Wichtige Daten zur NVIDIA-Aktie
- Aktueller Kurs: $198.45
- Kursziel (Mitte): ~$445
- Straßenziel: ~$269
- Mögliche Gesamtrendite: ~124%
- Annualisierter IRR: ~19% / Jahr
- Ergebnisreaktion: -5,46% (25. Februar 2026)
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Was ist passiert?
NVIDIA (NVDA) Aktie erreichte am 27. April ein Allzeithoch und steigerte seine Marktkapitalisierung kurzzeitig auf 5,26 Billionen Dollar. Seitdem sind die Aktien auf $198,45 zurückgefallen, was einem Rückgang von etwa 8 % gegenüber dem Höchststand entspricht, da die Anleger ihre Positionen im Vorfeld des Gewinnberichts für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2017, der für den 20. Mai nach Börsenschluss bestätigt wurde, reduzieren. Im bisherigen Jahresverlauf ist die Aktie immer noch um etwa 16 % gestiegen, aber der Rückschlag ist beabsichtigt.
Das Management hat für das erste Quartal einen Umsatz von 78 Mrd. USD prognostiziert, was einem Wachstum von rund 77 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Der Konsens der Wall Street geht bereits von einem Wachstum von 79 % aus, was bedeutet, dass eine Überschreitung des Umsatzes vorprogrammiert ist, und NVIDIA muss wahrscheinlich ein Umsatzwachstum von 80 % oder mehr erzielen, damit die Aktie einen bedeutenden Kursanstieg nach der Veröffentlichung der Ergebnisse verzeichnen kann. Die Ausgangslage ist bekannt: ein großartiges Unternehmen, das für eine starke Umsetzung eingepreist ist, und Bären, die auf jedes Anzeichen dafür achten, dass der Hyperscaler-Ausgabezyklus seinen Höhepunkt erreicht hat.
Was dies zu mehr als nur einer routinemäßigen Pause vor der Veröffentlichung der Ergebnisse macht, ist das, was Jensen Huang, Gründer und CEO, den Analysten auf der GTC 2026 am 18. März in einer Frage und Antwort direkt sagte. Auf die Frage nach der Sichtbarkeit der Nachfrage erklärte Huang: "Genau hier, wo ich stehe, sehe ich bis 2027 mindestens 1 Billion Dollar" an Kaufaufträgen für Blackwell und Vera Rubin. Das ist doppelt so viel wie die 500 Milliarden Dollar, die er auf der gleichen Veranstaltung vor einem Jahr genannt hatte. Die 1 Billion Dollar beziehen sich nur auf Blackwell und Rubin, ohne Rubin Ultra, Feynman, Standalone-CPUs und Groq, was bedeutet, dass die gesamte adressierbare Chance größer ist.
CFO Colette Kress, Executive Vice President und Chief Financial Officer, fügte auf der gleichen Sitzung hinzu, dass das Management anstrebt, etwa 50 % des freien Cashflows durch Rückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückzugeben, obwohl sie anmerkte, dass der Zeitplan von den bestehenden Verpflichtungen in der ersten Hälfte des Jahres 2026 abhängt.
NVIDIA geht am 20. Mai mit einer Netto-Cash-Position von 51,1 Milliarden US-Dollar, einer Bruttomarge von 71,1 % für das Gesamtjahr und einer LTM-EBIT-Marge von 60,4 % (Gewinn vor Zinsen und Steuern, ein Maß für die operative Kernrentabilität) in den Tag. Die Frage ist nicht, ob das Geschäft außergewöhnlich ist. Die Frage ist, ob das erste Quartal bestätigt, dass sich die 1-Billionen-Dollar-Nachfrage planmäßig in Einnahmen niederschlägt.
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Ist NVIDIA heute unterbewertet?
Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (NTM P/E ) von 23,80x (Preis im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen in den nächsten zwölf Monaten) ist NVIDIA das günstigste Unternehmen unter seinen engsten Wettbewerbern. Broadcom wird mit dem 31,28-fachen gehandelt. ASML, der führende Anbieter von Extrem-Ultraviolett-Lithographieanlagen, die zur Herstellung der modernsten Chips der Welt verwendet werden, liegt bei 36,11x. AMD wird mit 53,63x gehandelt. NVIDIA, das im Geschäftsjahr 2026 alle drei Unternehmen auf Cashflow-Basis übertrifft, weist das niedrigste Termingeschäftsmultiple auf. Für diesen Abschlag gibt es einen echten Grund: den China-Überhang.
NVIDIAs Q1 FY2027-Prognose von $78 Milliarden schließt ausdrücklich alle China Data Center Compute-Einnahmen aus. Huang schätzte den chinesischen Markt auf ca. 50 Mrd. USD, und diese Einnahmequelle ist effektiv verschwunden, ohne dass es einen klaren Zeitplan für die Rückkehr gibt. Der von der Trump-Administration geschaffene Rahmen für die Erteilung von Exportlizenzen für große Chiplieferungen erweitert das politische Risiko über China hinaus, was der Hauptgrund dafür ist, dass die Aktie dort gehandelt wird, wo sie im Vergleich zu anderen Unternehmen steht.
