Wichtige Erkenntnisse für PepsiCo-Aktien
- Der Umsatz stieg im Quartal bis Mitte Juni um 6 % gegenüber dem Vorjahr auf 24,18 Milliarden US-Dollar, das schnellste Tempo in den berichteten Daten von PepsiCo.
- Das Betriebsergebnis wuchs mit 4 % gegenüber dem Vorjahr langsamer und erreichte 4,10 Milliarden US-Dollar, da die Bruttomarge von 55 % im Vorjahr auf 54 % zurückging.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet PepsiCo-Aktien mit etwa 192 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 40 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 137 US-Dollar impliziert.
Die Konsolidierung der PepsiCo-Aktie in Nordamerika sieht sich mit einem Faktor en contra durch Benzinpreise konfrontiert
PepsiCo (PEP) meldete in seinem jüngsten Quartalsgespräch ein Umsatzwachstum von fast 7 % für das erste Halbjahr und lieferte damit neue Daten für die Debatte um die Konsolidierung der PepsiCo-Aktie in Nordamerika.
Das Unternehmen vertreibt Snackmarken wie Frito-Lay und Getränkemarken wie Pepsi und Gatorade über seine US-Lebensmittel- und Getränkesparten PepsiCo Foods North America (PFNA) und PepsiCo Beverages North America (PBNA).
CEO Ramon Laguarta sagte, das globale Volumenwachstum habe sein schnellstes Tempo seit 2022 erreicht. "Das ist das schnellste Volumenwachstum seit 2022", sagte Laguarta den Analysten im Q2-Quartalsgespräch.
Das PFNA-Volumen blieb im Quartal trotz einer Ausweitung der Initiativen von PepsiCo für erschwinglichere Preise und Produktinnovationen unverändert.
Die Betriebsmarge von PBNA fiel im Quartal um 90 Basispunkte, ein Rückgang, den CFO Stephen Schmitt teilweise auf die kommerzielle Vereinbarung rund um die Energydrink-Marke Alani zurückführte.
Eine Schwäche im Convenience- und Tankstellenkanal, die laut Management mit steigenden Benzinpreisen in Verbindung gebracht wird, belastete ebenfalls die Ergebnisse von PBNA.
Die internationalen Umsätze beschleunigten sich weiter, und die internationale Betriebsmarge stieg im Quartal um einen vollen Prozentpunkt.
Schmitt sagte, dass Rückforderungsansprüche im Zusammenhang mit Zöllen, die im letzten Jahr gezahlt wurden, das EPS-Wachstum für das Gesamtjahr um etwa 1 Prozentpunkt steigern sollten.
Die Unternehmensführung bestätigte die Jahresprognose, obwohl Laguarta sagte, dass die Ergebnisse am unteren Ende des EPS-Bereichs liegen könnten.
Er nannte die Ausweitung von Regalflächen, neue Produkte wie Doritos Protein und eine beschleunigte "Away From Home"-Initiative als die genannten Treiber, die die Lücke schließen sollen.
Die Einschätzung der Wall Street zur operativen Hebelwirkung der PepsiCo-Aktie bleibt bestehen, während die Bruttomarge nachgibt
Der Umsatz von PepsiCo erreichte im Quartal bis Mitte Juni 24,18 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Wachstum von 6 % gegenüber dem Vorjahr, der stärksten Rate in den berichteten Quartalen.
Das Betriebsergebnis wuchs unterdessen langsamer und stieg um 4 % gegenüber dem Vorjahr. Dieses Wachstumstempo erbrachte dennoch ein Betriebsergebnis von 4,10 Milliarden US-Dollar für das Quartal.
Die Bruttomarge sank auf 54 % gegenüber 55 % im Vorjahr, während die Betriebsmarge bei 17 % unverändert blieb.
Die gesamten Betriebsausgaben beliefen sich auf 9,01 Milliarden US-Dollar, was ausreichte, um die Betriebsmarge trotz des Bruttomargendrucks intakt zu halten.
Das Kursziel von TIKR für PepsiCo-Aktien von 192 US-Dollar bleibt bestehen, wenn die operative Hebelwirkung den Margendruck weiter absorbiert
Das Modell von TIKR bewertet PepsiCo bis Ende 2030 mit etwa 192 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 40 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 137 US-Dollar oder etwa 8 % pro Jahr impliziert.
Dieses Ziel hängt von der operativen Hebelwirkung ab, die bereits in diesem Quartal in der stabilen Betriebsmarge trotz Bruttomargendruck sichtbar wurde.
Wenn die Kostendisziplin die Margenfaktoren en contra weiterhin so ausgleicht wie in diesem Quartal, kann das Umsatzwachstum weiterhin in Betriebsergebniswachstum umgesetzt werden, ohne dass die Marge weiter erodiert.
Die Glaubwürdigkeit des Ziels hängt davon ab, dass die Vorteile aus Zollrückerstattungen und Produktivitätssteigerungen das Wachstum des Betriebsergebnisses im Einklang mit der bereits im Gange befindlichen Umsatzbeschleunigung halten.
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