Die wichtigsten Punkte
- Truist senkte sein Kursziel für Caterpillar am 30. Oktober auf $1.027 von $1.100 und behielt seine Kaufempfehlung bei, ein Ziel, das 65 % über dem aktuellen Aktienkurs liegt.
- Caterpillar-Aktien liegen 42 % unter ihrem Juni-Hoch, trotz rekordhoher Quartalsumsätze und eines Rekordauftragsbestands von $78 Milliarden.
- Die Gewinnschätzungen der Analysten für 2026 und 2027 sind in den letzten drei Monaten gestiegen, der Kursrückgang ist also auf das Konto des Multiples gegangen, das Anleger zu zahlen bereit sind.
- Truists $1.027 erfordern, dass Anleger das 34-fache der zukünftigen Gewinne zahlen, ein Multiple, das Caterpillar seit dem Sommer nicht mehr gesehen hat und das weit über seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 19x liegt, daher erscheint die Einschätzung zu optimistisch.
Caterpillar (CAT) hatte gerade sein umsatzstärkstes Quartal aller Zeiten, und die Aktie rutscht weiter: Die Aktie liegt 42 % unter ihrem Juni-Hoch.
Am 30. Oktober senkte Jamie Cook von Truist das Kursziel des Unternehmens auf $1.027 von $1.100, behielt aber eine Kaufempfehlung bei. Das liegt immer noch 65 % über dem aktuellen Kurs von $623.
Der Power-Trade kühlte ab, dann enttäuschte die Aussicht
Caterpillars Rally wurde vom Strombedarf von Rechenzentren getragen, und dieser Trade ist ins Wanken geraten. Die Aktie rutschte am 22. Oktober zusammen mit anderen Stromausrüstungsaktien ab, und am 26. Oktober senkte Wells Fargo sein Kursziel auf $840 von $1.155, wobei es auf zunehmenden Stress bei der KI-Finanzierung verwies. Dieses $840-Ziel wurde anschließend auf $805 gesenkt.
Dann kam der Bericht vom 29. Oktober. Der Umsatz stieg um 17 % auf $20,7 Milliarden, und der bereinigte Gewinn pro Aktie sprang auf $7,20 von $4,95 und übertraf die Erwartungen.
Aber das Management prognostizierte ein moderates Umsatzwachstum im vierten Quartal, das hinter den $21,42 Milliarden zurückblieb, die Analysten erwartet hatten.
Es erwartet auch, dass Händler etwa $1,6 Milliarden an Bauinventar abbauen werden, was einen Umsatzrückgang in diesem Segment von etwa $1 Milliarde im Jahresvergleich bedeutet.
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Truists $1.027 liegen über den Kurszielsenkungen des Tages
Sieben andere Häuser senkten an diesem Tag ihre Ziele, von JPMorgans $1.000 mit einer "Overweight"-Einstufung bis zu Morgan Stanleys $675 mit "Equal Weight".
Truists $1.027 liegen 11 % über dem Konsensziel von $926, das fast 73 % höher ist als die $535 vor einem Jahr.
Einunddreißig Analysten verfolgen die Aktie, mit Zielen von $575 bis $1.150, und der Konsens stieg bis Mitte August und hat sich seitdem etwas entspannt:
Geht $1.027 auf?
Der Auftragsbestand erreichte einen Rekord von $78 Milliarden, ein Plus von 96 % binnen eines Jahres, und CEO Joe Creed sagte, das Unternehmen nehme "jetzt einige große Aufträge für Kolbenmotoren bis weit ins Jahr 2029 und Turbinenaufträge bis 2030 entgegen."
Die Schätzungen sind gestiegen, selbst als die Aktie fiel: Der Konsens für 2026 liegt bei $27,50 pro Aktie, gegenüber $24,72 vor drei Monaten, und der für 2027 bei $32,26 gegenüber $30,45. Analysten sehen bis 2028 $38,78, mehr als das Doppelte der $19,06 für 2025:
Der Kursrückgang ist also auf den Preis zurückzuführen, den Anleger zu zahlen bereit sind. Caterpillar wurde am Freitagsschluss mit dem 21-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, etwas über seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 19x und deutlich unter den 42x vom 30. Juni:
Truists $1.027 entsprechen dem 34-fachen der Gewinne, die Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten. Die Aktie wurde seit dem Sommer nicht mehr so hoch bewertet.
Selbst gegenüber der Schätzung von $38,78 für 2028 ist $1.027 ein höheres Vielfaches als der Fünfjahresdurchschnitt.
Die Margen könnten weiter enttäuschen: Ohne Zollrückerstattungen erwartet das Management für dieses Jahr eine bereinigte operative Marge nahe der unteren Grenze seines Zielbereichs, da Zölle, Frachtkosten und Ausgaben für neue Kapazitäten die Kosten erhöhen.
Die Aktie ist viel billiger als im Juni, und sie kann wahrscheinlich mit ihren Gewinnen steigen. Aber ein Gewinn von 65 % innerhalb eines Jahres erfordert, dass Anleger wieder so viel zahlen wie auf dem Weg zum Juni-Höchststand, und darauf würde ich nicht wetten, solange Sorgen um die KI-Finanzierung über dem Power-Trade lasten.
Der Bericht Ende Januar ist der nächste Test: Caterpillars erster Ausblick auf 2027 und die Frage, ob die Bauumsätze an Endverbraucher standhalten, während Händler ihre Lagerbestände abbauen.
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