Wichtige Kennzahlen für Nvidia-Aktien
- Aktueller Kurs: $204.64
- Zielkurs (Mitte): ~$500
- Ziel der Analysten: ~$329
- Potenzielle Gesamtrendite: ~145%
- Annualisierte IRR: ~23% / Jahr
Was ist passiert?
Nvidia (NVDA) sah sich innerhalb von zwei Tagen einer regulatorischen Frage zu seinen Verkaufsmethoden und einem Bericht über die Finanzierung seiner Kunden gegenüber. Am 28. Oktober berichtete Reuters, dass das Justizministerium nachgefragt habe, ob der 12,93-Milliarden-Dollar-Deal mit Hugging Face Nvidia einen grundlegenden Vertriebspunkt für KI sichern würde. Nach Börsenschluss am 29. Oktober berichtete The Information, dass Nvidia Gespräche führt, um Milliarden von Dollar an Schulden für ein Nscale-Rechenzentrum zu garantieren, das Anthropic nutzen plant. Der Cashflow im Juli-Quartal, der weniger als die Hälfte der Schätzungen der Analysten betrug, sagt mehr darüber aus, was diese Reichweite kostet.
Die Aktie fiel am 28. Oktober um 1,17% und am 30. Oktober, der ersten Handelssitzung nach dem Nscale-Bericht, um 4,22% auf $204,64. An diesem Tag gab es auch den Absturz von Intel um 28,58% und die Ergebnisse von Amazon, die den Philadelphia Semiconductor Index um 7,22% nach unten zogen, sodass die Nscale-Nachrichten nicht vom allgemeinen Verkaufsdruck getrennt betrachtet werden können.
Eine Untersuchung der Zuteilungen, eine Garantie für Anthropic
Die präzisere Frage im Reuters-Bericht steht im Kontext einer breiteren Verhaltensuntersuchung, die unter Präsident Joe Biden begann. Die Behörden haben untersucht, ob Nvidia größere Zuteilungen von KI-Chips an Kunden anbot, die seine Netzwerkausrüstung und Groq-Prozessoren kauften. Reuters merkte an, dass Untersuchungen keinen Beweis für Fehlverhalten darstellen und möglicherweise zu keiner Maßnahme führen. Nvidia erwartet, dass der Hugging-Face-Deal in der ersten Hälfte des Jahres 2027 abgeschlossen wird.
Das ist wichtig, weil Nvidia weit mehr als nur Chips verkauft. Auf der Communacopia-Konferenz von Goldman Sachs am 10. September beschrieb CEO Jensen Huang die gesamte Plattform, die Kunden kaufen: "Sie kommen herein, können das Ganze installieren, unsere Software hinzufügen und sind im Grunde in ein paar Wochen einsatzbereit und können loslegen."
Die Nscale-Garantie würde Schulden für ein 460-Megawatt-Rechenzentrum absichern, das Anthropic nutzen plant. Nichts ist unterschrieben, und die Bedingungen könnten sich ändern. Anthropic vereinbarte im August, 45 Milliarden Dollar für die Anmietung von Kapazitäten vom Nscale-Campus in West Virginia auszugeben, und ein zweiter Deal ähnlicher Größe wird diskutiert. Die Berichte sagen nicht, welches Projekt die Unterstützung betrifft.
Zu Anthropic sagte Huang, Nvidia sei "glücklich, in sie zu investieren und ihnen zu helfen" und dass "unser Anteil an Anthropic sehr schnell wächst". Zu den Unternehmen, die Nvidia unterstützt, sagte er: "Wir sehen ihre Abnahmemengen, weil diese Finanzierung ohne die Abnahmemengen nicht zustande kommt."
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Die Cash-Lücke im Juli
Im am 26. Juli abgeschlossenen Quartal übertraf der Umsatz von 96,2 Milliarden Dollar die Schätzungen der Analysten um 4,4%. Der freie Cashflow belief sich auf 21,4 Milliarden Dollar gegenüber einer Schätzung von 47,5 Milliarden Dollar, und der operative Cashflow sank auf 24,1 Milliarden Dollar von 50,3 Milliarden Dollar im Vorquartal. Die Gewinnmitteilung zeigt, wohin das Geld floss: Steigende Forderungen aus Lieferungen und Leistungen banden im Quartal 22,3 Milliarden Dollar und der Lagerbestand 5,8 Milliarden Dollar. Dieses Geld ist gebunden, nicht verloren, muss aber als Cash zurückfließen.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $204.64
- Zielkurs (Mitte): ~$500
- Potenzielle Gesamtrendite: ~145%
- Annualisierte IRR: ~23% / Jahr
- Umsatzwachstum (Mitte): ~25% / Jahr über die Prognose des Modells von 2026 bis 2036
- Nettogewinnmarge (Mitte): ~53%, gegenüber 56,9% im vergangenen Jahr
- Nächste zwei Quartale (Analysten): ~$109 Milliarden Umsatz im Oktober-Quartal und ~$124 Milliarden Umsatz im Januar-Quartal
- Bruttomargen-Prognose: 71% bis 72% für das Januar-Quartal
Upside-Potenzial entsteht, wenn das Vera-Rubin-Angebot diese Schätzungen übertrifft. Das Risiko besteht darin, dass das Modell Gewinne bewertet und im Juli-Quartal der operative Cashflow etwa 40% des GAAP-Nettogewinns von 59,7 Milliarden Dollar deckte.
Fazit
Nvidia berichtet am 17. November gegenüber einer Umsatzprognose von 108 Milliarden Dollar, plus/minus 2%. Der operative Cashflow ist die Kennzahl, die zu beobachten ist. Eine Erholung in Richtung des Nettogewinns würde den Juli wie ein Timing-Problem aussehen lassen. Ein weiteres Quartal bei etwa 40% plus eine unterschriebene Nscale-Garantie würde die Finanzierung zur Hauptgeschichte machen.
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