Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Flowserve sprang am Donnerstag um 12 %, nachdem das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) im dritten Quartal von 1,07 $ die Konsenserwartung von 98 Cent übertraf und der Auftragsbestand einen Rekordwert von 3,5 Mrd. $ erreichte.
- Größere Margen trieben das bessere Ergebnis an, während der organische Umsatz um 1,2 % zurückging.
- Flowserve senkte seine Umsatzprognose für 2026 aufgrund von Verzögerungen im Nahen Osten, erhöhte aber die Untergrenze seiner bereinigten EPS-Prognose.
- Baker Hughes sieht eine Verbesserung im Nahen Osten, erwartet aber, dass die Aktivitäten dort im vierten Quartal nachlassen werden. ITT und Emerson veröffentlichen ihre Zahlen am 4. November.
Die Aktien von Flowserve (FLS) sprangen am Donnerstag um 12 %, nachdem das Unternehmen die Erwartungen im dritten Quartal übertroffen und einen Rekord-Auftragsbestand von 3,5 Mrd. $ gemeldet hatte.
Die Verzögerungen im Nahen Osten, die hinter diesem Auftragsbestand stehen, sind auch für ITT (ITT), Emerson Electric (EMR) und Baker Hughes (BKR) relevant: Alle drei verkaufen in die gleichen Energie- und Prozessprojekte.
Die Margen trugen das Quartal
Der Umsatz von 1,24 Mrd. $ entsprach den Schätzungen, und der organische Umsatz sank um 1,2 %. Das bereinigte EPS stieg dennoch um 19 % auf 1,07 $ und übertraf die Konsenserwartung von 98 Cent. Der Treiber war die bereinigte operative Marge, die sich um 170 Basispunkte auf 16,5 % ausweitete.
Flowserve erhöhte außerdem die Untergrenze seiner bereinigten EPS-Spanne für 2026 auf 4,10 $ und beließ die Obergrenze bei 4,20 $. Analysten erwarten, dass die Erträge bis 2028 weiter steigen werden:
Die neue Untergrenze entspricht der alten Konsenserwartung von 4,10 $, daher sollten sich die Schätzungen für 2026 kaum ändern. Wenn die Margen sich jedoch weiter ausweiten, während der Umsatz sich erholt, sieht die Schätzung von 4,62 $ für 2027 überholbar aus.
Der Auftragsbestand wartet auf den Nahen Osten
Flowserve erwartet nun, dass der organische Umsatz 2026 um 1,5 % bis 2,5 % sinken wird, nachdem zuvor ein Rückgang von etwa 1 % erwartet wurde. CEO Scott Rowe sagte, die Bedingungen im Nahen Osten würden "die Kundenaktivitäten und die Umsetzung von Umsätzen verzögern".
Die Auftragseingänge stiegen dennoch um 14 % auf 1,38 Mrd. $, oder organisch um 8 %. Analysten rechnen mit einem Aufholen im Jahr 2027…
Wenn die Umsätze aus dem Nahen Osten nur ins nächste Jahr verschoben werden, dürften die 5,20 Mrd. $ für 2027 sie auffangen.
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Nicht alle sehen denselben Nahen Osten
Baker Hughes erzielt fast 40 % seines Umsatzes im Nahen Osten, daher hat seine Einschätzung Gewicht. Der Auftragsbestand seiner Energy Technology-Einheit erreichte einen Rekordwert von 39,4 Mrd. $. Dennoch erwartet das Unternehmen, dass die Aktivitäten im Nahen Osten im vierten Quartal nachlassen werden.
ITT und Emerson veröffentlichen beide ihre Zahlen am 4. November, sodass die nächste Einschätzung zur Region nur wenige Tage entfernt ist.
Der Auftragsbestand rechtfertigt den Sprung
Meine Einschätzung: Flowserve steigerte seine Erträge, während der organische Umsatz rückläufig war, und ein Rekord-Auftragsbestand deutet darauf hin, dass die Umsätze kommen. Das rechtfertigt den Sprung am Donnerstag.
Das Risiko: Wenn sich die Verzögerungen im Nahen Osten bis 2027 hinziehen, wird sich der Auftragsbestand langsamer in Umsätze umwandeln. Der operative Cashflow sank außerdem auf 144 Mio. $ von 402 Mio. $ im Vorjahreszeitraum, daher ist die Umsetzung wichtig.
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