Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Micron fiel in den letzten Monat bis zum Schluss am Montag um 10,9 %, und zwar ausschließlich nach dem 7. Oktober, da Chippapiere aufgrund von Ängsten vor Chinas Speicherherstellern und den KI-Ausgaben unter Druck gerieten.
- Der Verkauf sieht nach einer Kaufgelegenheit aus, denn Microns Geschäft und seine Gewinnschätzungen stiegen währenddessen weiter.
- Micron gab für sein erstes Fiskalquartal eine Umsatzprognose von $61,5 Milliarden ab, nach einem vierten Fiskalquartal mit einer Bruttomarge von 86,8 %.
- Die Aktie notiert bei etwa dem 5-fachen der Gewinnschätzungen für das Fiskaljahr 2027, und das zu beobachtende Risiko ist, dass Chinas CXMT bis 2028 wettbewerbsfähigen Speicher hochfahren könnte.
Die Aktie von Micron Technology (MU) ist in den letzten Monat (bis zum Schluss am Montag) um 10,9 % gefallen, während der Nasdaq 100 nur um 0,4 % nachgab. Der Konkurrent im Speichergeschäft SK hynix (SKHY) fiel sogar noch stärker, um 23,8 %.
Das ist eine ziemliche Trendwende für eine Aktie, die nach einem Rekordquartal am 30. September im Jahr 2026 immer noch um 217 % gestiegen ist. Und der gesamte Schaden entstand nach dem 7. Oktober.
Was genau passierte
Micron fiel am 8. Oktober um 4,8 %, als die einzige Neuigkeit eine Streikabstimmung seiner taiwanesischen Arbeiter war.
Dann sagte Chinas CXMT über das Wochenende, es habe Fortschritte bei einem dichteren DRAM-Design gemacht und plane, Serverspeicher damit bis Ende 2026 auf den Markt zu bringen. Micron fiel am 12. Oktober um 3,9 % und am nächsten Tag um weitere 4 %, während SK hynix in Seoul um 10,1 % sank.
Ein stärker als erwarteter September-CPI-Wert ließ den Philadelphia Semiconductor Index am 14. Oktober um 4,3 % fallen, und Micron verlor 4,1 %. Dann trafen am Freitag, dem 16. Oktober, an Microns schlechtestem Tag (-5,6 %), Sorgen darüber, wie all diese KI-Ausgaben finanziert werden, Chippapiere aller Art.
Micron erholte sich am Montag zusammen mit anderen Chippapieren um etwa 3 %, ohne eigene Neuigkeiten.
China greift Microns beste Margen an
Mittags am Freitag setzte Elon Musk der China-Angst in einer Antwort auf X einen Zeitrahmen:
"Sicherlich 2027, aber wenn China LP5 & LP6 so schnell hochfährt wie andere Fertigungsprodukte, dann wird 2028 eine andere Geschichte sein. HBM ist jedoch ein schwierigerer Berg zu erklimmen."
Das ist die richtige Sorge, denn Speicher war für Micron noch nie profitabler. Seine Bruttomarge stieg von 2,7 % im Fiskaljahr 2023 auf 39,8 % im Fiskaljahr 2025…
…dann erreichte sie 80,7 % im Fiskaljahr 2026 und 86,8 % im vierten Quartal allein. Solche Margen halten nur an, solange Speicher knapp bleibt. (Das Fiskaljahr 2023 zeigt, was passiert, wenn das nicht der Fall ist.)
Derzeit ist er knapp. Vasu Kasibhotla von Bloomberg Intelligence sagte am 15. Oktober, dass die Speicherhersteller "alle Kapazitäten für 27 und wahrscheinlich auch viel für 28 ausverkauft haben."
Microns eigene Zahlen steigen weiter
Nichts davon hat dem Geschäft geschadet. Der Umsatz im vierten Fiskalquartal betrug $54,23 Milliarden, fast das Fünffache des Vorjahres, mit $33,20 Milliarden angepasstem freien Cashflow. Micron prognostizierte für das laufende Quartal einen Umsatz von $61,5 Milliarden, und CEO Sanjay Mehrotra sagte: "Wir erwarten ein noch stärkeres Fiskaljahr 2027."
Analysten erhöhen weiterhin ihre Schätzungen…
Der Konsens für das Fiskaljahr 2027 liegt bei $176,55 pro Aktie, gegenüber $156,52 Mitte September. Die Designankündigung eines Konkurrenten ändert nichts an Speicher, der bereits verkauft ist.
Micron erhöhte auch seine Rückkaufgenehmigung auf $35,16 Milliarden, beginnend am 9. Dezember, nach einer Phase, in der sein Rückkauf winzig neben seinem Cash-Bestand wirkte, der jetzt $73,48 Milliarden beträgt.
Was kommt als Nächstes: ein Webinar, dann Dezember
Micron veranstaltet am Mittwoch, dem 21. Oktober, um 8 Uhr morgens Mountain Time ein Technologie-Webinar. Die Ergebnisse des ersten Fiskalquartals sollten Mitte Dezember folgen. Die kurzfristige Unbekannte ist Taiwan, wo Microns Arbeiter in einem Bonusstreit einen Streik genehmigten und 15 % des Betriebsgewinns fordern.
Aufstocken, mit einem Auge auf 2028
Zum Schluss am Montag notierte Micron bei etwa dem 5-fachen der Gewinne, die Analysten für das Fiskaljahr 2027 erwarten. Das ist ein KGV für Gewinne, die kurz vor dem Schrumpfen stehen, und die Schätzungen sehen ein Wachstum bis ins Fiskaljahr 2028 vor.
Vivek Arya von der Bank of America bekräftigte am 15. Oktober seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von $1.550, 71 % über dem Schlusskurs vom Montag. Selbst dieses Ziel verlangt etwas weniger als das 9-fache der Gewinne, die Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarten.
Meine Einschätzung: Ich würde aufstocken. Der Kurs geht bereits davon aus, dass die Margen ihren Höhepunkt erreichen, und Microns Angebot für 2027 ist weitgehend ausgebucht.
Das Risiko ist, dass CXMT wettbewerbsfähigen Serverspeicher planmäßig ausliefert und von dort aus hochfährt, was genau die 2028er Geschichte ist, die Musk beschrieb. Der Bericht im Dezember ist der erste Test, gegen diese Umsatzprognose von $61,5 Milliarden.
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