Wichtigste Erkenntnisse
- Meta hat Berichten zufolge die Zahl der Mitarbeiter, die Anthropics Claude Code nutzen, halbiert – von etwa 60.000 Anfang des Jahres auf etwa 30.000 – und verlagert Mitarbeiter auf eigene Codierungstools.
- Das ist ein großes Problem für Anthropic: Das Unternehmen ist von einer kleinen Gruppe großer Kunden abhängig, und der größte davon kann nun eigene Modelle bauen.
- Anthropics gemeldetes drittes Quartal mit 16,8 Milliarden Dollar zeigte ein verlangsamtes Wachstum, und Bloomberg Intelligences Mandeep Singh nannte Metas neues Modell als einen möglichen Grund.
- Für Meta sind die Einsparungen im Vergleich zu seinen 69,7 Milliarden Dollar an Investitionsausgaben (Capex) im Jahr 2025 gering, daher sind die Capex-Zahlen am Mittwoch und jede frühe Prognose für 2027 viel wichtiger.
Meta Platforms (META) war einen Großteil dieses Jahres einer der größten Kunden von Anthropic. Jetzt, da es ein eigenes Spitzenmodell (Frontier Model) hat, verhält es sich auch so.
In einer kürzlichen Folge von The Ezra Klein Show erwähnte Investor Paul Kedrosky beiläufig:
„Und man sieht bereits etwas davon, dass Meta die Zahl der Entwickler im Haus, die externe Spitzentools nutzen dürfen, halbiert hat. Microsoft, dasselbe.“
Er rät auch nicht. Anfang dieses Monats berichtete The Information, dass die Anzahl der Claude-Code-Lizenzen bei Meta auf etwa 30.000 gesunken sei, gegenüber etwa 60.000 Anfang des Jahres. Meta verlagert Ingenieure auf seine eigenen Codierungstools MetaCode und Muse Code. Microsoft (MSFT) hat Berichten zufolge seine geplanten internen Claude-Ausgaben um mehr als ein Drittel gekürzt.
Selbst nach der Kürzung gab Meta Berichten zufolge in einem kürzlichen 28-Tage-Zeitraum mehr als 105 Millionen Dollar für Claude Code aus.
Das zeigt, wie groß ein Kunde Meta ursprünglich war.
Meta war ein Großkunde für Anthropic
In derselben Folge sagte Kedrosky, Anthropic habe sich verraten, als es versuchte, einen Account Executive für den Vertrieb an ein einziges Unternehmen einzustellen. Man konnte herausfinden, dass dieses Unternehmen Meta war und dass es „etwa 10 % ihrer Umsätze“ ausmachte.
Klein war überrascht und fragte, ob Meta wirklich 10 % von Anthropics Umsatz ausmache. „Das stimmt“, lautete die Antwort.
Der Haken ist, dass die 10 % aus dem Jahr 2025 stammen. Azeem Azhar, Kleins anderer Gast, wies darauf hin, dass Anthropics Umsatz im ersten Quartal dieses Jahres größer war als der des gesamten Vorjahres. Metas Claude-Code-Ausgaben belaufen sich auf etwa 1,4 Milliarden Dollar pro Jahr. Das sind etwa 2 % des jährlichen Tempos, das Anthropics letztes Quartal impliziert.
Das größere Problem ist, wie wenige Kunden Anthropic von abhängt. In Kedroskys Worten: „Es könnten acht Unternehmen sein, die 80 % ihrer Umsätze ausmachen“, und die meisten davon nutzen es „hauptsächlich für dasselbe“: Code schreiben.
Meta ist Teil von Anthropics Verlangsamung
Das ist jetzt wichtiger, da Anthropics Wachstum sich abkühlt. Bloomberg meldete ein drittes Quartal mit 16,8 Milliarden Dollar. Wie Ed Ludlow es auf Bloomberg Tech ausdrückte, „stellt dies eine Verlangsamung des Topline-Wachstums dar.“
Mandeep Singh von Bloomberg Intelligence nannte zwei wahrscheinliche Gründe. Einer war Anthropics eigene Unterbindung, dass Rivalen ihre Modelle mit Claudes Output trainieren. Der andere: „und auch möglicherweise Meta, das ein großer Kunde war, sie haben jetzt ein erstklassiges Modell.“
Anthropics größte Kunden sind die wenigen Unternehmen mit dem Geld und dem Talent, eigene Spitzenmodelle zu bauen. Meta hat gerade gezeigt, dass es das kann, mit Muse Wonder, seinem ersten Spitzenmodell.
Man denke an Apple (AAPL) und Intel (INTC). Apple verwendete jahrelang Intel-Chips in seinen Macs, bis seine eigenen Chips gut genug waren, um sie zu ersetzen. Dann zog es weiter.
Hier dasselbe Spiel.
Kleine Fische für Meta
Was Meta einspart, ist winzig im Vergleich zu dem, was es für KI ausgibt. Seine Investitionsausgaben (Capex) haben sich nahezu verdoppelt, von 37,3 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 69,7 Milliarden Dollar im Jahr 2025:
Eine Claude-Code-Rechnung von etwa 1,4 Milliarden Dollar pro Jahr entspricht etwa 2 % der Investitionsausgaben (Capex) des letzten Jahres. Was auch immer Meta durch die Kürzung einspart, wird an seinen Ergebnissen nicht viel ändern.
Das Ertragsbild erzählt dieselbe Geschichte.
Analysten erwarten, dass Metas Gewinne dieses Jahr kaum wachsen werden, von 29,68 Dollar je Aktie im Jahr 2025 auf 30,36 Dollar, um dann 2027 auf 34,63 Dollar zu steigen. Eine kleinere Claude-Rechnung sollte diese Schätzungen nicht wesentlich verändern. Die Investitionsausgaben (Capex) werden es tun.
Am Mittwoch geht es um Investitionsausgaben (Capex)
Ja, das ist also ein großes Problem für Anthropic. Metas Claude-Rechnung ist heute ein kleiner Teil von Anthropics Umsatz. Aber Meta ist der erste große Kunde, der zeigt, dass ein eigenes erstklassiges Modell Anthropic optional macht, und Microsoft reduziert ebenfalls die Nutzung durch seine eigenen Mitarbeiter. Da so viel von Anthropics Umsatz von so wenigen Käufern stammt, ist das ein Muster, das Investoren genau beobachten werden, sobald es an die Börse geht.
Für Meta ist es ein einfacher Erfolg und ein Beweis dafür, dass seine eigenen Modelle für seine eigenen Ingenieure gut genug sind. Die Zahl, die zählt, kommt am Mittwoch nach Börsenschluss. Wie Investor Dan Niles auf X bemerkte, wird Meta wahrscheinlich „der erste Hyperscaler sein, der eine erste harte Prognose für die Investitionsausgaben (Capex)/Aufwendungen für 2027 abgibt.“
Natürlich könnten Anthropics andere Kunden den Unterschied mehr als ausgleichen. Microsofts interne Kürzung wurde Berichten zufolge durch eine stärkere Claude-Nutzung seiner eigenen Kunden ausgeglichen.
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