Was der Markt weniger effizient einpreist, ist der Rahmen, den Huang in der Niederschrift vom 18. März darlegte. Er argumentierte, dass NVIDIAs GPU-Cluster keine Komponenten, sondern Fertigungssysteme sind, und das richtige Maß ist Token pro Sekunde pro Watt (KI-Leistung pro verbrauchter Energieeinheit) und nicht der Chippreis.
Jeder Wettbewerber, der einen niedrigeren Aufkleberpreis anbietet, ohne den gleichen Token-Durchsatz pro Watt zu erreichen, bietet den Betreibern von Rechenzentren ein schlechteres wirtschaftliches Angebot. Dadurch wird die Bedrohung durch AMD und kundenspezifisches Silizium bei Alphabet und Amazon neu definiert. Der Wettbewerbsvorteil besteht nicht nur in der Hardware. Es ist die Produktionsökonomie im großen Maßstab, die NVIDIAs CUDA Software-Plattform durch die Einbindung des Entwickler-Ökosystems verstärkt.
Huang beschrieb auch, wie die Integration von Groq (einer Chip-Architektur, die für Inferenzen mit extrem niedriger Latenz entwickelt wurde, d. h. KI-Antworten, die mit minimaler Verzögerung geliefert werden) in Vera-Rubin-Systeme die Compute-Einnahmen für die hochwertigsten Arbeitslasten um etwa 25 % steigern könnte. Bei einem Auftragsbestand von 1 Billion US-Dollar ist dies eine bedeutende Erweiterung der Möglichkeiten. Mit einem NTM EV/EBITDA von 18,99 wird NVIDIA auch bei dieser Kennzahl mit einem Abschlag gegenüber Broadcom und AMD gehandelt, obwohl das Unternehmen mehr Barmittel erwirtschaftet und eine stärkere Wettbewerbsposition bei der KI-Infrastruktur hat.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $198.45
- Kursziel (Mitte): ~$445
- Mögliche Gesamtrendite: ~124%
- Annualisierter IRR: ~19% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht ein Umsatzwachstum von ca. 21 % bis Januar 2031 vor, mit zwei Haupttreibern: anhaltende Ausgaben für Hyperscaler und souveräne KI-Infrastrukturen, da Blackwell und Vera Rubin zur permanenten Rechengrundlage des globalen KI-Aufbaus werden, und eine fortgesetzte Expansion von Unternehmens- und Industrieanwendungen, die derzeit ca. 40 % des Umsatzmixes von NVIDIA ausmachen, da KI-Fabriken vor Ort im Laufe des Jahrzehnts wachsen. Die Nettogewinnmargen liegen im mittleren Fall bei etwa 50 %, unterstützt durch die Inferenzökonomie, die Vera Rubin ermöglicht, da das Token-Produktionsvolumen steigt und die Kosten pro Token fallen.
Im High-Case-Szenario (ca. 23 % Umsatz-CAGR, ca. 53 % Nettogewinnspanne) liegt NVIDIA im Januar 2031 bei ca. 1.032 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von ca. 420 % bedeutet. Dieses Szenario setzt voraus, dass Vera Rubin und Groq die von Huang beschriebene Durchsatzökonomie liefern, neben einem anhaltenden Wachstum der Hyperscaler-Kapazitäten und keiner weiteren Ausweitung der Exportkontrolle. Die Kehrseite der Medaille ist ein reales Szenario: Eine deutliche Verlangsamung der KI-Ausgaben für Hyperscaler, eine Beschleunigung der internen Siliziumentwicklung oder neue Exportbeschränkungen würden sowohl das Umsatzwachstum als auch den Multiplikator gleichzeitig drücken.
Mit einem Kurs von 198,45 $ und dem 23,80-fachen des voraussichtlichen Gewinns bedeutet der mittlere Fall von TIKR, dass die Anleger die dominierende KI-Infrastrukturplattform mit einem erheblichen Abschlag auf den Wert kaufen, der sich aus der Entwicklung des Cashflows ergeben sollte.
Fazit
Achten Sie auf NVIDIAs Data Center-Umsatz am 20. Mai. Data Center haben in den letzten Quartalen mehr als 90 % des Quartalsumsatzes von NVIDIA ausgemacht (siehe NVIDIAs Q4 FY2026 Gewinnmitteilung), was bedeutet, dass die Umsatzprognose von 78 Mrd. USD mindestens 70 Mrd. USD allein aus Data Center impliziert. Ein Druck unter diesem Wert ohne eine klare Erklärung aus China würde die Hyperscaler-Pause signalisieren, vor der die Bären gewarnt haben. Ein Druck auf oder über diesem Wert, gepaart mit einer Q2-Prognose, die den Kurs beibehält, bestätigt, dass die 1-Billion-Dollar-Nachfrage-Story im Zeitplan liegt.
These in einem Satz: NVIDIA ist die am niedrigsten bewertete KI-Beschleuniger-Aktie unter den direkten Konkurrenten, besitzt die vollständigste Hardware- und Softwareplattform für die am schnellsten wachsende Arbeitslast in der Technologie und zieht sich in seinen wichtigsten Gewinnbericht des Jahres zu einem Preis zurück, den das TIKR-Modell als erheblichen Abschlag auf den fairen Wert behandelt.
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