Wichtige Kennzahlen für die Pinterest-Aktie
- Aktueller Kurs: $19.91 (Schlusskurs vom 29. Oktober 2026, vor der Veröffentlichung)
- Umsatzprognose für Q4 2026: $1,425 Milliarden bis $1,475 Milliarden
- Konsensschätzung für Q4-Umsatz: ~$1,52 Milliarden
- Prognose für bereinigtes EBITDA in Q4 2026: $538 Millionen bis $588 Millionen
- Konsensziel der Analysten: ~$29 (Durchschnitt zum Schlusskurs vom 29. Oktober)
Was ist passiert?
Pinterest (PINS) beendete das dritte Quartal mit einem Rekord von 661 Millionen monatlich aktiven Nutzern, ein Plus von 10%. Anschließend prognostizierte das Unternehmen für das vierte Quartal einen Umsatz von $1,425 Milliarden bis $1,475 Milliarden, was selbst am oberen Ende unter dem TIKR-Konsens von etwa $1,52 Milliarden liegt. Die Aktie schloss am 29. Oktober vor der Veröffentlichung mit einem Minus von 4,83% bei $19,91 und fiel nachbörslich um etwa 8% bis 10%. CEO Bill Ready sagte, das vierte Quartal entwickele sich weitgehend im Einklang mit dem Wachstum von 12% aus dem dritten Quartal.
Europa gewann Nutzer hinzu, während der Umsatz pro Nutzer um 7% fiel
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 12% auf $1,174 Milliarden, blieb damit hinter Pinterests eigener Spanne von $1,19 Milliarden bis $1,21 Milliarden zurück und lag 2,63% unter dem TIKR-Konsens. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von $0,46 verfehlte die Schätzung von $0,49, und das GAAP-EPS belief sich auf $0,04 gegenüber erwarteten $0,09.
Das Management führte die Verfehlung hauptsächlich auf Europa zurück. Die Nutzerzahl dort stieg um 7% auf 161 Millionen, aber der Umsatz blieb mit $193 Millionen flach, sodass der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer (ARPU) um 7% auf $1,21 fiel. In den USA und Kanada wuchs der Umsatz um 14% und der ARPU stieg um 10% auf $8,38, was langsamer war als im zweiten Quartal, das laut Management einmalige Vorteile mit sich brachte.
Ready führte die Stagnation in Europa auf die Abschaffung der *de minimis*-Ausnahme durch die Europäische Union zurück, einer Zollbefreiung für niedrigpreisige Importe, die grenzüberschreitende Verkäufer dazu veranlasste, ihre Werbeausgaben zu kürzen. Er bezifferte dies als einen Belastungsfaktor von etwa 11 Prozentpunkten für Europa und etwa 3 der 6 Prozentpunkte, die das globale Wachstum im Vergleich zu den 18% aus dem zweiten Quartal verlor. Der Zeitpunkt von Prime Day und der Weltmeisterschaft kostete 2 Punkte, und Währungseffekte kosteten 1 Punkt.
Ready bezeichnete die Q4-Spanne als eine „vorsichtige Basis“
„Das vierte Quartal entwickelt sich weitgehend im Einklang mit dem Wachstum, das wir im dritten Quartal gesehen haben“, sagte Ready und bezog sich dabei auf die bisherigen Ergebnisse im laufenden Quartal. Gegenüber dem Umsatz von $1,319 Milliarden im vierten Quartal 2025 entspricht ein Wachstum von 12% etwa $1,48 Milliarden, nahe dem oberen Ende der Spanne, obwohl Pinterest mit einem moderaten Währungs-Faktor zu seinen Ungunsten rechnet. Ready sagte, die breitere Spanne spiegele „eine größere Bandbreite möglicher Ergebnisse“ und „eine vorsichtige Basis wider, von der wir sehr zuversichtlich sind, dass wir sie erreichen oder übertreffen können“.
Er sagte, der grenzüberschreitende Druck habe sich stabilisiert. Er sagte auch, das Wachstum im europäischen Kerngeschäft mit Unternehmen, das diese Verkäufer ausschließt, habe sich im dritten Quartal halbiert und habe sich bisher im vierten Quartal wieder auf ein Niveau über dem des zweiten Quartals beschleunigt.
Die Risiken sind spezifisch. Selbst das obere Ende der Spanne bleibt hinter dem Konsens zurück, den eine TIKR-Vorschau vom 26. Oktober als Messlatte festlegte. Die EU-Regel trat am 1. Juli in Kraft, doch Ready sagte, das Defizit habe sich in den späteren Wochen des Quartals vergrößert, und er erwarte nicht, dass die grenzüberschreitenden Ausgaben für die Feiertage zurückkehren. Auch die Werbepreise fielen um 4%, während die Impressionen um 17% stiegen.
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Die Gewinnprognose fiel noch stärker zurück, und Europa ist nicht in den neuen Werbedeals enthalten
Die Prognose für das bereinigte EBITDA im vierten Quartal von $538 Millionen bis $588 Millionen liegt mit ihrem Mittelpunkt etwa 8% unter dem TIKR-Konsens von etwa $612 Millionen, eine größere Lücke als beim Umsatz. Das Management erwartet weiterhin eine bereinigte EBITDA-Marge für das Gesamtjahr von etwa 30%. Die nicht-GAAP-Kosten der Umsatzerlöse steigen im vierten Quartal im Vergleich zum dritten Quartal im niedrigen zweistelligen Prozentbereich, teilweise aufgrund von GPU-Kapazitäten und nachdem ein einmaliger vertraglicher Vorteil die Kosten im dritten Quartal gesenkt hatte.
Am 26. Oktober machte Pinterest Programmatic Deals verfügbar, sodass Käufer sein Display- und Video-Inventar über Amazon Ads DVA+, Google Display & Video 360 und Yahoo DSP erwerben können, wobei Magnite der Haupt-Supply-Partner ist. Die Einführung listet Nordamerika, Südamerika und den asiatisch-pazifischen Raum auf, nicht Europa, und Ready sagte, dass solche Nachfrage Zeit brauche, um anzulaufen.
Bewertungsübersicht
- Pinterest NTM EV/EBITDA: ~7x
- Reddit NTM EV/EBITDA: ~11x
- Snap NTM EV/EBITDA: ~8x
- Konsensziel der Analysten (Durchschnitt): ~$29
- Analystenbewertungen: 18 Kaufen, 2 Outperform, 19 Halten
Diese Zahlen basieren auf Schätzungen und Zielen, die vor der Veröffentlichung festgelegt wurden, und werden sich daher voraussichtlich bewegen, wenn Analysten ihre Einschätzungen aktualisieren.
Ein Q4-Umsatz über $1,475 Milliarden würde Readys Einschätzung stützen
Ein Umsatz im vierten Quartal von oder über $1,475 Milliarden, etwa 12% Wachstum, würde Readys Aussage zur aktuellen Entwicklung bestätigen. Ein Ergebnis nahe $1,425 Milliarden würde bedeuten, dass sich der grenzüberschreitende Druck vertieft hat. Das andere Indiz ist, ob der Umsatz in Europa wieder wächst. Pinterest hat noch kein Datum festgelegt; seine Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 wurden am 12. Februar 2026 veröffentlicht.
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