Die wichtigsten Punkte
- Die Oklo-Aktie fiel in der vergangenen Woche (bis zum Schlusskurs am Montag) um 15 % auf ein neues 52-Wochen-Tief. NuScale Power verlor im selben Zeitraum ebenfalls 15 %.
- Der größte Verlust erfolgte am 14. Oktober, als ein heißer Inflationsbericht für den September die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 5,26 % trieb und Atomaktien deutlich härter traf als den Gesamtmarkt.
- Analysten erwarten bis 2030 einen weiteren Cash-Burn von etwa 6,5 Mrd. USD, mehr als das Doppelte der 3,0 Mrd. USD an liquiden Mitteln, die Oklo zum 30. Juni hielt. Die Finanzierung des Baus ist daher das Hauptrisiko.
- Der Bericht für das dritte Quartal im November und ein definitiver Brennstoffvertrag mit Centrus sind die nächsten Punkte, auf die man achten sollte.
Oklo (OKLO) ist in der vergangenen Woche (bis zum Schlusskurs am Montag) um 15,4 % gefallen und hat ein neues 52-Wochen-Tief erreicht. NuScale Power (SMR) verlor im selben Zeitraum 15,1 %. Der Nasdaq 100 fiel um 3,7 %.
Und fast nichts davon hatte mit irgendetwas zu tun, das Oklo selbst getan hat.
Zinsen treffen Atomaktien am härtesten
Der größte Teil des Schadens entstand am Mittwoch, dem 14. Oktober. Der Inflationsbericht für September fiel höher als erwartet aus, die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg auf 5,26 %, und Oklo fiel um 8,6 %, während NuScale um etwa 10 % sank.
Das ist der Haken bei Unternehmen, deren Gewinne Jahre entfernt sind: Wenn Anleihen über 5 % Rendite zahlen, sind diese zukünftigen Gewinne heute weniger wert.
Am Freitag folgte ein weiterer Verlust von 6,8 %, ohne dass es Neuigkeiten von Oklo gab, wodurch der Kursgewinn von 3,3 % am Donnerstag wieder zunichte gemacht wurde. Der Rückgang um 3 % am Montag war ebenfalls nicht durch Unternehmensnachrichten verursacht, und Centrus Energy (LEU) fiel ebenfalls um 4 %.
Sogar gute Nachrichten halfen nicht. Die Aktie rutschte weiter, nachdem das Energieministerium am 13. Oktober Oklos Isotopenanlage Groves 2 für sein "Nuclear Energy Launch Pad" ausgewählt hatte.
Die Finanzierungsfrage bleibt bestehen
Die größere Frage ist, wer den Bau bezahlt. Analysten erwarten, dass Oklo bis 2030 noch etwa 6,5 Mrd. USD verbrennen wird. Das ist mehr als sein Marktwert von 5,1 Mrd. USD.
Und zum 30. Juni hielt das Unternehmen 3,0 Mrd. USD an liquiden Mitteln und marktgängigen Wertpapieren.
Umsätze werden die Lücke nicht bald schließen: Analysten erwarten für 2027 nur 8,9 Mio. USD Umsatz und für 2029 122 Mio. USD.
CFO Craig Bealmear sagte im August, dass zwei Kunden bereits Vorauszahlungen für den Bau geleistet hätten. Bis dieses Geld einen größeren Teil der Rechnung deckt, müssen Aktienverkäufe die Arbeit erledigen, beginnend mit einem am 11. September unterzeichneten "at-the-market"-Programm über 1 Mrd. USD. Zum Schlusskurs am Montag würde der Verkauf des gesamten Programms bedeuten, etwa ein Fünftel des Unternehmens auszugeben.
Q3 ist die eigentliche Bewährungsprobe
Das durchschnittliche Kursziel ist auf 75 USD gesunken, von etwa 89 USD zum 30. Juni und einem Höchststand von fast 117 USD im Januar.
Am Montag senkte Piper Sandler sein Kursziel von 55 USD auf 49 USD und behielt seine "Overweight"-Einstufung bei. Selbst das niedrigere Ziel liegt etwa 80 % über dem Schlusskurs vom Montag.
Meine Einschätzung: Angesichts der Nachrichten wirkt der Verkauf überzogen. Aber jeder weitere Kursrückgang macht den nächsten Aktienverkauf von Oklo für die Aktionäre teurer. Daher würde ich warten, bis Kundengeld einen größeren Teil des Baus finanziert, bevor ich kaufe.
Der Bericht für das dritte Quartal im November ist der erste Ort, an dem ein definitiver Brennstoffvertrag mit Centrus oder neue Kundenfinanzierungsbedingungen auftauchen könnten. Und wenn die Renditen nachlassen, könnten Atomaktien genauso schnell wieder steigen, wie sie gefallen sind.
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