Wichtige Statistiken für die Pfizer-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $23 bis $29
- Aktueller Kurs: $26
- Mittleres Kursziel: $29
- Höchstes Kursziel: $36
- Analystenkonsens: 9 Käufe / 2 Outperforms / 15 Holds / 2 Underperforms / 1 Sell
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $29
Pfizer-Aktie übertrifft Q1-Umsatz und die Post-2028-Wachstumsstory nimmt Gestalt an
Pfizer Inc.(PFE), einer der weltweit größten Pharmakonzerne mit einer Marktkapitalisierung von rund 145 Mrd. USD, hat im Anschluss an seine Gewinnmitteilung vom 5. Mai eine Umsatzüberschreitung für das erste Quartal 2026 gemeldet und seine Prognose für das Gesamtjahr bekräftigt, wobei die Pfizer-Aktie am 19. Mai bei 25,66 USD gehandelt wurde.
Der Gesamtumsatz für das erste Quartal belief sich auf 14,45 Mrd. US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzungen von 13,79 Mrd. US-Dollar, was auf die starke Nachfrage nach dem Blutverdünner Eliquis und ein operatives Wachstum von 22 % bei eingeführten und erworbenen Produkten zurückzuführen ist.
Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,75 US-Dollar übertraf die Konsensschätzung von 0,72 US-Dollar um 3 Cents, obwohl das ausgewiesene Ergebnis je Aktie im Vergleich zum Vorjahr um 10 % auf 0,47 US-Dollar sank, was auf geringere COVID-bezogene Produktumsätze zurückzuführen ist.
Die folgenreichste Entwicklung des Quartals war nicht der Gewinnsprung selbst, sondern die damit verbundene rechtliche Klarheit: Pfizer legte die Patentstreitigkeiten mit Dexcel, Hikma und Cipla über Vyndamax bei und verlängerte damit den US-Patentschutz bis zum 1. Juni 2031 und verschob die zuvor befürchtete Umsatzgrenze auf das Jahr 2029.
CEO Albert Bourla sagte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026: "Unsere jüngsten Vergleichsvereinbarungen zur Beilegung von Patentverletzungen im Zusammenhang mit Vyndamax haben das Potenzial, das Wachstumsprofil des Unternehmens nach 2028 erheblich zu verändern."
Allein der Vyndamax-Vergleich beseitigt ein jährliches Risiko in Höhe von etwa 2 bis 3 Milliarden US-Dollar aus dem Ertragsmodell von Pfizer für das späte Jahrzehnt, und in Kombination mit einem belgischen Gerichtsurteil, das Polen und Rumänien zur Erfüllung von COVID-Impfstoffverträgen im Wert von 1,9 Milliarden Euro verpflichtet, untermauert dies die Zuversicht des Managements in eine hohe einstellige fünfjährige Umsatzwachstumsrate ab 2029.
Abgesehen von den juristischen Erfolgen zeigte das Onkologieportfolio von Pfizer im ersten Quartal eine echte kommerzielle Dynamik, wobei die Produkte von Seagen ein operatives Umsatzwachstum von 20 % erzielten und das neu erworbene Padcev einen bedeutenden Beitrag leistete, ebenso wie Nurtec, das aufgrund der starken Nachfrage nach Migränebehandlungen operativ um 41 % wuchs.
Wall Street hält an der Pfizer-Aktie fest, trotz juristischer Gewinne und einer Gewinnüberschreitung
Neun Analysten stufen die Pfizer-Aktie derzeit mit "Kaufen" ein, zwei mit "Outperform", 15 mit "Halten", zwei mit "Underperform" und einer mit "Verkaufen". Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street liegt bei etwa 29 $ gegenüber einem aktuellen Kurs von 25,66 $, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 13 % entspricht.
Diese "Hold"-lastige Verteilung ist keine Skepsis gegenüber den Fundamentaldaten von Pfizer - sie spiegelt eine strukturelle Realität wider: Das Unternehmen sieht sich bis 2028 mit sequenziellem LOE-Gegenwind konfrontiert, und der Markt wartet auf Pipeline-Katalysatoren, um die zweite Hälfte des Jahrzehnts zu entlasten, bevor er die Aktie mit einer bedeutenden Neubewertung belohnt.
