Wichtige Kennzahlen für Circle Stock
- Performance am Freitag: 5%
- 52-Wochen-Spanne: $50 bis $263
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: Rund $128
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 93%
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Was ist passiert?
Die Investment-Story von Circle dreht sich um die Frage, ob USDC sich von einem Kryptowährungs-Handelsinstrument zur Kerninfrastruktur für regulierte Zahlungen und Finanzmärkte entwickeln kann. Diese These gewann am Freitag an Glaubwürdigkeit und trieb die Aktie der Circle Internet Group um etwa 5% auf $66 nach oben, nachdem das Unternehmen ein großes regulatorisches Hindernis überwunden hatte. Die Aktie sprang im Vormarkthandel um 10%, bevor sie einen Teil des Zuwachses wieder abgab, was zeigt, dass Anleger die Nachricht begrüßten, aber vorsichtig blieben, wie schnell sie die Gewinne verbessern wird.
Die Aktie stieg konkret, weil das Office of the Comptroller of the Currency die endgültige Genehmigung für die Circle National Trust erteilte und die neue Einheit damit der direkten Bundesaufsicht unterstellt. Nach der Eröffnung wird die Trust-Bank digitale Vermögensverwahrung für Circle und seine verbundenen Unternehmen anbieten, mit möglicher Ausweitung auf eine begrenzte Anzahl von Banken und andere institutionelle Kunden. Sie kann keine traditionellen Einlagen annehmen oder Kredite vergeben, aber die Bundesaufsicht könnte Finanzinstitute dazu bringen, sich mit der Nutzung der Circle-Infrastruktur wohler zu fühlen, während die Verwaltung der USDC-Deckungsreserven eine geplante zukünftige Fähigkeit bleibt.
Jüngste Kommentare des Managements fügten der langfristigen Wachstumsstory weitere Elemente hinzu. Auf der Strategic Decisions Conference von Bernstein sagte CEO Jeremy Allaire, die Geldbasis von USDC nähere sich $80 Milliarden, mit einem Transaktionsvolumen auf der Blockchain von fast $15 Billionen, und beschrieb Stablecoins als eine „winner-take-most-Marktstruktur“. Er hob auch die USDC-Integration von Cash App hervor und sagte, Circle plane, zukünftige Einnahmen aus Arc, seinem Blockchain-Netzwerk für Finanzanwendungen, und dem Circle Payments Network zu generieren, das Institutionen für grenzüberschreitende Abwicklung verbindet.
Wettbewerb und Meinungsverschiedenheiten unter Analysten bleiben zentral für die Investment-These. Tether's USDT hatte am Ende des ersten Quartals Verbindlichkeiten aus Token von etwa $183 Milliarden, mehr als doppelt so viel wie die $77 Milliarden USDC von Circle im Umlauf, aber USDC stellte dennoch 63% des Stablecoin-Transaktionsvolumens im Quartal dar. Clear Street hielt nach der Bankgenehmigung eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von $157 aufrecht, während Wolfe Research eine Underperform-Empfehlung und ein Kursziel von $65 beibehielt; ARK Invest kaufte auch 217.896 Circle-Aktien im Wert von etwa $14 Millionen einen Tag vor der Ankündigung. Diese gegensätzlichen Signale erfassen die Kern-Debatte um CRCL: Ob Circles regulatorische Position und hohe Transaktionsnutzung den größeren Maßstab von Tether überwinden und die USDC-Adoption in dauerhafte Gewinne verwandeln kann.
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Könnte Circle Internet Group unterbewertet sein?
Gemäß den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 23%
- Betriebsmargen: rund 10%
- Exit-KGV-Multiple: rund 46x
Die Annahme von 23% Umsatzwachstum liegt nahe an der konsensbasierten Schätzung von TIKR für die nächsten zwei Jahre von rund 22%. Das Erreichen dieses Tempos hängt weitgehend vom anhaltenden Wachstum des USDC-Umlaufs ab, da Circle den Großteil seiner Einnahmen aus den Erträgen der Cash- und kurzfristigen Staatspapiere generiert, die den Stablecoin decken.
