Die wichtigsten Punkte
- Palantir fiel am Freitag um 6,3 % und in der Woche vor seinem Bericht am 2. November um 7,4 % und schloss bei $184.
- Der Konsens erwartet einen Umsatz von 2,18 Milliarden Dollar im dritten Quartal, was über Palantirs eigener Prognose von 2,160 bis 2,164 Milliarden Dollar liegt.
- Um die Jahresprognose für den US-Kommerzbereich zu erreichen, sind in der zweiten Jahreshälfte etwa 2,07 Milliarden Dollar erforderlich, was einem sequenziellen Wachstum von etwa 22 % in jedem Quartal entspricht.
- Bei einem KGV von 96,8 für die nächsten zwölf Monate muss der Bericht am Montag die Erwartungen übertreffen und die Prognose anheben, und der US-Kommerzumsatz ist die Kennzahl, die man im Auge behalten sollte.
Palantir Technologies (PLTR) geht mit der schwierigsten Ausgangslage in der Softwarebranche in die Quartalszahlen: einem hohen Bewertungsmultiplikator und einem Konsens, der bereits über der eigenen Prognose liegt.
Die Aktie fiel am Freitag um 6,3 % auf $184 und verlor in der Woche 7,4 %, als Ängste vor den KI-Ausgaben die Tech-Branche trafen. Sie notiert nun 14 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $213.
JPMorgan schloss sich am Donnerstag den Bullen an und verwies auf die KI-Chance. Michael Burry setzt weiterhin gegen die Aktie. Der Bericht am Montag, der nach Börsenschluss erwartet wird, wird beide Ansichten auf die Probe stellen.
Um einen Eindruck von der Prämie zu bekommen, schauen Sie sich Advanced Micro Devices (AMD) an, das einen Tag später berichtet. Analysten erwarten, dass AMDs Umsatz in den nächsten zwei Jahren um 60,6 % pro Jahr wächst, bei einem KGV von 45,1 für die nächsten zwölf Monate, während Palantirs 66,4 % bei 96,8 liegen.
Was am Montag erreicht werden muss
Palantir prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz von 2,160 bis 2,164 Milliarden Dollar, ein Wachstum von 83 %. Der Konsens liegt höher, bei 2,18 Milliarden Dollar Umsatz und 0,41 Dollar je Aktie.
Diese Lücke ist hier normal, weil Palantir dazu neigt, seine eigene Spanne zu übertreffen. Im zweiten Quartal:
- Der Umsatz stieg um 93 % auf 1,94 Milliarden Dollar gegenüber einer Schätzung von 1,80 Milliarden Dollar.
- Der US-Kommerzumsatz sprang um 149 % auf 764 Millionen Dollar.
- Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,41 Dollar übertraf den Konsens von 0,35 Dollar.
Palantir nannte dieses Quartal in seiner Pressemitteilung "überirdisch", und das war schwer zu bestreiten. Ein ähnlicher Überschuss von 7 % diesmal würde den Umsatz auf etwa 2,3 Milliarden Dollar treiben.
Wo hat das die Aktie hinterlassen?
Die Aktie ist um 74 % über dem 52-Wochen-Tief von $106, sodass die Erwartungen mit ihr gestiegen sind.
Der US-Kommerzbereich trägt die Prognose
Palantir erhöhte die Jahresumsatzprognose auf 8,150 bis 8,158 Milliarden Dollar, was ein Wachstum von 82 % impliziert. Das Unternehmen prognostizierte auch einen US-Kommerzumsatz von über 3,424 Milliarden Dollar, ein Wachstum von mindestens 134 %.
Nach meiner Berechnung erfordert dies in der zweiten Jahreshälfte etwa 2,07 Milliarden Dollar US-Kommerzumsatz, also ein sequenzielles Wachstum von etwa 22 % in jedem der letzten beiden Quartale. Das sequenzielle Wachstum im zweiten Quartal lag bei 28 %, sodass das Ziel erreichbar erscheint. Das macht die US-Kommerzzahl im dritten Quartal wichtiger als die Gesamtzahl.
Die Auftragseingänge stützen dies. Palantir schloss im zweiten Quartal einen Rekordwert von 2,132 Milliarden Dollar an US-Kommerz-TCV ab, ein Plus von 153 %, und der verbleibende Auftragswert im US-Kommerzbereich erreichte 6,24 Milliarden Dollar, ein Plus von 124 %.
Hier ist die Aufteilung zwischen seinen beiden Geschäftsbereichen.
Der kommerzielle Bereich entspricht inzwischen fast dem Regierungsumsatz und wächst schneller.
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96,8-fach für den nächsten Überschuss bezahlen
Palantir wird mit dem 96,8-fachen des erwarteten Gewinns, dem 157-fachen des vergangenen Gewinns und dem 42,6-fachen des erwarteten Unternehmenswerts zum Umsatz gehandelt. Das durchschnittliche Kursziel der Street von $213 impliziert selbst nach den jüngsten Bullenrufen nur noch 15 % Aufwärtspotenzial.
Diese Prämie bleibt nur bestehen, wenn das Wachstum nahe den aktuellen Raten bleibt. Die Prognose impliziert bereits eine Verlangsamung des Wachstums von 93 % im zweiten Quartal auf 83 % im dritten, sodass jeder Hinweis auf eine stärkere Verlangsamung zuerst den Multiplikator treffen würde.
Europa fügt eine weitere Komplikation hinzu. Palantir sagte kürzlich, es könne das KI-System der NATO nicht abschalten, ein Versuch, europäische Bedenken über die Abhängigkeit von US-Technologie zu beruhigen.
Stellen Sie die beiden Multiplikatoren nebeneinander...
Derzeit kostet Palantir mehr als das Doppelte von AMDs Multiplikator für nur geringfügig schnelleres erwartetes Wachstum.
Meine Einschätzung: Palantir arbeitet so gut wie jedes Softwareunternehmen, das ich verfolge, und die US-Kommerzauftragseingänge lassen die Jahresprognose erreichbar erscheinen. Aber bei einem KGV von 96,8 für die nächsten zwölf Monate ist in der Aktie bereits ein Überschreiten und Anheben der Prognose eingepreist. Ich würde auf einen besseren Einstieg warten, anstatt vor Montag zu kaufen.
Der nächste Kontrollpunkt ist der Bericht am Montag. Achten Sie auf den US-Kommerzumsatz im Vergleich zu den etwa 930 Millionen Dollar, die er benötigt, um den Jahrespfad einzuhalten, und darauf, ob die Jahresprognose über 8,158 Milliarden Dollar angehoben wird.
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