Wichtige Erkenntnisse:
- Dell Technologies profitiert von der starken Nachfrage nach KI-Servern und wird im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 113,5 Mrd. USD erzielen, was einem Anstieg von 19 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.
- Basierend auf unseren Bewertungsannahmen könnte die Dell-Aktie bis Januar 2029 einen Wert von 267 USD pro Aktie erreichen.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 25,9 % gegenüber dem heutigen Kurs von 212 $ und eine annualisierte Rendite von 8,7 % über die nächsten 2,8 Jahre.
Was ist passiert?
Dell Technologies (DELL) ist zu einem der am stärksten beobachteten AI-Infrastrukturtitel des Marktes geworden. Die Aktie hat sich stark erholt, da sich die Anleger auf die Nachfrage nach KI-optimierten Servern konzentrieren, bei denen es sich um spezialisierte Systeme handelt, die für die Ausführung fortschrittlicher Arbeitslasten im Bereich der künstlichen Intelligenz entwickelt wurden. Dell meldete für das Geschäftsjahr 2026 einen Rekordumsatz von 113,5 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 19 %, und einen Rekord-Cashflow von 11,2 Mrd. US-Dollar.
Der jüngste Schritt ist hauptsächlich mit Dells Infrastructure Solutions Group verbunden, die Server, Netzwerke und Speicher umfasst. Dieses Segment erzielte im Gesamtjahr einen Umsatz von 60,8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 40 %, während der Umsatz mit KI-optimierten Servern im vierten Quartal 9 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Plus von 342 %. Das Management sagte auch, dass die KI-Chance das Unternehmen verändert, was erklärt, warum die Investoren Dell über sein traditionelles PC-Geschäft hinaus neu bewerten.
Die Stimmung unter den Anlegern ist weiterhin gut, da Dell davon ausgeht, dass der Umsatz mit KI-Servern bis zum Jahr 2027 um 103 % auf etwa 50 Mrd. US-Dollar steigen wird. Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass es mehr als 4.000 KI-Server-Kunden hat, darunter xAI und CoreWeave. Das ist wichtig, weil Dell nicht mehr nur als ausgereiftes Hardware-Unternehmen angesehen wird; es wird zunehmend als Hauptlieferant für den Aufbau von KI-Rechenzentren bewertet.
Dennoch wird die Aktie jetzt über dem durchschnittlichen Street-Zielpreis von etwa 185 $ gehandelt, während der letzte Schlusskurs bei 212 $ lag. Das schafft ein ausgewogeneres Setup, da sich die Erwartungen bereits nach oben bewegt haben.
Im Folgenden erfahren Sie, warum sich die Dell-Aktie noch deutlich bewegen könnte, wenn die KI-Nachfrage, die PC-Erholung und die Margenentwicklung das Vertrauen der Anleger stärken.
Was das Modell über die DELL-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der Dell-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf der Dynamik des KI-Servers, der verbesserten Ertragskraft und der anhaltenden Nachfrage nach Unternehmensinfrastruktur basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 12,1 %, einer operativen Marge von 8,6 % und einem normalisierten KGV-Multiple von 12,3 geht das Modell davon aus, dass die Dell-Aktie von 212 $ auf 267 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 25,9 % bzw. einer annualisierten Rendite von 8,7 % in den nächsten 2,8 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die DELL-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 12,1 %
Die Umsatzentwicklung von Dell hat sich verändert, da KI-Server jetzt einen viel größeren Teil des Wachstums ausmachen. Im Geschäftsjahr 2026 stieg der Umsatz um 18,8 % auf 113,5 Mrd. USD, verglichen mit 95,6 Mrd. USD im Vorjahr. Dieses Wachstum zeigt, wie schnell sich das Profil des Unternehmens durch die Nachfrage nach Infrastruktur verändert hat.
