David Tepper ist als einer der mutigsten und opportunistischsten Investoren an der Wall Street bekannt. Als Gründer von Appaloosa Management konzentriert sich Tepper auf unterbewertete, umsatzstarke und zyklische Aktien, wobei er häufig kauft, wenn die Märkte unter Druck stehen, und verkauft, wenn das Vertrauen zurückkehrt. Im Gegensatz zu wachstumsorientierten Anlegern sucht Tepper nach Wertsteigerungen und makroökonomisch motivierten Chancen.
Viele Anleger folgen Tepper wegen seiner Fähigkeit, Wendepunkte am Markt zu erkennen, bevor sie offensichtlich werden. Von seinen berühmten Wetten auf Bankaktien während der Finanzkrise 2009 bis hin zu jüngeren Schritten in den Bereichen Energie und Technologie hat sich Tepper einen Ruf für entschlossenes, unkonventionelles Investieren erworben. Da es sich bei Appaloosa um einen privaten Hedgefonds handelt, der in ein Family Office umgewandelt wurde, werden Teppers Portfolioaktualisierungen durch vierteljährliche 13F-Einreichungen offengelegt, so dass jede einzelne genau beobachtet wird.
Mit über 5 Milliarden Dollar an öffentlich ausgewiesenen Aktien zum 31. März 2025 bietet Appaloosas jüngstes 13F-Filing eine vierteljährliche Momentaufnahme von Teppers Top-Investitionen. Nachfolgend sind die 7 Positionen aufgeführt, bei denen er seine größten Wetten auf dem öffentlichen Markt eingeht.
1. Alibaba (BABA) 22% des Portfolios
Alibaba ist nach wie vor die größte Position von Appaloosa, die mit über 9,2 Millionen Aktien im Wert von rund 1,2 Milliarden US-Dollar etwa 22 % des Portfolios ausmacht. Tepper reduzierte die Position im letzten Quartal um mehr als 2,6 Millionen Aktien, hält sie aber weiterhin als Top-Investition. Seit Jahresbeginn hat Alibaba dank der sich verbessernden Anlegerstimmung, der KI-getriebenen Wachstumsinitiativen und des Optimismus in Bezug auf die Umstrukturierungsbemühungen rund 44 % zugelegt.
Tepper hält Alibaba wahrscheinlich für einen unterbewerteten Riesen mit langfristigem Potenzial. Die Dominanz im chinesischen E-Commerce, die expandierende Logistikinfrastruktur und die wachsenden Cloud-Dienste sprechen für seine geduldige Herangehensweise.
Laufende Umstrukturierungen, einschließlich der Abspaltung größerer Geschäftsbereiche, könnten im Laufe der Zeit Shareholder Value freisetzen, was zu Teppers Stil passt, in Unternehmen zu investieren, die für einen strategischen Aufschwung bereit sind.
2. PDD Holdings (PDD) 9,32% des Portfolios
PDD macht etwa 9 % des Portfolios von Appaloosa aus. Tepper verringerte seinen Anteil im letzten Quartal um fast 1 Million Aktien und hält nun etwa 4,4 Millionen Aktien im Wert von rund 517 Millionen US-Dollar. Trotz der schwächeren Ergebnisse für das erste Quartal ist die PDD-Aktie im bisherigen Jahresverlauf um etwa 10 % gestiegen und hat damit viele seiner chinesischen Konkurrenten im Technologiebereich übertroffen.
Die fortgesetzte Investition von Tepper signalisiert Vertrauen in die globale Expansion von PDD, insbesondere über Temu. Der Fokus des Unternehmens auf kostengünstigen, wertorientierten E-Commerce unterscheidet es von anderen chinesischen Akteuren.
Die Verringerung der Position spiegelt wahrscheinlich eine einfache Gewinnmitnahme wider, während die Beibehaltung bedeutender Bestände auf seinen Glauben an das langfristige internationale Wachstumspotenzial von PDD hinweist.
3. Amazon (AMZN) 8,61% des Portfolios
Amazon macht etwa 8,6 % der Bestände von Appaloosa aus. Tepper hat seine Position im letzten Quartal leicht reduziert und hält nun etwa 2,5 Millionen Aktien im Wert von fast 478 Millionen Dollar. Die Aktien von Amazon sind im bisherigen Jahresverlauf um etwa 4,5 % gestiegen und haben sich damit von einem schwächeren Jahresbeginn erholt, der von allgemeinen Bedenken hinsichtlich der Verbrauchernachfrage geprägt war.
Tepper scheint Amazon als eine zuverlässige Mischung aus stabilem Cashflow und langfristigem Wachstumspotenzial zu betrachten. Wahrscheinlich schätzt er Amazon Web Services und das expandierende Werbegeschäft des Unternehmens als zentrale Wachstumstreiber. Die geringfügige Reduzierung deutet zwar auf kurzfristige Vorsicht hin, doch sein beträchtlicher verbleibender Anteil zeigt das anhaltende Vertrauen in Amazons dominante Rolle im E-Commerce und Cloud Computing.
