Wichtigste Erkenntnisse:
- Die Aktie von ResMed (RMD) ist im bisherigen Jahresverlauf um rund 22 % gefallen und liegt etwa 30 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $294. Das Unternehmen erzielt jedoch weiterhin beständige Gewinnsteigerungen und ein zweistelliges Umsatzwachstum.
- Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 übertraf der bereinigte Gewinn je Aktie von 2,86 $ die Konsensschätzung von 2,80 $, und der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 11 % auf 1,4 Mrd. $, was auf die starke Nachfrage nach seinen Schlaftherapiegeräten und Softwarelösungen zurückzuführen ist.
- Bei einem jährlichen Umsatzwachstum von rund 8 %, einer operativen Marge von 36,7 % und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,4 könnte die RMD-Aktie bis Juni 2028 von 208 $ auf rund 257 $ steigen.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 23,6 % und eine annualisierte Rendite von rund 10 % in den nächsten 2,1 Jahren, zuzüglich einer Dividendenrendite von 1,3 %.
Was ist passiert?
ResMed (RMD) meldete Ende April 2026 ein solides Ergebnis für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026. Das Unternehmen erzielte einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,86 $ und übertraf damit die Analystenschätzungen von 2,80 $ um rund 2 %.
Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 11 % auf 1,4 Mrd. US-Dollar, was auf die starke Nachfrage nach Geräten und das anhaltende Wachstum des Software-as-a-Service (SaaS)-Geschäfts zurückzuführen ist, das Anbieter von ambulanten Gesundheitsdienstleistungen bedient. ResMed hat außerdem eine vierteljährliche Dividende von 0,60 US-Dollar pro Aktie beschlossen.
Das Unternehmen vollzog auch einen wichtigen Führungswechsel. Chief Financial Officer Brett Sandercock gab seinen Rücktritt bekannt, und das Unternehmen ernannte Aaron Bloomer zu seinem Nachfolger. ResMed brachte außerdem im Februar 2026 seine AirTouch F30i Comfort Full Face CPAP-Maske in den Vereinigten Staaten auf den Markt.
Eine CPAP-Maske ist ein Gerät zur Behandlung der obstruktiven Schlafapnoe, der Erkrankung, die den Großteil des Umsatzes von ResMed ausmacht. Sowohl die Geschäftsergebnisse als auch die Produktinnovation haben sich also weiter beschleunigt.
Auch die Investitionen in die Infrastruktur spiegeln eine zuversichtliche langfristige Planung wider. ResMed kündigte ein neues Vertriebszentrum in Greenwood, Indiana, an, das im Jahr 2027 eröffnet werden soll. Dies ist ein Zeichen für das Vertrauen in ein anhaltendes Volumenwachstum in den Vereinigten Staaten und erhöht die Abwicklungskapazität, um die steigende Nachfrage zu bedienen. Investoren sehen diese Art von Kapitalinvestitionen als Zeichen der Überzeugung des Managements von den Geschäftsaussichten.
Warum also ist die Aktie trotz guter Fundamentaldaten so stark gefallen? Die Anleger scheinen besorgt über mögliche Störungen durch Medikamente zur Gewichtsreduzierung (GLP-1-Medikamente), die langfristig die Schlafapnoe-Raten senken könnten. Die kurzfristige Umsatzentwicklung ist jedoch nach wie vor stark, und das Management hat trotz der Ungewissheit an der konsequenten Umsetzung festgehalten.
Aus diesem Grund könnte die ResMed-Aktie bis 2028 solide Renditen liefern, da sich die Plattform des Unternehmens in verschiedenen Bereichen des Gesundheitswesens bewährt.
Was das Modell für die RMD-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die ResMed-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf der wachsenden installierten Basis von Schlaftherapiegeräten, der expandierenden digitalen Gesundheitssoftwareplattform für Anbieter von ambulanten Behandlungen und dem konsistenten Margenprofil basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von rund 8 %, einer operativen Gewinnspanne von 36,7 % und einem normalisierten KGV von 17,4 könnte die ResMed-Aktie nach dem Modell von 208 $ auf rund 257 $ pro Aktie steigen.
Dies entspräche einer Gesamtrendite von 23,6 % bzw. einer annualisierten Rendite von rund 10 % in den nächsten 2,1 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die RMD-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 8%
ResMed erzielte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,4 Mrd. USD, was einem Wachstum von rund 11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen ist in zwei Hauptsegmenten tätig: Geräte, zu denen CPAP-Geräte und Masken für die Schlafapnoe-Behandlung gehören, und Software, die für ambulante Pflegedienste und andere Anbieter außerhalb des Krankenhauses bestimmt ist. Beide Segmente sind im Wachstum begriffen, so dass die Umsatzbasis breit und gut diversifiziert ist.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von etwa 8 % angenommen. Dies spiegelt eine leichte Abschwächung gegenüber den zweistelligen Wachstumsraten der letzten Zeit wider, da das Unternehmen auf starke Vorjahresvergleiche verzichten muss. Die weltweite Rate der Schlafapnoe-Diagnosen nimmt jedoch weiter zu, und die installierte Gerätebasis von ResMed sorgt für einen wiederkehrenden Umsatzstrom bei Upgrades und Verbrauchsmaterialien.
