Wichtige Kennzahlen für die Qualcomm-Aktie
- Aktueller Kurs: $164.79
- Zielkurs (Mitte): ~$378
- Konsensziel der Analysten: ~$196
- Potenzielle Gesamtrendite: ~130%
- Jährliche IRR: ~24% / Jahr
Was ist passiert?
Qualcomm (QCOM) schloss am 30. Oktober bei $164,79, ein Minus von 11,12 %, während Intel (INTC) um 28,58 % einbrach, nachdem das Unternehmen für seine Ausblick für das vierte Quartal Engpässe bei Speicherchips für einen schrumpfenden PC-Markt verantwortlich machte. Amazon (AMZN), ein neuer Rechenzentrumskunde von Qualcomm, fiel ebenfalls nach seinen Ergebnissen, die die Sorgen über die KI-Ausgaben wieder aufleben ließen.
Es wurde kein qualcommspezifischer Katalysator bestätigt, und der Nasdaq Composite verlor 2,86 %, sein schlechtester Tag seit Juni. Der Verkaufstrend setzt fünf Tage vor dem Bericht von Qualcomm am 4. November ein, der eine Aussage seines CFOs vom September auf die Probe stellt: dass Smartphones ihren Tiefpunkt erreicht hätten.
Intels Warnung stellt Qualcomms Aussage in Frage, dass Smartphones ihren Tiefpunkt erreicht haben
Auf der Communacopia-Konferenz von Goldman Sachs am 8. September sagte CFO und COO Akash Palkhiwala zu Smartphones: "Wir befinden uns am Tiefpunkt des Zyklus. Es kann von hier aus nur noch aufwärts gehen." Er verwies darauf, dass sich "die kurzfristigen Auswirkungen, die wir bei Speicherchips sehen, allmählich auflösen."
Intels Ausblick sagt, dass sich die Engpässe nicht auflösen. Das Unternehmen gab für das vierte Quartal einen Umsatz von 15 bis 16 Milliarden US-Dollar an, unter den von Analysten erwarteten rund 17 Milliarden US-Dollar, und erwartet nun, dass die PC-Einheiten der Branche 2026 um etwa 12 % und 2027 um weitere 10 % sinken werden, da Speicherknappheit die Preise in die Höhe treibt, wie TIKR am 30. Oktober berichtete. Nicht der gesamte Umsatzrückgang bei Intel war auf die Nachfrage zurückzuführen: Ein Unfall in einer Fabrik in Israel kostet etwa 300 Millionen US-Dollar Umsatz im vierten Quartal.
Die Überschneidung mit Qualcomm verläuft in zwei Richtungen. Smartphones konkurrieren um den gleichen knappen Speicher, und Qualcomm verkauft auch PC-Prozessoren. Sein neuester PC-Erfolg zeigt das Timing-Problem: Der BlueChip-Verteidigungs-Laptop, den es am 27. Oktober mit Anduril vorgestellt hat, läuft mit Snapdragon-X-Chips, aber Bestellungen sind erst ab 2027 möglich.
Der 4. November prüft zunächst Qualcomms eigene Tiefpunkt-Aussage
Der erste Test kommt von Qualcomms Ausblick vom Juli. Das Management sagte, der Umsatz mit chinesischen Smartphone-Herstellern habe im Juni-Quartal wahrscheinlich seinen Tiefpunkt erreicht und würde im September-Quartal wieder ein zweistelliges sequenzielles Wachstum verzeichnen, wie aus dem Ergebnisvorschau von Yahoo Finance hervorgeht. Das ist das Quartal, über das Qualcomm am 4. November berichtet.
Der zweite Test ist der Ausblick für das Dezember-Quartal. Analysten erwarten einen Umsatz von rund 10,6 Milliarden US-Dollar, etwa 14 % unter den 12,25 Milliarden US-Dollar, die Qualcomm vor einem Jahr gemeldet hatte. Ein Ausblick in dieser Höhe würde zu einem Tiefpunkt passen. Ein niedrigerer würde bedeuten, dass die Speicherkosten den Smartphone-Absatz weiterhin beeinträchtigen.
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Erweiterte Modellanalyse von TIKR
- Aktueller Kurs: $164.79
- Zielkurs (Mitte): ~$378
- Potenzielle Gesamtrendite: ~130%
- Jährliche IRR: ~24% / Jahr
Der mittlere Fall des TIKR-Modells verwendet Annahmen für 2025 bis 2035 von einem Umsatzwachstum von nahe 10 % pro Jahr, einer Nettomarge von rund 25 % und einem KGV, das nur etwa 1 % pro Jahr steigt, sodass der größte Teil der Rendite aus den Gewinnen kommt. Bei etwa dem 18-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie wird Qualcomm bereits ähnlich wie Nvidia mit etwa dem 17-fachen und Broadcom mit etwa dem 19-fachen bewertet.
Das Wachstumsszenario des Managements basiert auf Rechenzentren und Automobilen. Ein Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn sich der Smartphone-Markt stabilisiert, während diese Geschäftsbereiche skalieren. Ein Abwärtspotenzial ergibt sich, wenn der normalisierte Gewinn pro Aktie für das Geschäftsjahr 2027 unter den von Analysten erwarteten rund 10,19 US-Dollar bleibt, der bereits unter den für das Geschäftsjahr 2026 erwarteten rund 10,48 US-Dollar liegt.
Fazit
Der 4. November testet eine Behauptung: dass Smartphones ihren Tiefpunkt erreicht haben. Ein zweistelliges sequenzielles Wachstum bei chinesischen Smartphone-Herstellern und ein Ausblick für das Dezember-Quartal in der Nähe von 10,6 Milliarden US-Dollar würden Palkhiwalas Aussage stützen. Eine Verfehlung bei einem der beiden Punkte würde bedeuten, dass der von Intel beschriebene Speicherengpass Smartphones weiterhin trifft und der Rückgang am 30. Oktober mehr als eine sektorweite Bewegung war.
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