WichtigeDaten
- Aktueller Kurs: ~$45 (NKE, 24. April 2026)
- Q3 FY26 Umsatz: $11,3B, unverändert gegenüber dem Vorjahr (währungsbereinigt -3%)
- Q3 FY26 EPS: $0,35, minus 35% YoY
- Q4 FY26 Umsatzprognose: Rückgang um 2% bis 4%
- Q4 GJ26 Bruttomargenausblick: Rückgang um ~25 bis 75 Basispunkte; für Greater China wird ein Rückgang um ~20% erwartet
- Ausblick für das Gesamtjahr: Verschoben auf den Investorentag (Herbst 2026)
- TIKR-Modell-Kursziel: $91 (mittlerer Fall)
- Implizites Aufwärtspotenzial über ~5 Jahre: ~103%
Nike-Aktie Q3 FY2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Nike-Aktie(NKE) meldete für das 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 11,3 Mrd. US-Dollar, der auf berichteter Basis unverändert blieb und währungsbereinigt um 3 % sank. Der Gewinn je Aktie lag bei 0,35 US-Dollar, da das Unternehmen einen bewussten Gegenwind von 5 Prozentpunkten hinnehmen musste, weil es ungesunde klassische Schuhbestände vom Markt nahm.
Nordamerika war der deutlichste Beweis im Quartal, mit einem Umsatzwachstum von 3 % und einem Anstieg im Großhandel um 11 %, da Sportartikelpartner wie DICK'S und Academy sich auf Performance-Storytelling konzentrierten.
Laut Elliott Hill, Präsident und CEO, in der Telefonkonferenz zum 3. Quartal des Geschäftsjahres 26, war der Februar das erste Mal seit zwei Jahren, dass Nike in Nordamerika über alle Kanäle gleichzeitig ein positives Wachstum erzielte.
NIKE Running war die herausragende Kategorie, die im Quartal um mehr als 20 % zulegte, und Hill bezeichnete sie als Vorbild dafür, wie die breitere Sportoffensive im gesamten Portfolio ablaufen sollte.
Der Umsatz in der EMEA-Region ging um 7 % zurück, da die Schwäche des Sportswear-Geschäfts und erhöhte Werbeaktivitäten das zweistellige Wachstum im Bereich Running ausglichen, wobei die Region auch Verkehrsstörungen im Zusammenhang mit der Instabilität im Nahen Osten verkraften musste.
Der Umsatz in der Region Greater China ging um 10 % zurück, wobei das Management den Großhandelsverkauf bewusst reduzierte, um ihn an die Vollpreisnachfrage anzupassen und veraltete Bestände auf digitalen Plattformen aggressiv zu reduzieren.
NIKE Direct ging weltweit um 7 % zurück, wobei der digitale Bereich um 9 % und die NIKE Stores um 5 % zurückgingen, da das Unternehmen weiterhin der Gesundheit des Marktes Vorrang vor dem kurzfristigen Volumen der Vertriebskanäle einräumt.
Ein Restrukturierungsaufwand in Höhe von 230 Mio. USD im Zusammenhang mit Abfindungen für Mitarbeiter in den Bereichen Supply Chain und Technologie belastete das Quartal und spiegelt Nikes Bestreben wider, die Fixkostenbasis, die im Verhältnis zum überarbeiteten Channel-Mix zu groß geworden war, neu auszurichten.
Für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 26 prognostizierte das Management einen Umsatzrückgang von 2 % bis 4 %, wobei für Nordamerika ein leichtes Wachstum und für den Großraum China ein Rückgang von ca. 20 % erwartet wird, da sich die Bereinigungsmaßnahmen auf dem Markt beschleunigen.
Die Prognose für das Gesamtjahr und die langfristige Prognose wurden auf einen Investorentag verschoben, der für Herbst 2026 auf dem Nike-Campus in Beaverton geplant ist.
Nike-Aktien Finanzdaten
Die Gewinn- und Verlustrechnung für das 3. Quartal des Geschäftsjahres 26 spiegelt ein Unternehmen wider, das noch immer die Margen- und Ertragskosten einer mehrquartalsweisen Bereinigung verkraftet, wobei die operative Rentabilität unter dem früheren Niveau liegt, aber erste Anzeichen einer Stabilisierung zeigt.
Die Bruttomarge schrumpfte im Februar-2026-Quartal auf 40,5 % gegenüber 41,5 % im Februar-2025-Quartal des Vorjahres, was in erster Linie auf die Auswirkungen der Zölle in Nordamerika in Höhe von 300 Basispunkten zurückzuführen ist, so CFO Matt Friend auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des dritten Quartals des Geschäftsjahres.
Das Betriebsergebnis blieb mit 780 Mio. US-Dollar ungefähr auf dem Niveau des Vorjahresquartals (790 Mio. US-Dollar), da die Vertriebs- und Verwaltungskosten von 3,89 Mrd. US-Dollar im Vorjahr auf 3,78 Mrd. US-Dollar zurückgingen.
Die operative Marge von 6,9 % im 3. Quartal des GJ26 im Vergleich zu 7,0 % im Vorjahreszeitraum verdeckt die Schwere des Rückgangs, der im gesamten Erholungszeitraum zu beobachten war.
