Kennzahlen zur SoFi Technologies-Aktie
- Aktueller Kurs: $18,44
- Kursziel (Mitte): ~$43
- Kursziel (Mittelwert): ~$23
- Mögliche Gesamtrendite: ~132%
- Annualisierter IRR: ~20% / Jahr
- Jüngste Ergebnisreaktion: -3,20% (30. Januar 2026)
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Was ist passiert?
SoFi Technologies (SOFI) hat ein verwirrendes Jahr 2026 hinter sich. Die Aktie erreichte Ende 2025 nach ihrem allerersten Umsatzquartal in Milliardenhöhe einen Höchststand von 32,73 $ und fiel dann um 52,96 % auf ein Schlusstief am 30. März.
Die Bullen sagen, der Ausverkauf sei eine Überreaktion auf einen umstrittenen Bericht von Leerverkäufern. Die Befürworter sagen, dass das 31-fache des voraussichtlichen Gewinns für einen Konsumentenkreditgeber schwer zu rechtfertigen ist, da die Kreditkennzahlen beobachtet werden müssen und der makroökonomische Gegenwind zunimmt.
Die zentrale Frage vor dem 29. April lautet: Werden die Ergebnisse des ersten Quartals endlich das Geschäft vom Lärm trennen?
Das wichtigste Ereignis des vergangenen Monats war keine Änderung des Ratings.
Am 2. April brachte SoFi Big Business Banking auf den Markt, eine Unternehmensplattform, die es Unternehmen ermöglicht, Einlagen zu halten, Zahlungen zu leisten und Transaktionen rund um die Uhr in traditionellen Dollars oder digitalen Vermögenswerten abzuwickeln - und das alles innerhalb einer einzigen, national zugelassenen Bank. Die Plattform läuft auf dem Federal Reserve Master Account von SoFi und nutzt die Solana-Blockchain für die Abwicklung in Echtzeit, wobei der eigene Stablecoin, SoFiUSD, im Mittelpunkt steht. Zu den ersten Partnern gehören Mastercard, Galaxy, BitGo, Wintermute, Fireblocks und Cumberland.
Die Aktie kletterte in den Sitzungen nach der Ankündigung um etwa 5 %, bevor eine neue Welle von Analystenkürzungen sie wieder zurückzog.
"Um wettbewerbsfähig zu sein, müssen Unternehmen heute in einer globalen, immer aktiven Umgebung 24 Stunden am Tag und 7 Tage die Woche arbeiten, während die alten Banken typischerweise immer noch von Montag bis Freitag von 9 bis 5 Uhr arbeiten", sagte Anthony Noto, Chief Executive Officer von SoFi Technologies.
"SoFi Big Business Banking ändert das, indem es die Stärke und das regulatorische Fundament einer staatlich geprüften Bank mit der Geschwindigkeit, Größe und Flexibilität kombiniert, die Unternehmen benötigen, um Geld oder digitale Vermögenswerte in Echtzeit zu bewegen und zu verwalten."
Dieses Zitat bringt auf den Punkt, was SoFi zu werden versucht.
Der Markt hat SoFi in erster Linie als Konsumentenkreditgeber eingeschätzt, ein Segment, das in Kreditabschwüngen bestraft wird. Big Business Banking positioniert SoFi als Zahlungs- und Abwicklungsinfrastruktur, die strukturell höhere Bewertungsmultiplikatoren aufweist, wenn die Übernahme durch Unternehmen erfolgt.
Ob die Telefonkonferenz am 29. April den ersten Beweis dafür liefert, dass diese Ausrichtung an Zugkraft gewinnt, wird wahrscheinlich die nächste Bewegung der Aktie bestimmen.
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Ist SoFi Technologies heute unterbewertet?
Mit einem Kurs von $18,44 wird SoFi mit dem 31,2-fachen des Gewinns der nächsten zwölf Monate gehandelt. Dieser Aufschlag ist im Vergleich zu anderen Unternehmen teuer, und er erfordert eine Wachstumsstory, die Bestand hat. Bislang hat SoFi eine solche geliefert.
Das Unternehmen steigerte seinen Umsatz im Jahr 2025 um 37,8 % und verzeichnete in den letzten drei Jahren eine CAGR von 32,6 %. Die Konsensschätzungen für TIKR gehen davon aus, dass der Umsatz im Jahr 2026 bei 4,65 Milliarden US-Dollar liegt, was einem Wachstum von rund 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Die Qualität dieses Wachstums verbessert sich ebenfalls: Die gebührenbasierten Einnahmen, d. h. die kapitalschonenden Einnahmen aus Gebühren für Kreditplattformen, Brokerage, Interchange und Kryptowährungen, erreichten im vierten Quartal 2025 einen Rekordwert von 443 Mio. USD, ein Plus von 53 % gegenüber dem Vorjahr. Gebühreneinnahmen erfordern nicht, dass SoFi ein Kreditrisiko trägt, was sie widerstandsfähiger macht als Nettozinseinnahmen, wenn sich die Kreditzyklen ändern.
Diese Verschiebung unterscheidet die Bewertung von SoFi von der eines normalen Kreditgebers für Verbraucher.