Das Unternehmen investiert außerdem in KI-gestützte digitale Gesundheitstools, um seine Softwareplattform zu vertiefen. Längerfristige Einnahmemöglichkeiten gehen also über Geräteverkäufe hinaus und führen zu Einnahmen aus Software-Abonnements, die in der Regel höhere Margen und eine bessere Sichtbarkeit als Geräteaustauschzyklen aufweisen.
2. Operative Margen: 36.7%
ResMed verfügt über eine starke Bruttomarge von rund 62,2 % (LTM), die den Wert der firmeneigenen Technologie und der engen Kundenbeziehungen im Bereich der Beatmungsmedizin widerspiegelt. Die EBIT-Marge des Unternehmens ist mit rund 34,8 % LTM ebenfalls stark geblieben, was ein diszipliniertes Kostenmanagement bei gleichzeitigem Umsatzwachstum zeigt.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 36,7 % angesetzt. Dies spiegelt eine allmähliche Verbesserung gegenüber den derzeit berichteten Werten wider, da das Softwaregeschäft schneller wächst als das Gerätesegment. Der Softwareumsatz bringt höhere Margen mit sich, so dass eine günstige Mixverschiebung die Annahme über den Prognosezeitraum unterstützt.
Das neue Vertriebszentrum in Indiana, das im Jahr 2027 eröffnet wird, dürfte auch die Effizienz der Auftragsabwicklung verbessern und die Lieferkosten im Laufe der Zeit senken. Die operative Hebelwirkung von Mixverbesserungen und Infrastruktur-Upgrades stützt also die Margenannahme von 36,7 % bis Juni 2028.
3. Exit P/E Multiple: 17,4x
ResMed wird derzeit mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 17,4x gehandelt und liegt damit unter seinem historischen Fünfjahresdurchschnitt. Der Abschlag spiegelt die Unsicherheit der Anleger in Bezug auf die GLP-1-Medikamente zur Gewichtsreduzierung und ihre potenziellen langfristigen Auswirkungen auf die Prävalenz der Schlafapnoe wider. Die kurzfristige Nachfrage nach den Geräten zeigt jedoch keine Anzeichen einer Verlangsamung, und das Unternehmen übertrifft weiterhin regelmäßig die Konsensschätzungen.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein 17,4-faches Exit-KGV beibehalten. Dies ist ein konservativer Multiplikator für ein Technologieunternehmen im Gesundheitswesen mit zweistelligem Umsatzwachstum und Margen von über 35 %. Wenn die GLP-1-Bedenken nachlassen, weil sich die Anzeichen häufen, dass die Nachfrage nach Geräten robust bleibt, könnte der Multiplikator deutlich über diese Annahme hinausgehen.
Die Aktie zahlt außerdem eine vierteljährliche Dividende von 0,60 $ pro Aktie, was bei den derzeitigen Kursen eine Rendite von 1,3 % bedeutet. Die Kombination aus moderatem Kursanstieg und Dividendenerträgen stützt also die in unserem Basisszenario geschätzte annualisierte Gesamtrendite von etwa 10 %.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für RMD-Aktien bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse, die auf dem Wachstum der Schlafapnoe-Diagnosen, der Wirkung von GLP-1-Medikamenten und der Einführung von Software für die digitale Gesundheit beruhen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: GLP-1-Medikamente reduzieren die Schlafapnoe-Raten deutlich, und das Umsatzwachstum verlangsamt sich auf 6 % → etwa 5 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die Gerätenachfrage bleibt gesund, und die Softwareplattform wächst weiter → etwa 8 % jährliche Rendite
- High Case: Die Software-Dynamik beschleunigt sich und das Unternehmen nähert sich wieder seinen historischen Durchschnittswerten an → ca. 11 % jährliche Rendite
Die künftige Entwicklung der ResMed-Aktie wird von zwei konkurrierenden Kräften bestimmt: einer starken kurzfristigen Geschäftsentwicklung und der langfristigen Unsicherheit über die Akzeptanz von GLP-1-Medikamenten bei Schlafapnoe-Patienten. Das Unternehmen hat bisher gezeigt, dass die Nachfrage stabil bleibt, und drei aufeinanderfolgende Quartalsgewinne unterstützen die Glaubwürdigkeit des Managements.
Anleger, die davon überzeugt sind, dass sich das Gerätegeschäft als dauerhaft erweisen und die Softwareplattform skalieren wird, könnten in der aktuellen Bewertung einen überzeugenden Einstiegspunkt in eine hochwertige Gesundheitsplattform sehen.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
