Wichtige Erkenntnisse
- Die verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl von NuScale stieg von 133,42 Millionen im Q2 2025 auf 364,52 Millionen im Q2 2026, ein Anstieg von etwa 173 %, während das Unternehmen über sein At-the-Market-Programm 2026 89,7 Millionen Aktien verkaufte.
- Die Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit betrug im Q2 2026 negativ 58,18 Millionen US-Dollar, deutlich unter den negativen 314,68 Millionen US-Dollar im Q1, als Zahlungen in Höhe von 259,9 Millionen US-Dollar für Meilenstein 1 von ENTRA1 beglichen wurden.
- Ein neues At-the-Market-Programm von bis zu 750 Millionen US-Dollar kommt hinzu, während die Aktie bei 7,76 US-Dollar notiert, etwa 30 % unter dem durchschnittlichen Preis von 11,14 US-Dollar der letzten Kapitalerhöhung.
NuScale-Aktie beschafft Kapital viel schneller, als sie es ausgibt
Im Konferenzcall zum zweiten Quartal bot NuScale (SMR) CFO Ramsey Hamady den Analysten eine neue Sichtweise auf das Unternehmen. "Wir haben uns von diesen Start-up-Kennzahlen entfernt", sagte er. "Wir haben uns von der Burn Rate entfernt und bieten Flexibilität." Das Quartal hinter dieser Aussage erzielte 75.000 US-Dollar Umsatz und endete mit etwa 1,9 Milliarden US-Dollar an Bargeld und Investitionen.
Seine Verteidigung der Liquiditätsreserve war deutlich. Liquidität, so sagte er, sei "oft da, wenn man sie nicht braucht, und oft nicht, wenn man sie braucht."
Die operativen Zahlen stützen ihn. Der Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit betrug im Q2 2026 negativ 58,18 Millionen US-Dollar, gegenüber negativ 33,32 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Die negativen 314,68 Millionen US-Dollar im Q1 wirken alarmierend, bis man die Einreichung liest. NuScale buchte 507,4 Millionen US-Dollar für Meilenstein 1 von ENTRA1 als Aufwand, und 259,9 Millionen US-Dollar davon wurden im ersten Quartal beglichen, was zu einem Rückgang der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 264,2 Millionen US-Dollar führte.
Q2 bietet eine klarere Darstellung des operativen Cash-Verbrauchs als Q1, das die 259,9-Millionen-US-Dollar-Zahlung für ENTRA1 enthielt. Bei der Q2-Rate würden 1,9 Milliarden US-Dollar an Bargeld und Investitionen etwa acht Jahre reichen, bevor Investitionsausgaben und weitere ENTRA1-Zahlungen berücksichtigt werden.
Die Aktienanzahl entwickelte sich auf einer anderen Spur. NuScale verkaufte zwischen Februar und Juni 89,7 Millionen Class-A-Aktien für netto 984,5 Millionen US-Dollar zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 11,14 US-Dollar. Die verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl stieg von 133,42 Millionen im Q2 2025 auf 364,52 Millionen im Q2 2026, ein Anstieg von etwa 173 %. Bis zum 30. Juli waren 410,39 Millionen Class-A-Aktien ausstehend.
Die Bilanz ist sicher, aber der nächste Dollar kostet mehr Aktien
Sechs Tage nach dem Bericht reichte NuScale einen Antrag für ein weiteres At-the-Market-Programm von bis zu 750 Millionen US-Dollar ein. Zum Schlusskurs vom 29. September von 7,76 US-Dollar würde der Verkauf des gesamten Betrags etwa 96,6 Millionen Aktien erfordern, was etwa 24 % der im Juli ausstehenden Class-A-Aktien entspricht. Das übersteigt die 89,7 Millionen Aktien, die früher in diesem Jahr ausgegeben wurden, für weniger Geld. Beide Zahlen sind Berechnungen aus den gemeldeten Zahlen.
Nichts hier deutet auf Solvenzdruck hin, und eine Einreichung ist eine Genehmigung, keine Verpflichtung. Das Risiko liegt je Aktie. NuScale stellt die Liquiditätsreserve als Vorbereitung auf die Kommerzialisierung dar, doch ein großer Cash-Bestand wird mit Aktien aufgebaut, die mit jeder Kapitalerhöhung mehr vom Unternehmen abgeben.
Der eigene Zeitplan des Managements erklärt das Muster. Hamady verglich den Zeitpunkt der Mittelabrufe mit dem Zeitpunkt der Kommerzialisierung, wobei er feststellte, dass NuScale bereits in seine Lieferkette, die endgültige Auslegung und die Brennstoffsysteme investiert. "Letztendlich ist der kommerzielle Vertrag der Hauptkatalysator", sagte er.
ENTRA1 führt weiterhin Gespräche mit der TVA über einen Stromabnahmevertrag. Zu RoPower sagte CEO John Hopkins, dass, wenn der Vertrag zustande kommt, "es im nächsten Jahr Umsatz geben wird." Keiner der beiden ist unterzeichnet, und Hamady sagte, dass Prognosen kommen werden, sobald OEM- und Lieferantenverträge Planungssicherheit geben.
Der Q3-Bericht wird zeigen, welche Lesart Bestand hat. Verwässerte Aktien über den 364,52 Millionen des Q2, zusammen mit einem operativen Cash-Verbrauch nahe 58 Millionen US-Dollar, würde darauf hindeuten, dass Kapital vor dem Bedarf beschafft wird. Ein unterzeichneter Vertrag, gefolgt von Lieferanten-Zahlungen und dem Beginn von Genehmigungs- und Ingenieurarbeiten, würde zeigen, dass die Liquiditätsreserve genutzt wird.
Was ist die SMR-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was die SMR-Aktie wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und den Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
