Key Stats für Coherent Stock
- Current Price: $210.32
- Target Price (Mid): ~$794
- Street Target: ~$394
- Potential Total Return: ~278%
- Annualized IRR: ~33% / Jahr
Was ist passiert?
Coherent (COHR) fiel am Freitag, den 30. Oktober, um 11,34 % auf $210,32, nachdem enttäuschende Ergebnisse von Intel und Amazon AI-Hardware-Aktien trafen, ohne dass es Coherent-spezifische Neuigkeiten gab. Lumentum (LITE) fiel um 8,57 % und Marvell Technology (MRVL) fiel um 10,05 %, zwei Tage nachdem Bloomberg berichtete, dass Marvell in fortgeschrittenen Gesprächen über den Kauf von Lumentum sei.
Amazon hielt seinen Plan für Kapitalausgaben von etwa 220 Milliarden Dollar im Jahr 2026 aufrecht, obwohl sein Free Cash Flow negativer wurde, und der Verkaufsdruck breitete sich über die Tech-Lieferkette aus. Coherent veröffentlicht die Ergebnisse des ersten Fiskalquartiers nach Börsenschluss am Mittwoch, den 4. November, einen Tag vor Lumentum, und spricht somit zuerst, während der Markt einen großen Konkurrenten als Übernahmekandidat bewertet.
Lumentum ist mehr wert bei weniger als der Hälfte des Umsatzes
Coherent erzielte im Fiskaljahr 2026 einen Umsatz von 7,12 Milliarden Dollar, ein Plus von 22,5 % nach Bericht. Lumentum erzielte im selben, im Juni endenden Jahr 3,01 Milliarden Dollar, ein Plus von 83,2 %. Dennoch war Lumentum zum Schlusskurs am Freitag etwa 76 Milliarden Dollar wert und Coherent 41,4 Milliarden Dollar. Lumentum stand vor dem Bloomberg-Bericht bei etwa 83 Milliarden Dollar.
Zwei Gründe stechen hervor. Der eine ist Wachstum. Der andere ist die Bruttomarge: Die non-GAAP-Bruttomarge von Lumentum erreichte im Juni-Quartal 50,4 %, gegenüber 40,2 % bei Coherent, sodass sie etwa 10 Cent mehr von jedem Umsatzdollar behält.
Marvell entwirft die digitalen Signalprozessoren in Hochgeschwindigkeits-Optikmodulen, und Lumentum stellt die Laser her. Bloomberg berichtete, ein Deal könnte bereits in der Woche nach seinem Bericht vom 28. Oktober kommen, und bis zum 30. Oktober hatte keines der Unternehmen die Gespräche bestätigt. Am selben Tag senkte B. Riley sein Coherent-Ziel auf 262 Dollar von 297 Dollar, mit einer Neutral-Bewertung, deutlich unter dem Durchschnitt der Analysten von etwa 394 Dollar.
Coherent verkauft die gesamte Kette, an keinen einzelnen Chiphersteller gebunden
Auf einer Optikkonferenz in Spanien am 21. September sagte CEO Jim Anderson, andere Anbieter liefern den Laser oder die Faser, aber "es ist wirklich nur Coherent, das dieses vollständige Portfolio hat, das wir zusammenbringen, zu einer einzigen Lösung zusammenfügen können."
Ein Marvell-eigenes Lumentum würde Laser mit Marvells eigenen Chips kombinieren. TIKR stellte am 29. Oktober fest, dass dies Coherent als großen Laserhersteller zurücklassen würde, der nicht an einen Chipdesigner gebunden ist. Die Führungskräfte von Coherent werben mit einer damit verbundenen Neutralität über Architekturen hinweg. Die Chief Technology Officer Julie Eng sagte, Coherent sei ein Gründer der Open CPX Multi-Source Agreement, einer Brancheninitiative zur Schaffung eines gemeinsamen Anschlusses über Anbieter hinweg. Da Coherent all diese Technologien habe, sagte sie, "können wir Ihnen eine ehrliche Einschätzung aller Optionen geben, wenn Sie uns Ihre architektonischen Anforderungen mitteilen."
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TIKR Advanced Model Analysis
- Current Price: $210.32
- Target Price (Mid): ~$794
- Potential Total Return: ~278%
- Annualized IRR: ~33% / Jahr
Der Mid Case passt, weil seine 10-Jahres-Annahmen bereits vorgeben, dass das KGV von Coherent um etwa 9 % pro Jahr schrumpft, sodass die Rendite auf den Gewinnen und nicht auf einem höheren Multiplikator beruht. Diese Annahmen erfordern ein Umsatzwachstum von etwa 25 % pro Jahr und eine Nettomarge von etwa 21 %. Das Hauptrisiko ist die Marge: Ein Marvell-Lumentum-Paar, das komplette Module verkauft, könnte die Bruttomarge von Coherent bei etwa 40 % halten. Eine schnellere Einführung von co-packaged optics würde das Wachstum über diesen Pfad heben, während ein langsamerer Anstieg die 25 %-Annahme und das Kursziel gefährden würde.
Fazit
Die non-GAAP-Bruttomarge von Coherent liegt 10,2 Prozentpunkte hinter der von Lumentum. Ein Ausblick am 4. November, der diese Lücke verringert, würde das Argument der vollständigen Kette stützen. Eine Prognose, die bei etwa 40 % bleibt, gefolgt von einer Marvell-Deal-Ankündigung, würde Coherent als das größere Unternehmen nach Umsatz zurücklassen, das immer noch als das kleinere bewertet wird. Der Bericht von Lumentum am 5. November zeigt dann, ob dessen eigene Marge weiter steigt.
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