Das Quartal im Februar 2025 war der Tiefpunkt: Das Betriebsergebnis erreichte $ 790 Mio. bei einer operativen Marge von 7,0 %, bevor es sich im ersten Quartal des GJ26 auf $ 930 Mio. und 7,9 % sowie im zweiten Quartal des GJ26 auf $ 1,01 Mrd. und 8,1 % erholte.
Der sequenzielle Rückgang im 3. Quartal des GJ26 von 1,01 Mrd. USD auf 780 Mio. USD spiegelt die beschleunigte Bereinigung der Lagerbestände und die Restrukturierungskosten in diesem Quartal wider, nicht aber eine Umkehr der zugrunde liegenden Entwicklung.
Die Bruttomarge bewegte sich in den letzten vier Quartalen im Bereich von 40 % bis 41 % und sank von 44,7 % im Quartal Mai 2024, ohne dass bisher ein bedeutender Wendepunkt erreicht wurde.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Bewertungsmodell bewertet die Nike-Aktie im mittleren Fall mit 90,81 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 103 % gegenüber dem aktuellen Kurs von ~45 $ bedeutet, mit einer annualisierten Rendite von 18,9 % über einen Zeitraum von etwa 4,1 Jahren.
Die Mid-Case-Annahmen beinhalten eine Umsatz-CAGR von 4,5 % und eine Nettogewinnmarge von 6,9 %, die beide im Vergleich zum historischen Profil von Nike bescheiden sind, was darauf hindeutet, dass das Modell keine vollständige Rückkehr zu früheren Spitzenwerten erfordert, um dieses Ziel zu erreichen.
Dieser Ergebnisbericht ändert den Investment Case nicht in dramatischer Weise: Er bestätigt, dass Nordamerika sich erholt und dass das Management die Sanierung bewusst durchführt, aber auch, dass der Zeitplan länger ist als ursprünglich angekündigt und dass der Großraum China mindestens bis zum Geschäftsjahr 2027 eine bedeutende Belastung darstellt.
Bei etwa der Hälfte des Mid-Case-Ziels des Modells ist die Nike-Aktie für ein Szenario gepreist, in dem das Comeback ins Stocken gerät, und nicht für ein Szenario, in dem es gelingt, was bedeutet, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis auf dem aktuellen Niveau für Anleger, die glauben, dass das Win Now"-Spielbuch letztendlich Früchte trägt, nach oben tendiert.
Die zentrale Frage für die Nike-Aktie ist, ob die Erholung in Nordamerika dauerhaft genug ist, um den Investment Case zu tragen, während die Regionen Greater China und EMEA eine ausgedehnte, unbefristete Bereinigung durchlaufen.
Was richtig laufen muss
- Der nordamerikanische Großhandel hält sein 11%iges Wachstum bis zum Sommer aufrecht, wobei das Management eine starke Auftragslage und den ersten positiven All-Channel-Sell-Through seit zwei Jahren im Februar 2026 bestätigt.
- Das Wachstum von NIKE Running von über 20 % im 3. Quartal des Geschäftsjahres 26 weitet sich auf Fußball und Training aus, da die Sport Offense im Frühjahr 2027 auf den Markt kommt und das Spielbuch einer Kategorie zu einem Margentreiber für mehrere Sportarten wird
- Die Bruttomarge wird sich im 2. Quartal des GJ27 positiv entwickeln, wie das Management in der Telefonkonferenz zugesagt hat, sobald sich der tarifäre Gegenwind gejährt hat und die Kosten für die Win Now-Sanierung aus der Gewinn- und Verlustrechnung herausfallen
- Die Restrukturierungskosten in Höhe von 230 Mio. USD für die Lieferkette und Technologie liefern die Fixkosten, die erforderlich sind, um das Ziel des Managements, zu einer zweistelligen EBIT-Marge zurückzukehren, zu untermauern
Was noch schief gehen kann
- Greater China verzeichnete im 4. Quartal des Geschäftsjahres 26 einen Rückgang von ca. 20 %, wobei das Management darauf hinweist, dass der Gegenwind bei den Umsätzen bis ins Jahr 2027 anhalten wird, da die Verkaufszahlen gesenkt werden, um sie an die Nachfrage zum vollen Preis anzupassen
- EMEA verlässt das 4. Quartal des Geschäftsjahres 26 mit hohen Lagerbeständen und einem Werbeumfeld, das sich noch nicht entspannt hat, verstärkt durch Verkehrsstörungen im Nahen Osten, die das Management nicht kontrollieren kann
- Die Bruttomarge verharrt seit fünf aufeinanderfolgenden Quartalen im Bereich von 40 % bis 41 %, wobei trotz der vom Management verkündeten Erholung keine vierteljährliche Ausweitung zu verzeichnen ist
- Verschiebung der Jahresprognose und des langfristigen Ausblicks auf den Investorentag im Herbst 2026, so dass die Anleger für zwei weitere Quartale keinen finanziellen Rahmen haben und das Risiko eines Rücksetzens bei der Veranstaltung steigt
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