenntnisse
- Chevron bietet eine Dividendenrendite von 3,4 % und Coca-Cola von 2,5 %. Von 2020 bis 2025 hat Chevron seine Dividende schneller erhöht: 5,8 % pro Jahr gegenüber 4,5 % bei Coca-Cola.
- In den letzten zwölf Monaten beanspruchte Chevrons Dividende 51 % seines freien Cashflows, bei Coca-Cola waren es 77 %.
- Coca-Colas freier Cashflow reichte in den Geschäftsjahren 2024 und 2025 nicht zur Deckung der Dividende aus, erholte sich dann aber im ersten Halbjahr 2026 auf 6,9 Mrd. $.
- Chevrons eigene Ziele für 2030 gehen von niedrigeren Rohstoffpreisen als den heutigen aus, daher sind die Ölpreise der entscheidende Faktor.
Chevron (CVX) hat gerade ein starkes Quartal gemeldet. Der freie Cashflow erreichte im zweiten Quartal 2026 18,1 Mrd. $, gegenüber 4,9 Mrd. $ im Vorjahresquartal, und die Produktion stieg um 20 %.
Coca-Cola (KO) hatte ebenfalls ein starkes, wenn auch weniger spektakuläres Quartal. Die Nettoumsätze stiegen um 7 % auf 13,4 Mrd. $ und das Absatzvolumen in Einheiten um 5 %.
Wenn ich also nur eine der beiden Aktien für die nächsten 20 Jahre halten könnte, welche wäre es?
| Kennzahl | Coca-Cola (KO) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 2,5 % | 3,4 % |
| Jahresdividende, aktueller Satz | 2,12 $ | 7,12 $ |
| Dividendenwachstum, Geschäftsjahr 2020–2025 | 4,5 % pro Jahr | 5,8 % pro Jahr |
| Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote (TTM) | 77 % | 51 % |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 1,6x | 0,56x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 10,19x | 18,93x |
Quelle: TIKR, 9. Okt. 2026; Jahresdividende zum aktuellen Satz von StockAnalysis.
Coca-Colas Cashflow holt bei der Dividende wieder auf
Coca-Colas Flaggschiffmarke kommt in Fahrt. Das Volumen der Marke Coca-Cola stieg im zweiten Quartal um 5 %, die stärkste Entwicklung seit 17 Jahren außerhalb der COVID-Erholung. Das Management erwartet für 2026 ein organisches Umsatzwachstum von etwa 5 % und ein bereinigtes EPS-Wachstum von 9 % bis 10 %. Die Schwachstelle ist Asien-Pazifik, wo Preis/Mix im Quartal um 9 % fiel.
Die Dividende hatte weniger Spielraum. Die gezahlten Dividenden stiegen jedes Jahr von 2016 bis 2025, von 6,04 Mrd. $ auf 8,78 Mrd. $. Der freie Cashflow reichte in vier dieser Jahre nicht zur Deckung aus, darunter in den Geschäftsjahren 2024 und 2025…
…als die Dividende 176 % bzw. 166 % des nicht gedeckten freien Cashflows beanspruchte.
Der Cashflow hat sich seither erholt. Der freie Cashflow betrug im ersten Halbjahr 2026 6,9 Mrd. $. In den zwölf Monaten bis zum 3. Juli 2026 beanspruchte die Dividende 77 % des freien Cashflows, was bedeutet, dass sie gedeckt ist, aber ohne großen Spielraum. Präsident und CFO John Murphy sagt, das Unternehmen habe "erhöhte Flexibilität und Optionen, um sowohl weiter in unser Geschäft zu reinvestieren als auch Kapital an die Aktionäre zurückzugeben." Die letzten zwölf Monate bestätigen ihn, aber zwei aufeinanderfolgende Jahre mit Unterdeckung zeigen, wie schmal dieser Spielraum sein kann.
Chevrons Polster ist größer – und unruhiger
Chevrons Dividende hat mehr Spielraum als die von Coca-Cola, obwohl sein Cashflow deutlich volatiler ist. In den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 beanspruchte die Dividende komfortable 51 % des freien Cashflows. Der freie Cashflow hat die Dividende in jedem der letzten fünf Geschäftsjahre gedeckt, nachdem er in den Geschäftsjahren 2016, 2017 und 2020 nicht ausreichte…
Das Geschäft wächst. Die Akquisition von Hess und das Wachstum im Permian-Becken und im Golf von Mexiko trieben den Produktionsanstieg von 20 % an. Vorstandsvorsitzender und CEO Michael Wirth sagt, der freie Cashflow aus den Hess-Vermögenswerten "liege etwa auf dem Doppelten der zusätzlichen Dividenden." Die Dividende beträgt 1,78 $ pro Aktie je Quartal, und im Telefonat zum ersten Quartal sagte das Management: "Wir haben sie zum 39. Mal in Folge erhöht."
Natürlich leisten die Ölpreise hier einen Großteil der Arbeit. Chevrons Ziele für 2030 basieren auf Rohstoffpreisen, die niedriger sind als die heutigen.
Welche würde ich also für 20 Jahre halten?
Wenn ich eine Dividendenaktie für die nächsten 20 Jahre auswählen müsste, wäre es Chevron. Über einen so langen Zeitraum ist mir am wichtigsten, ob eine Dividende genug Spielraum hat, um auch in schlechten Jahren weiter zu wachsen, und Chevron hat davon mehr als Coca-Cola. Seine Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote liegt bei 51 % gegenüber 77 % bei Coca-Cola, und seine Nettoverschuldung beträgt 0,56x EBITDA gegenüber 1,6x bei Coca-Cola.
Sie zahlt auch unterwegs mehr. Zum 5-Jahres-Satz jeder Aktie zahlt eine Investition von 10.000 $ in Chevron über 20 Jahre etwa 12.240 $ aus, gegenüber etwa 7.812 $ bei Coca-Cola. Bei diesen Raten holt Coca-Colas Ertrag nie auf. Im 20. Jahr würde Chevrons Ausschüttung etwa 992 $ pro Jahr betragen. Das entspricht einer Rendite von etwa 9,9 % auf Ihr heutiges Kapital, gegenüber etwa 573 $ oder 5,7 % bei Coca-Cola.
Das macht Coca-Cola nicht zu einer schlechten Anlage für 20 Jahre. Sein freier Cashflow war in den letzten zehn Geschäftsjahren nie negativ, und seine Flaggschiffmarke wächst mit der besten Rate seit 17 Jahren außerhalb der COVID-Erholung. Letztendlich würde ich aber lieber die Dividende mit dem größeren Polster, der leichteren Bilanz und der höheren Ausschüttung besitzen.
Natürlich stützt sich dieses Polster auf die Ölpreise. Wenn die Preise fallen und Chevrons freier Cashflow wieder unter seine Dividende sinkt, wie im Geschäftsjahr 2020, wird die Finanzierung der nächsten Erhöhungen deutlich schwieriger.
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