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4. JD.com (JD) 5,97% des Portfolios
JD (Jing Dong) ist die viertgrößte Position von Tepper und macht etwa 6 % seines Portfolios aus. Er hat im letzten Quartal über 2,4 Millionen Aktien reduziert, hält aber immer noch mehr als 8 Millionen Aktien im Wert von rund 331 Millionen Dollar. Die JD-Aktie hat sich in diesem Jahr unterdurchschnittlich entwickelt und ist nur um 0,47 % gestiegen, da die schwachen Verbraucherausgaben in China und der Wettbewerbsdruck die Performance belasten.
Trotz kurzfristiger Herausforderungen scheint Tepper JD eher als Erholungsmöglichkeit denn als Wachstumswert zu betrachten. Die nationale Logistikinfrastruktur und der Fokus auf Direktverkäufe könnten in Chinas sich entwickelnder E-Commerce-Landschaft langfristig Bestand haben. Die Beibehaltung dieser Position signalisiert seine Überzeugung, dass die physischen Vermögenswerte und die betriebliche Effizienz von JD eine Grundlage für eine spätere Erholung bilden.
5. Meta Platforms Inc (META) 5,71% des Portfolios
Meta macht nun fast 6 % des Portfolios von Appaloosa aus. Tepper hat seinen Anteil im letzten Quartal auf etwa 550.000 Aktien im Wert von rund 331 Mio. USD erhöht. Meta-Aktien sind seit Jahresbeginn um mehr als 22 % gestiegen, angetrieben durch einen Aufschwung bei den digitalen Werbeeinnahmen, laufende Kostensenkungsmaßnahmen und aggressive KI-Investitionen.
Die jüngsten Käufe von Tepper deuten darauf hin, dass er Meta sowohl als Cash-Generator als auch als Wachstumswert ansieht. Mit dominanten Werbeplattformen und einer expandierenden KI-Infrastruktur dürfte Metas Potenzial zur Monetarisierung von Messaging-Apps und immersiven Technologien Teppers wachstumsorientierter Wertstrategie entgegenkommen.
6. Alphabet (GOOGL) 5,66% des Portfolios
Alphabet macht etwa 6 % des Portfolios von Appaloosa aus. Tepper fügte im letzten Quartal mehr als 128.000 Aktien hinzu und hält nun rund 2 Millionen Aktien im Wert von etwa 314 Millionen US-Dollar. Die Alphabet-Aktie ist in diesem Jahr nur um etwa 0,38 % gestiegen und liegt damit trotz solider Kernleistungen in den Bereichen Suche und Cloud-Dienste hinter vielen Konkurrenten zurück.
Für Tepper ist Alphabet aufgrund seiner kontinuierlichen Cash-Generierung, seiner führenden Position im Bereich der digitalen Werbung und seiner umfangreichen Investitionen in die künstliche Intelligenz ein attraktiver langfristiger Gewinnbringer. Die Aufstockung seines Anteils deutet darauf hin, dass er Alphabet im Verhältnis zu seinen stabilen Fundamentaldaten und seinem zukünftigen Wachstumspotenzial für unterbewertet hält.
7. Vistra Corp (VST) 4,87% des Portfolios
Vistra ist unter den Top-Positionen von Appaloosa die einzige größere Energiebeteiligung, die etwa 3 % des Portfolios ausmacht. Tepper hat seinen Anteil im letzten Quartal um etwa 15 % reduziert, hält aber immer noch mehr als 2,3 Millionen Aktien im Wert von rund 270 Mio. USD. Die Vistra-Aktie gehörte in diesem Jahr mit einem Plus von rund 37 % zu den Spitzenreitern in Teppers Portfolio.
Tepper hält Vistra wahrscheinlich für ein stabiles, Cash-generierendes Unternehmen, das von der steigenden Energienachfrage und Investitionen in die Netzmodernisierung profitiert. Während die jüngste Reduzierung Gewinnmitnahmen nach der Rallye widerspiegeln könnte, signalisiert sein fortgesetztes Engagement den Glauben an die Fähigkeit von Vistra, konsistente Renditen zu liefern, wenn der Energiesektor auf sauberere Lösungen umstellt.
Tepper setzt auf Turnarounds, nicht auf Trends
Die Strategie von David Tepper konzentriert sich weniger auf die Jagd nach Trends als vielmehr auf die Suche nach unterbewerteten Unternehmen, die kurz vor einem Comeback stehen. Sein Portfolio konzentriert sich auf Turnaround-Storys, angeschlagene Large-Cap-Aktien und zyklische Titel, bei denen die Angst Anlagechancen geschaffen hat.
Ob chinesischer E-Commerce oder US-Tech-Giganten, Tepper setzt auf Erholung statt auf Hype. Anlegern bieten die Beteiligungen von Appaloosa einen Einblick in die Bereiche, in denen einer der opportunistischsten Investoren der Wall Street das nächste Potenzial sieht.
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