Die wichtigsten Punkte
- Merck hat am 4. August seine Umsatzprognose für 2026 angehoben, am selben Tag meldete Amgen einen Umsatzanstieg von 10 % im zweiten Quartal.
- Beide Dividenden sind gut abgesichert, jede nutzte 52 % des Free Cashflow in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026.
- Amgen bietet eine Dividendenrendite von 2,5 % gegenüber 2,4 % bei Merck und hat seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 8 % pro Jahr erhöht, bei Merck waren es 6 % pro Jahr.
- Amgen trägt mehr Schulden, mit einem Netto-Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis von 2,5x gegenüber 1,6x bei Merck.
Am 4. August hat Merck (MRK) seine Umsatzprognose für 2026 angehoben und präzisiert, auf 66,3 bis 67,3 Milliarden US-Dollar. Am selben Tag meldete Amgen (AMGN) einen Umsatzanstieg von 10 % auf 10,1 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal.
Für Ertragsorientierte Anleger untermauern diese Ergebnisse zwei Dividenden, die fast identisch aussehen: eine Dividendenrendite von 2,4 % bei Merck und 2,5 % bei Amgen, wobei jede 52 % des Free Cashflow in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 beansprucht.
Was sie also unterscheidet, ist, wie schnell jede dieser Ausschüttungen von hier aus wächst und was dahintersteckt. Welche zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr?
| Kennzahl | Merck (MRK) | Amgen (AMGN) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 2,4% | 2,5% |
| Jahresdividende | $3,40 | $10,08 |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 5,8 % pro Jahr | 8,3 % pro Jahr |
| Dividendenwachstum, GJ 2015–2025 | 6,2 % pro Jahr | 11,7 % pro Jahr |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM bis 30. Juni 2026) | 52% | 52% |
| Netto-Schulden/EBITDA (LTM) | 1,6x | 2,47x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 13,47x | 4,14x |
Merck hat in den meisten Jahren Luft nach oben
Mercks Umsatz wuchs im zweiten Quartal 2026 über sein wichtigstes Medikament hinaus und stieg um 5 % auf 16,6 Milliarden US-Dollar, wobei Keytruda bei 8,4 Milliarden US-Dollar lag, Winrevair um 75 % auf 588 Millionen US-Dollar stieg und Animal Health um 8 % auf 1,8 Milliarden US-Dollar zulegte.
Im Telefonat am 4. August sagte CFO Caroline Litchfield: "Wir halten an der Dividende fest mit dem Ziel, sie im Laufe der Zeit zu erhöhen." Die Barmittel geben ihr recht: Die Dividende beanspruchte gut abgesicherte 52 % des Free Cashflow in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026.
Die längerfristige Bilanz ist jedoch ungleichmäßiger. Die gezahlten Dividenden stiegen von 5,12 Milliarden US-Dollar im GJ 2016 auf 8,18 Milliarden US-Dollar im GJ 2025. Der Free Cashflow schwankte zwischen 4,56 Milliarden US-Dollar im GJ 2017 und 18,1 Milliarden US-Dollar im GJ 2024 und reichte im GJ 2017 und GJ 2020 nicht aus, um die Dividende zu decken.
Das Risiko ist alles andere, was ebenfalls diese Barmittel beansprucht. Merck hatte seine Übernahme von Terns Pharmaceuticals für 6,8 Milliarden US-Dollar bis zum Telefonat am 4. August abgeschlossen und liegt in diesem Jahr auf Kurs für Aktienrückkäufe in Höhe von etwa 3 Milliarden US-Dollar.
Amgen wächst schneller, mit mehr Schulden
Amgen deckt seine Dividende genauso gut wie Merck, und sein Geschäft wuchs im selben Quartal schneller. Der Umsatz stieg im zweiten Quartal 2026 um 10 %, und seine sechs wichtigsten Wachstumstreiber, von Repatha bis zu Biosimilars, wuchsen um 26 %.
Der Free Cashflow betrug im zweiten Quartal 2026 3,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,9 Milliarden US-Dollar im gleichen Quartal 2025. Die Quartalsdividende von 2,52 US-Dollar lag 6 % über der des gleichen Quartals 2025.
Im Laufe des Jahrzehnts ist die Dividende schneller gewachsen als die dahinterstehenden Barmittel. Die gezahlten Dividenden stiegen von 3,00 Milliarden US-Dollar im GJ 2016 auf 5,12 Milliarden US-Dollar im GJ 2025. Der Free Cashflow betrug 9,62 Milliarden US-Dollar im GJ 2016 und 8,10 Milliarden US-Dollar im GJ 2025…
…obwohl der Free Cashflow in allen 10 Jahren die Dividende deckte.
Das größere Risiko sind die Schulden: Amgen hatte am 30. Juni 2026 57,3 Milliarden US-Dollar Schulden gegenüber 14,0 Milliarden US-Dollar Barmitteln. In den letzten zwölf Monaten ergab das ein Netto-Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis von 2,47x und einen Zinsdeckungsgrad von 4,14x, gegenüber 1,6x und 13,47x bei Merck. Im Telefonat am 4. August sagte CEO Robert Bradway, eine "solide Finanzstruktur" gebe Amgen "die Flexibilität, diszipliniert zu investieren". Die Struktur ist solide, bietet aber deutlich weniger Puffer als die von Merck.
Welche Dividende gewinnt also?
Amgen zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr. Bei der 5-Jahres-Dividendenwachstumsrate jedes Unternehmens, 8,3 % pro Jahr bei Amgen und 5,8 % bei Merck, zahlt eine Investition von 10.000 US-Dollar in Amgen über das Jahrzehnt etwa 3.668 US-Dollar aus, gegenüber etwa 3.127 US-Dollar von Merck.
Selbst beim Tempo, mit dem jede Dividende im GJ 2025 wuchs, 5,8 % bei Amgen und 5,1 % bei Merck, zahlt Amgen über das Jahrzehnt etwa 3.261 US-Dollar gegenüber 3.037 US-Dollar von Merck.
Und Amgen scheint in der Lage zu sein, weiter zu erhöhen. Seine Ausschüttungsquote lässt ihm genauso viel Spielraum wie Merck, und es erwartet für 2026 einen Umsatz von 38,2 bis 39,4 Milliarden US-Dollar.
Das soll nicht heißen, dass Mercks Dividende die schwächere Wette ist. Sie trägt deutlich weniger Schulden, seine Umsatzprognose wurde im August angehoben, und sein CFO hat sich verpflichtet, die Dividende im Laufe der Zeit zu erhöhen. Aber Amgen zahlt heute mehr, hat über ein Jahrzehnt schneller erhöht und deckt seine Dividende genauso gut. Über 10 Jahre summiert sich das zu mehr Einkommen.
Natürlich ist Amgens Dividende seit dem GJ 2016 schneller gewachsen als sein Free Cashflow, daher sollte man die nächste Erhöhung im Auge behalten. Eine deutlich unter den diesjährigen 6 % würde seinen Vorsprung schrumpfen lassen.
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