Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Myers Industries fiel am Donnerstag um bis zu 14 % und schloss mit einem Minus von etwa 6 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 8,1 % gestiegen, die Bruttomarge jedoch auf 27,3 % gesunken war.
- Die Nachfrage scheint gesund, aber die Preiserhöhungen von Myers konnten mit den Harzkosten nicht Schritt halten, daher muss die versprochene Margenerholung im vierten Quartal erst noch eintreten.
- Höhere Polyethylenpreise steigerten die Kunststoffgewinne von Dow, und Dow erwartet, dass die jüngsten Preisanstiege seine Margen im vierten Quartal verbessern werden. Advanced Drainage Systems hat seine Kosten bisher durch Preiserhöhungen überkompensiert.
- Die einzige Analystenschätzung für Myers stammt aus der Zeit vor diesem Bericht und wird voraussichtlich nach unten korrigiert.
Myers Industries (MYE) fiel am Donnerstag um bis zu 14 %, nachdem die Harzkosten im dritten Quartal schneller gestiegen waren als die eigenen Preise. Später griffen Käufer ein, und die Aktie schloss mit einem Minus von etwa 6 % bei 30 $. Dieser Aufschwung deutet darauf hin, dass viele Anleger erwarten, dass der Margendruck vorübergeht.
Dieser Preissprung schlägt sich bei Dow (DOW) als Gewinn nieder, dessen Polyethylenpreise im letzten Quartal in jeder Region gestiegen sind. Und er stellt eine Bewährungsprobe für Advanced Drainage Systems (WMS) dar, das ebenfalls Kunststoffharz zu seinen Produkten verarbeitet.
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Die Details
Der Umsatz stieg um 8,1 % auf 171,3 Mio. $, angeführt von einem Sprung von 38 % im Segment Infrastruktur und einem Wachstum von 12 % bei Lebensmitteln & Getränken. Das Infrastrukturwachstum verlangsamte sich jedoch im Vergleich zum Wachstum von 52 % im zweiten Quartal. Die Bruttomarge sank auf 27,3 %, und das bereinigte EBITDA fiel um 8,2 % auf 26,6 Mio. $. Das bereinigte Ergebnis je Aktie sank sequenziell um 40 % auf 0,32 $.
CEO Aaron Schapper machte dafür "einen signifikanten Anstieg der Harzkosten und eine ungünstige Produktmischung" verantwortlich. Myers senkte außerdem seine Prognose für das Segment Fahrzeuge (13 % des Umsatzes) für 2026 von stabil auf einen Rückgang.
Die Margen waren vor diesem Quartal auf einem starken Lauf gewesen…
Die Preise müssen aufholen
Schapper sagte im Telefonat, dass die Preiserhöhungen von Myers Zeit brauchen, um vollständig durchzuschlagen. Das Harz hat sich seitdem von seinem Höchststand entfernt, und er erwartet "eine signifikante sequenzielle Margenverbesserung im vierten Quartal".
Dow profitierte von dem Preissprung. Sein Segment Verpackungen & Spezialkunststoffe erhöhte die lokalen Preise im dritten Quartal um 17 % im Jahresvergleich. Das Betriebsergebnis (EBIT) des Segments verdreifachte sich daher nahezu auf 585 Mio. $.
Und Dow scheint keine Entspannung zu erwarten. CFO Jeffrey Tate sagte im Telefonat von Dow, dass "die jüngsten Polyethylenpreisgewinne unsere Margen im vierten Quartal verbessern sollten". Das stellt ein Risiko für die von Myers versprochene Erholung dar.
Advanced Drainage Systems verkauft ebenfalls in den Infrastrukturmarkt, den am schnellsten wachsenden Markt von Myers, und hat seine Preise besser angepasst. In seinem Quartal bis zum 30. Juni erhöhte es die Preise, um höhere Materialkosten zu decken, und weitete seine bereinigte EBITDA-Marge um 230 Basispunkte auf 35,8 % aus. Sein Bericht Anfang November wird zeigen, ob sich dies im September-Quartal gehalten hat.
Noch nicht günstig
Die einzige Analystenschätzung für Myers auf TIKR, die im September erstellt wurde, prognostiziert ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 1,86 $ für dieses Jahr, ein Plus von 69 % gegenüber 2025:
Nach diesem Quartal mit dem Margendruck würde ich erwarten, dass sie nach unten korrigiert wird.
Und die Bewertung? Vor dem Bericht wurde Myers mit etwa dem 17-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 13,5:
Der Schlusskurs vom Donnerstag liegt bei etwa dem 15,5-fachen, immer noch über dem Durchschnitt, und das basiert auf einer Schätzung, die voraussichtlich fallen wird.
Meine Einschätzung: Die Nachfrage ist da, und die Preispolitik von Myers sollte aufholen. Aber da Dow die Preise weiterhin nach oben treibt, würde ich die Margen im vierten Quartal abwarten wollen, bevor ich kaufe.
Natürlich könnte der heutige Kursrückgang bei stabilen Harzpreisen und erfolgreichen Preiserhöhungen wie eine Überreaktion aussehen.
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