David Tepper gilt als einer der kühnsten und opportunistischsten Investoren an der Wall Street. Als Gründer von Appaloosa Management konzentriert sich Tepper auf unterbewertete, sich erholende und zyklische Aktien, kauft oft, wenn die Märkte unter Stress stehen, und verkauft, wenn das Vertrauen zurückkehrt. Im Gegensatz zu wachstumsorientierten Investoren sucht Tepper nach Wertaufholung und makrogetriebenen Chancen.
Viele Investoren folgen Tepper wegen seiner Fähigkeit, Wendepunkte an den Märkten zu erkennen, bevor sie offensichtlich werden. Von seinen berühmten Bankenaktien-Wetten während der Finanzkrise 2009 bis hin zu jüngeren Bewegungen im Energie- und KI-Infrastrukturbereich hat sich Tepper einen Ruf für entschlossenes, unkonventionelles Investieren aufgebaut. Da Appaloosa als privater Hedgefonds, der sich in ein Family Office verwandelt hat, operiert, werden Teppers Portfolio-Updates durch vierteljährliche 13F-Einreichungen offengelegt, was jede einzelne genau beobachtet macht.
Teppers 13F-Einreichung für das erste Quartal 2026 zeigt eine dramatische Rotation. Er reduzierte bedeutende Positionen im chinesischen E-Commerce (Alibaba um 33% reduziert, PDD um 49% reduziert, JD.com um 69% reduziert) und baute aggressiv Positionen in US-gelisteten KI-Nutznießern und unabhängigen Stromerzeugern auf. Amazon verdoppelte sich nahezu und wurde zum größten Posten im Fonds, und Uber, Vistra und Sandisk verzeichneten massive Aufbauten. Mit rund 5,9 Milliarden US-Dollar in öffentlich offengelegten Aktien zum 31. März 2026 ist unten das vollständige Portfolio von Appaloosa aufgeführt.
| Symbol | Issuer Name | Shares | Value ($MM) | % of Portfolio |
|---|---|---|---|---|
| AMZN | Amazon.com | 4,320,000 | 899.7 | 15.16% |
| MU | Micron Technology | 1,665,000 | 562.5 | 9.48% |
| GOOG | Alphabet | 1,732,700 | 497.0 | 8.38% |
| UBER | Uber Technologies | 6,332,720 | 455.5 | 7.68% |
| TSM | Taiwan Semiconductor | 1,327,500 | 448.6 | 7.56% |
| BABA | Alibaba Group Holding | 3,465,000 | 434.7 | 7.33% |
| VST | Vistra | 2,022,332 | 304.0 | 5.12% |
| EWY | iShares MSCI South Korea ETF | 2,400,000 | 295.2 | 4.98% |
| NVDA | NVIDIA | 1,471,500 | 256.6 | 4.33% |
| NRG | NRG Energy | 1,734,442 | 253.5 | 4.27% |
| META | Meta Platforms | 436,500 | 249.7 | 4.21% |
| SNDK | Sandisk | 281,250 | 178.7 | 3.01% |
| GLW | Corning | 1,129,500 | 153.6 | 2.59% |
| WHR | Whirlpool | 1,950,000 | 105.1 | 1.77% |
| PDD | PDD Holdings | 900,000 | 92.0 | 1.55% |
| LRCX | Lam Research | 382,500 | 81.7 | 1.38% |
| BIDU | Baidu | 692,100 | 77.1 | 1.30% |
| LHX | L3Harris Technologies | 198,000 | 68.3 | 1.15% |
| RTX | RTX Corp | 342,000 | 66.0 | 1.11% |
| ASML | ASML Holding | 49,500 | 65.4 | 1.10% |
| QCOM | Qualcomm | 498,613 | 64.2 | 1.08% |
| BALL | Ball Corp | 837,000 | 49.5 | 0.83% |
| AMD | Advanced Micro Devices | 221,400 | 45.0 | 0.76% |
| JD | JD.com | 1,305,000 | 38.6 | 0.65% |
| LYFT | Lyft | 2,700,000 | 35.9 | 0.61% |
| MSFT | Microsoft | 90,000 | 33.3 | 0.56% |
| KWEB | KraneShares CSI China Internet ETF | 1,080,000 | 30.7 | 0.52% |
| ET | Energy Transfer | 1,576,125 | 30.4 | 0.51% |
| MPLX | MPLX LP | 502,460 | 28.7 | 0.48% |
| UNH | UnitedHealth Group | 90,000 | 24.4 | 0.41% |
| DBKGn | Deutsche Bank | 257,616 | 7.4 | 0.13% |
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1. Amazon (AMZN) 15,16% des Portfolios
Amazon ist nun die größte Position von Appaloosa und macht mehr als 15% des Portfolios aus. Tepper verdoppelte seine Position im letzten Quartal nahezu und fügte über 2,1 Millionen Aktien hinzu (ein Anstieg von 98%), wodurch sich der Gesamtbestand auf 4,32 Millionen Aktien im Wert von 899,7 Millionen US-Dollar erhöhte. Dies ist die kühnste Einzelbewegung in der Einreichung und signalisiert eine große Überzeugungsänderung.
