Wichtige Kennzahlen für Caterpillar-Aktien
- Aktueller Kurs: $622.75
- Zielkurs (Mitte): ~$990
- Zielkurs der Analysten: ~$920
- Potenzielle Gesamtrendite: ~59%
- Annualisierte IRR: ~12% / Jahr
Was ist passiert?
Caterpillar (CAT) fiel am 29. und 30. Oktober um 12,70 %, nachdem das Unternehmen einen Rekordauftragsbestand von 78 Mrd. $ gemeldet hatte, gegenüber 72 Mrd. $ Ende Juni. Die Aktie fiel am 29. Oktober um 9,25 %, nachdem Caterpillar seine Jahresprognose beibehalten und nur ein moderates Wachstum für das vierte Quartal prognostiziert hatte. Sie fiel am 30. Oktober um weitere 3,81 % auf $622,75, da mindestens drei Firmen ihre Kursziele senkten. Eine davon war Truist, deren Analystin Jamie Cook Vorstandsvorsitzenden und CEO Joe Creed in der Telefonkonferenz gefragt hatte, wann sich die Margen erholen würden.
Eine Margenziele, die mit dem Umsatzwachstum steigt
Caterpillar knüpft seine Margenziele an den Umsatz. Auf dem Investor Day 2025 wurde ein Ziel für die bereinigte operative Marge von 15 % bis 19 % bei einem Umsatz von 60 Mrd. $ festgelegt, das bei 100 Mrd. $ Umsatz auf 21 % bis 25 % steigt. Die bereinigte operative Marge im dritten Quartal lag bei 20,6 %, einschließlich 128 Mio. $ an Zollrückerstattungen. Ohne die Rückerstattungen erwartet das Management, dass die Jahresmarge nahe am unteren Ende der Spanne liegen wird.
Creed sagte zu Cook: "Es ist ein progressives Ziel. Wenn unsere Margen steigen, erhöht sich auch das Ziel, sodass wir uns quasi am unteren Rand entlanghangeln." Er fügte hinzu: "In den nächsten Jahren wollen wir versuchen, uns zur Mitte der Spanne vorzuarbeiten."
CFO Kyle Epley führte die diesjährige Marge auf etwa 2,2 Mrd. $ an Zollkosten (ohne Rückerstattungen), höhere Frachtkosten und Abschreibungen für neue Kapazitäten zurück. Er erwartet, dass die Fracht- und Kapazitätskosten im vierten Quartal höher bleiben.
Kursziele fielen, während die Schätzungen für 2027 stabil blieben
Die Kürzungen:
- Morgan Stanley: $915 auf $675, Equal Weight (30. Oktober), etwa 8 % über dem Schlusskurs
- Citi: $950 auf $800, Buy (30. Oktober)
- Truist: $1.100 auf $1.027, Buy (30. Oktober)
- RBC Capital: $897 auf $722, Sector Perform
Cummins, das ebenfalls Generatoren für Rechenzentren verkauft, fiel am 30. Oktober um mehr als 3 %, während Deere um 2,35 % stieg.
Die Zahlen für 2027 bewegten sich kaum. Der Konsens von TIKR für Caterpillars Umsatz 2027 stieg zwischen dem 30. September und dem 31. Oktober um 0,40 % auf etwa 88,4 Mrd. $ von 17 Analysten. Die Aktie notiert nun bei etwa dem 21-fachen der erwarteten Gewinne. Das mittlere Kursziel von TIKR von etwa $918 liegt etwa 47 % über dem Schlusskurs, obwohl möglicherweise noch nicht alle Kürzungen vom 30. Oktober berücksichtigt sind.
TIKR verfolgt 29 Analysten zu Caterpillar. Wie viele sagen "Buy"?
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $622.75
- Zielkurs (Mitte): ~$990
- Potenzielle Gesamtrendite: ~59%
- Annualisierte IRR: ~12% / Jahr
Das mittlere Szenario des TIKR-Modells bewertet Caterpillar bis zum 31. Dezember 2030 auf etwa $990, etwa 59 % über dem Schlusskurs von $622,75, oder etwa 12 % pro Jahr. Seine jährlichen Annahmen:
- Umsatzwachstum: etwa 7,5 %, unterhalb der etwa 11 % pro Jahr im TIKR-Konsens für 2025 bis 2030
- Nettomarge: nahe 17 %, gegenüber 16,5 % im vergangenen Jahr
- Bewertung: ein KGV, das um etwa 3 % pro Jahr schrumpft
Dieses Szenario erfordert nur eine moderate Margenverbesserung, was zu Creeds Zeitplan passt. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn die Margen früher die Mitte der Spanne erreichen. Abwärtsrisiko besteht, wenn Zölle und Kapazitätskosten die Margen am unteren Ende halten, während das KGV weiter fällt.
Fazit
Caterpillar plant, im Januar über 2027 zu sprechen. Die Bewährungsprobe ist seine Aussicht auf die bereinigte operative Marge 2027 ohne Zollrückerstattungen. Eine Prognose, die sich vom unteren Ende der Spanne wegbewegt, würde Creeds Zeitplan von ein paar Jahren bestätigen. Ein weiteres Jahr "nahe dem unteren Ende" würde bedeuten, dass nicht die Gewinne, sondern das KGV die Aktie antreibt.
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