Die jüngsten veröffentlichten Ergebnisse von Circle unterstützen die Adoptions-Story, zeigen aber auch, warum Netzwerkwachstum nicht direkt in gleiches Gewinnwachstum übersetzt wird. Der USDC-Umlauf endete im ersten Quartal bei $77,0 Milliarden, ein Plus von 28%, während das Transaktionsvolumen auf der Blockchain um 263% auf $21,5 Billionen stieg. Die Gesamteinnahmen und Reserveerträge stiegen um 20% auf $694 Millionen, das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 24% auf $151 Millionen, und das Nettoeinkommen sank um 15% auf $55 Millionen, da höhere Vergütungen und fortgesetzte Investitionen einen Teil des Umsatzwachstums auffingen.
TIKRs EBIT-Diagramm zeigt, dass Circle von einem EBIT-Verlust von etwa $96 Millionen und einer negativen Marge von 4% im Jahr 2025 zu einem positiven EBIT von rund $240 Millionen im Jahr 2026 übergeht. Konsensschätzungen deuten dann auf EBIT-Margen von rund 11% im Jahr 2027 und 16% im Jahr 2028 hin, wodurch die Annahme einer Betriebsmarge von 10% im Modell relativ konservativ erscheint. Dennoch hängt diese Verbesserung davon ab, dass Circle mehr von der durch USDC generierten Wirtschaft behält, da Vertriebs- und Transaktionskosten mit dem Umlauf steigen. Arc, das Circle Payments Network, die Verwahrung und grenzüberschreitende Abwicklung müssen daher genügend Gebühreneinnahmen generieren, um eine dauerhafte Margenexpansion zu unterstützen.
Das Exit-KGV-Multiple von 46x ist die anspruchsvollste Annahme des Modells, da es erfordert, dass Circle bis Ende 2028 eine Premium-Bewertung behält. Dies wird verteidigbarer, wenn Circle die Transaktionsführerschaft von USDC schützt, während es wiederkehrende Einnahmen jenseits der zinsempfindlichen Reserveerträge aufbaut. Es wird schwerer zu rechtfertigen, wenn Tether, das Stripe-eigene Bridge oder andere Stablecoin-Emittenten den Vertriebsvorteil von Circle schwächen oder das Unternehmen zwingen, mehr Wirtschaft mit Partnern zu teilen.
Basierend auf diesen Annahmen schätzt TIKRs Modell, dass die Circle-Aktie bis Ende 2028 rund $128 erreichen könnte, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 93% über 2,5 Jahre impliziert. Dies stellt ein optimistisches Szenario dar und keine konservative Fair-Value-Schätzung, da es davon abhängt, dass der Umsatz um rund 23% wächst, die Betriebsmargen 10% erreichen und Anleger Circle weiterhin ein KGV-Multiple von 46x gewähren.
Der USDC-Umlauf bleibt der klarste Wachstumstreiber, da eine größere Stablecoin-Basis die Reservevermögen erhöht und die Chancen von Circle im Zahlungsverkehr und in der Verwahrung erweitert. Die Bundesaufsicht durch die Circle National Trust könnte die Adoption unter Institutionen beschleunigen, die regulierte Infrastruktur benötigen. Arc und das Circle Payments Network könnten die Einnahmen durch Transaktionsgebühren und grenzüberschreitende Abwicklung diversifizieren, anstatt Circle hauptsächlich von Reserveerträgen abhängig zu lassen. Die Margenexpansion hängt davon ab, dass diese Produkte schneller wachsen als Partnerzahlungen, Compliance-Kosten und Infrastrukturinvestitionen.
Bei rund $66 könnte CRCL ein bedeutendes Aufwärtspotenzial bieten, aber eine stärkere Performance im Jahr 2026 erfordert Belege dafür, dass regulatorische Fortschritte und steigende USDC-Nutzung diversifiziertere und dauerhaftere Gewinne hervorbringen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Circle-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs der Circle Internet Group – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Exit-KGV-Multiple
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Base- und Bear-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet aussieht.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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