Tepper scheint Amazon als eine seltene Kombination aus stabilen Cashflows und dauerhaftem langfristigem Wachstum zu betrachten. AWS bleibt eine grundlegende Wette auf die KI-Adaption im Unternehmensbereich, und das Werbegeschäft wächst weiterhin mit hohen Margen. Nachdem die Aktie von früheren Höchstständen zurückgefallen ist, sah Tepper wahrscheinlich das Setup, das er bevorzugt: ein dominantes Unternehmen zu einem reduzierten Preis, mit mehreren treibenden Faktoren für zukünftiges Wachstum.
2. Micron Technology (MU) 9,48% des Portfolios
Micron ist mit fast 9,5% des Portfolios die zweitgrößte Position von Appaloosa. Tepper hält 1,67 Millionen Aktien im Wert von 562,5 Millionen US-Dollar und erhöhte die Position im Quartal um 11%. Micron ist ein klassischer Tepper-Trade: ein tief zyklisches Unternehmen an einem Wendepunkt, mit einem Nachfrageschock, der die Preise über Jahre stützen könnte.
Der Aufbau der KI-Infrastruktur hat den Speichermarkt grundlegend verändert. Hochbandbreiten-Speicher (HBM), der neben NVIDIA-GPUs in jedem größeren KI-Trainingssystem sitzt, ist bis 2026 ausverkauft, und Micron ist einer von nur drei Anbietern weltweit. Kombiniert man dies mit einem sich verknappenden Markt für Standard-DRAM und NAND, erhält man genau die Art von asymmetrischem Setup, das Tepper historisch bei zyklischen Titeln bevorzugt hat.
3. Alphabet (GOOG) 8,38% des Portfolios
Alphabet macht 8,38% des Portfolios aus, wobei Tepper etwa 1,73 Millionen Aktien im Wert von 497 Millionen US-Dollar hält. Er reduzierte die Position im Quartal um etwa 3%, ein leichter Schnitt, der eher Portfoliomanagement als eine Änderung der Sichtweise nahelegt.
Für Tepper macht die Kombination aus dominanter Suchökonomie, wachsenden Cloud-Umsätzen und hohen KI-Investitionen (Gemini, TPUs, DeepMind) Alphabet zu einem der attraktiveren risikobereinigten Large-Cap-Titel. Die Aktie wurde zwei Jahre lang als KI-Gewinner versus Verlierer debattiert, aber Alphabets Kern-Cash-Generierung und seine Position im Zentrum des KI-Stacks halten Tepper bei dem Titel.
4. Uber Technologies (UBER) 7,68% des Portfolios
Uber ist der herausragende Neuzugang in Appaloosas Top-Positionen. Tepper fügte im letzten Quartal mehr als 4,4 Millionen Aktien hinzu (ein Anstieg von 242%), wodurch sich der Gesamtbestand auf 6,33 Millionen Aktien im Wert von 455,5 Millionen US-Dollar erhöhte. Sehr wenige Manager von Teppers Größe machen einen so aggressiven Zug bei einem einzelnen Namen.
Die These passt genau zu Teppers Spielbuch. Uber hat sich von einer Cash-verbrennenden Wachstumsgeschichte zu einer profitablen, Cash-generierenden Plattform mit steigender operativer Hebelwirkung gewandelt. Es dominiert Mobilität und Lieferungen, baut Werbung und Zahlungen darauf auf und steht dank Partnerschaften mit Waymo und anderen im Zentrum des Rollouts autonomer Fahrzeuge. Tepper scheint Uber als eines der besten Risiko-Rendite-Setups im Mega-Cap-Tech-Bereich zu sehen.