Die These hier ist nicht, was Pfizer im nächsten Quartal verdient. Vielmehr geht es darum, ob die Kombination aus neu eingeführten Produkten, gerichtlichen Vergleichen und Pipeline-Ergebnissen die LOE-Lücke sauber genug schließen kann, so dass der Wendepunkt 2029 eher unvermeidlich als erstrebenswert wird.
Bei der für diese Art von Geschichte wichtigsten Kennzahl - dem EPS - zeigen die Konsensschätzungen $0,68 für Q2 2026 (etwa 13 % weniger als im Vorjahr), $0,85 für Q3 (etwa 3 % weniger) und $0,69 für Q4 (etwa 5 % mehr), bevor sie sich Anfang 2027 in Richtung $0,63 erholen, was die anhaltende Belastung durch die Rückgänge bei Comirnaty und Paxlovid widerspiegelt.
Die bereinigte EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2026 von $2,80 bis $3,00 wurde auf der Telefonkonferenz bekräftigt, und CFO David Denton merkte an, dass die überdurchschnittliche Leistung in Q1 wahrscheinlich zu einer Anhebung geführt hätte, wenn nicht die COVID-Saisonalität in H2 eine Rolle gespielt hätte.
Die optimistische Sichtweise: Eingeführte und erworbene Produkte haben bereits einen Jahresumsatz von über 12 Mrd. USD, Vyndamax hat jetzt eine Laufzeit bis Mitte 2031 (gegenüber einer früheren Begrenzung im Jahr 2029), und die Metsera-Pipeline für Fettleibigkeit zielt auf eine erste Zulassung im Jahr 2028 in einem Markt ab, den einige Analysten bei über 100 Mrd. USD jährlich sehen.
Die Bären lesen: Der Umsatz ist im Jahresvergleich in den meisten zukünftigen Quartalen immer noch rückläufig, die EPS-Kompression setzt sich bis 2027 fort, und die 7 Mrd. USD an BD-Kapazitäten wurden noch nicht für etwas eingesetzt, das den Zeitplan wesentlich beschleunigt.
Pfizers 35 $ Mid-Case hängt von einem Multiple ab, das noch nicht neu bewertet wurde
Der Mid-Case von TIKR bewertet Pfizer bis Dezember 2030 mit ca. 28 $ pro Aktie, wobei ein negativer CAGR der Einnahmen von ca. 1 % über den Prognosezeitraum, eine Nettogewinnmarge von ca. 25 % und ein sich leicht verbessernder KGV-Multiplikator angenommen werden - was eine Gesamtrendite von ca. 38 % und einen annualisierten IRR von ca. 4 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.
Die Bandbreite der Ergebnisse ist groß.
Mit etwa 30 $ im niedrigen Fall und etwa 40 $ im hohen Fall bis Ende 2034 ist die Pfizer-Aktie mit 25,66 $ unterbewertet, insbesondere wenn man bedenkt, dass der Vyndamax-Vergleich und das belgische Gerichtsurteil das Risiko der Cashflow-Brücke in die wachstumsstarke Periode, zu der sich Bourla nach 2028 verpflichtet hat, erheblich verringert.
Ist die Pfizer-Aktie derzeit unterbewertet?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Pfizer bis Ende 2030 mit rund 28 $ pro Aktie, was eine Gesamtrendite von rund 38 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.
Mit 9 "Buy"-Ratings, 2 "Outperforms"-Ratings und einem mittleren Ziel der Wall Street von etwa 29 $ scheint die Aktie auf Mehrjahresbasis unterbewertet zu sein, wobei die Vyndamax-Einigung und die Verpflichtung zu einem hohen einstelligen CAGR nach 2028 die wichtigsten Katalysatoren für eine Neubewertung sind.
Die Schlüsselvariable ist die Umsetzung der Adipositas- und Onkologie-Pipeline bis 2028.
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