Der Haupttreiber sind KI-optimierte Server, mit denen Dell im vierten Quartal einen Rekordumsatz von 9 Milliarden US-Dollar erzielte. Der Umsatz der Infrastructure Solutions Group stieg im Gesamtjahr um 40 %, während der Umsatz der Client Solutions Group um 5 % stieg. Das bedeutet, dass die KI-Infrastruktur derzeit der Hauptwachstumsmotor ist, während die PCs eine stabilere Basis bilden.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem Umsatzwachstum von 12,1 % aus. Dies spiegelt die starke kurzfristige Nachfrage nach KI-Servern wider, trägt aber auch der Tatsache Rechnung, dass sich das Hardware-Wachstum mit der Normalisierung großer Implementierungen abschwächen kann.
2. Operative Margen: 8.6%
Die operative Marge von Dell erreichte im Geschäftsjahr 2026 7,7 %, gegenüber 7,3 % im Vorjahr. Diese Verbesserung kam trotz einer niedrigeren Bruttomarge zustande, da die Betriebskosten bei steigendem Umsatz gut kontrolliert werden konnten. Das Geschäft zeigt eine bessere Hebelwirkung, da das Volumen von KI-Servern wächst.
Die Margen bleiben wichtig, da KI-Server eine andere Rentabilität aufweisen können als traditionelle Infrastrukturprodukte. Die Bruttomarge von Dell lag im Geschäftsjahr 2026 bei 20,1 %, gegenüber 22,4 % im Vorjahr. Anleger müssen also darauf achten, ob sich höhere KI-Umsätze in ein dauerhaftes Gewinnwachstum umsetzen lassen.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 8,6 % aus. Dies setzt voraus, dass Dell die Effizienz und den Mix im Laufe der Zeit verbessern kann, geht aber nicht von einem dramatischen Margen-Reset aus.
3. Exit P/E Multiple: 12,3x
Dell wird derzeit zu einer höheren Bewertung gehandelt als vor der Einführung des KI-Server-Zyklus in den Mittelpunkt der Geschichte. Das Modell verwendet einen KGV-Multiplikator von 12,3, der über dem historischen 5-Jahres-Niveau liegt, aber im Vergleich zu vielen KI-verbundenen Technologiewerten immer noch bescheiden ist. Dies spiegelt die Mischung aus Wachstum und Hardware-Zyklizität von Dell wider.
Der Multiplikator spiegelt auch die Ansicht des Marktes wider, dass Dell für die KI-Infrastrukturausgaben strategisch wichtiger geworden ist. Das Unternehmen konkurriert jedoch nach wie vor in preissensiblen Hardware-Märkten, und die Margen von KI-Servern bleiben ein zentrales Thema. Aus diesem Grund geht die Bewertung nicht von einem softwareähnlichen Multiplikator aus.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten verwenden wir ein KGV-Multiple von 12,3 für den Ausstieg. Dies spiegelt die stärkere Positionierung von Dell im Bereich KI wider, sorgt aber auch dafür, dass die Bewertung im Hardware-Geschäftsmodell verankert bleibt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die Dell-Aktie bis zum Jahr 2036 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der KI-Servernachfrage, der PC-Erholung, der Margenausführung und der Bewertungsdisziplin:
- Niedriger Fall: Das KI-Server-Wachstum kühlt sich ab, und die Bewertungsunterstützung wird schwächer → -0,2 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Dell setzt die Skalierung der KI-Infrastruktur bei gleichbleibender Rentabilität fort → 5,0 % Jahresrendite
- Hoher Fall: KI-Nachfrage bleibt stark, aber Bewertungsexpansion bleibt begrenzt → 4,4 % jährliche Renditen
Dells nächster Schritt wird wahrscheinlich davon abhängen, ob der Umsatz mit KI-Servern weiter wächst, ohne die Margen zu belasten. Die Aktie spiegelt bereits viel Optimismus nach ihrem jüngsten Lauf wider, so dass die Ertragsqualität jetzt wichtiger ist.
Wenn Dell beweist, dass die KI-Nachfrage einen dauerhaften Cashflow stützen kann, könnten sich die Anleger weiterhin auf die langfristigen Infrastrukturmöglichkeiten konzentrieren.
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