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5. Taiwan Semiconductor (TSM) 7,56% des Portfolios
Taiwan Semiconductor macht nun 7,56% des Portfolios aus, wobei Tepper 1,33 Millionen Aktien im Wert von 448,6 Millionen US-Dollar hält. Er erhöhte die Position im letzten Quartal um 17% und setzte damit ein klares Muster fort: Tepper baut KI-Infrastruktur-Exposure über die "Pick-and-Shovel"-Ebene auf, nicht über die Modellbauer selbst.
TSMC fertigt praktisch jeden führenden KI-Chip der Welt, ob er von NVIDIA, AMD, Apple, Broadcom oder den Custom-Silicon-Teams der Hyperscaler entwickelt wurde. Kapazitäten für fortschrittliche Nodes sind effektiv ausverkauft, die Preissetzungsmacht wächst, und geopolitische Bedenken sind bereits im Aktienkurs eingepreist. Tepper sieht TSMC wahrscheinlich als eines der hochwertigsten Unternehmen der Welt, das zu einem vernünftigen KGV gehandelt wird.
6. Alibaba (BABA) 7,33% des Portfolios
Alibaba war vor einem Jahr die größte Position von Appaloosa. Sie ist nun nach einer Reduzierung von fast 1,7 Millionen Aktien (eine Reduktion um 33%) auf 7,33% des Portfolios gesunken, wobei 3,47 Millionen Aktien im Wert von 434,7 Millionen US-Dollar verbleiben. Zusammen mit den tieferen Kürzungen bei PDD und JD.com ist dies eindeutig eine koordinierte Risikominderung des Engagements im chinesischen E-Commerce.
Dennoch verlässt Tepper Alibaba nicht. Die verbleibende Position ist immer noch groß, und die These (ein günstiges, dominantes E-Commerce-Unternehmen mit einem wachsenden Cloud-Arm und verbesserter Kapitalallokation) ist intakt. Die Reduzierung spiegelt wahrscheinlich Gewinnmitnahmen nach der starken Erholungsrallye von Alibaba und eine Rebalancierung hin zu US-gelisteten KI-Nutznießern wider, bei denen Tepper klarere kurzfristige Katalysatoren sieht.
7. Vistra Corp (VST) 5,12% des Portfolios
Vistra rundet die Top Sieben mit etwas über 5% des Portfolios ab. Tepper mehr als verdoppelte seine Position im letzten Quartal, fügte etwa 1,08 Millionen Aktien hinzu (ein Anstieg von 114%) und erhöhte den Gesamtbestand auf 2,02 Millionen Aktien im Wert von 304 Millionen US-Dollar. Er baute auch NRG Energy knapp außerhalb der Top Sieben auf, was zeigt, dass dies ein breiteres Thema ist, kein Einzeltitel-Trade.
Unabhängige Stromerzeuger sind zu einem der klarsten KI-Infrastruktur-Spieler des Marktes geworden. Hyperscaler schließen langfristige Stromabnahmeverträge ab, um Gigawatt an Kapazität für Rechenzentren zu sichern, und Vistra besitzt genau die Art von steuerbarer Erzeugung (Kernkraft und Gas), die Hyperscaler benötigen. Teppers aggressiver Aufbau hier deutet darauf hin, dass er die Stromverfügbarkeit als den limitierenden Faktor beim KI-Aufbau sieht und sich entsprechend positioniert.
Tepper rotiert in KI-Infrastruktur
David Teppers 13F-Einreichung für das erste Quartal 2026 ist eine der entschlossensten Portfolio-Rotationen, die er seit Jahren vorgenommen hat. Er reduzierte das Engagement im chinesischen E-Commerce deutlich, kürzte NVIDIA und Meta und setzte Kapital in US-Mega-Cap-Tech (Amazon, Uber), Halbleiter-"Pick-and-Shovel"-Titel (Micron, TSMC) und unabhängige Stromerzeuger (Vistra, NRG) um.
Der rote Faden ist klassischer Tepper. Er scheint eine Ebene tiefer zu schauen, auf die zyklischen Halbleitertitel, das Stromnetz und die Plattformen, die von der KI-getriebenen Nachfrage profitieren, ohne das gleiche Risiko einer Multiplikator-Kompression zu tragen. Für Investoren bieten die Bestände von Appaloosa einen Blick darauf, wo einer der opportunistischsten Manager der Wall Street das nächste Aufwärtspotenzial sieht.
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