Zum Vergleich: Upstart Holdings wird mit dem 15-fachen und LendingClub mit dem 10-fachen Termingewinn gehandelt. Der Aufschlag von SoFi spiegelt wider, dass der Markt neben dem Kreditgeschäft auch eine Plattform- und Infrastrukturgeschichte einpreist. Die Frage ist, ob Big Business Banking diesen Abstand rechtfertigen kann, bevor Kreditbedenken eine Neubewertung erzwingen.
Dieses Kreditrisiko ist real und sollte beobachtet werden.
Die Abschreibungen auf Privatkredite beliefen sich im 4. Quartal 2025 auf 2,80 % und lagen damit 20 Basispunkte höher als im 3. Die Geschäftsleitung führte den Anstieg auf die Reifung des Portfolios zurück, die durch eine höhere Aktivität der Kreditplattform und nicht durch eine Verschlechterung der Kreditwürdigkeit verursacht wurde, und die Quote blieb im Jahresvergleich mehr als 50 Basispunkte niedriger. Dennoch haben TD Cowen, Keefe Bruyette und Bank of America im April ihre Kursziele gesenkt und dabei ausdrücklich auf den Stress bei Verbraucherkrediten hingewiesen.
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor ist der Streit um die Rechnungslegung. Muddy Waters Research veröffentlichte im März und April Berichte, in denen behauptet wurde, dass SoFiein Darlehen von JPMorgan in Höhe von 312 Mio. USD im dritten Quartal 2024 fälschlicherweiseals Verkauf und nicht als Kreditaufnahme verbuchthatte, und behauptete, dass eine ordnungsgemäße Berichtigung etwa 1 Mrd. USD des zuvor gemeldeten EBITDA rückgängig machen und die Kapitalkennzahlen senken könnte.
SoFi bezeichnete den Bericht als faktisch ungenau und irreführend" und sagte, dass es rechtliche Schritte erwäge. Mizuho-Analyst Dan Dolev unterstützte die buchhalterische Behandlung von SoFi, indem er die Gewinnmitteilung für Q3 2024 zitierte, in der der CFO von SoFi die Transaktion als besicherten Darlehensverkauf zum Nennwert bestätigte, und auf unterstützende Angaben im 10-K von SoFi verwies. CEO Anthony Noto kaufte SOFI-Aktien im Wert von etwa 500.000 $, nachdem die erste Meldung veröffentlicht wurde.
Die Aktie sank nach dem zweiten Muddy Waters-Bericht um etwa 1 %, was darauf hindeutet, dass der Markt das Risiko teilweise absorbiert hat, ohne es vollständig zu lösen.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $18.44
- Kursziel (Mitte): ~$43
- Mögliche Gesamtrendite: ~132%
- Annualisierter IRR: ~20% / Jahr
Das mittlere Kursziel von TIKR geht von einem CAGR der Einnahmen von etwa 15 % bis zum 31. Dezember 2030 aus und prognostiziert eine Ausweitung der Nettogewinnspanne auf etwa 19 %. Zwei Umsatztreiber unterstützen dies: anhaltendes Mitgliederwachstum und Cross-Selling innerhalb der Financial Services, wo gebührenbasierte Produkte schneller wachsen als die Kreditvergabe; und das Loan Platform Business, das Gebühreneinnahmen für Kreditvergaben generiert, die SoFi arrangiert, aber nicht in seiner Bilanz hält.
Der Margentreiber ist der operative Leverage. SoFi baute seine Infrastruktur, die Bankkonzession, die Galileo-Technologieplattform und jetzt die Big Business Banking-Schienen auf, während es mit Verlust arbeitete. Diese Fixkosten werden nun auf eine schnell wachsende Umsatzbasis umgelegt. Wenn sich die Kreditwürdigkeit verschlechtert und die Traktion im Unternehmensbanking enttäuschend ausfällt, besteht die Gefahr, dass der Kurs erneut den Bereich von 14 bis 15 $ erreicht. Wenn die Kreditwürdigkeit erhalten bleibt und Big Business Banking bis Ende 2026 bedeutende Unternehmenseinnahmen generiert, besteht die Chance, dass sich der Kurs bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa 43 $ erhöht, was der aktuelle Kurs nicht widerspiegelt.
Fazit
Achten Sie auf die Abschreibungsrate für Privatkredite am 29. April. In Q4 2025 lag sie bei 2,80 %, gegenüber 2,60 % in Q3. Wenn Q1 in der Nähe dieses Niveaus bleibt oder sich verbessert, schwächt sich das Argument der Kreditbären ab, und der 31-fache Multiplikator ist leichter zu verteidigen. Steigen die Abschreibungen deutlich an, wird die Prämie kleiner, unabhängig davon, was aus Big Business Banking letztendlich wird.
Mit 18,44 $ liegt SoFi preislich zwischen zwei Geschichten: einem Kreditgeber für Verbraucher, der einem sich verengenden Kreditzyklus ausgesetzt ist, und einer regulierten Finanzinfrastrukturplattform, die am Anfang ihrer Unternehmenswachstumskurve steht. Am 29. April wird sich zeigen, für welche der beiden Geschichten der Markt tatsächlich zahlt.
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