Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von MercadoLibre fiel innerhalb einer Woche um 10 %, größtenteils am Montag, nachdem Lulas überraschender Sieg in der Stichwahl in Brasilien brasilianische Aktien, darunter Nu Holdings, in die Tiefe zog.
- Die Sorge gilt dem Währungsrisiko: Ein schwächerer Real schmälert den Wert der brasilianischen Umsätze von MercadoLibre in Dollar.
- Citi stufte die Aktie nach dem Kursrutsch auf "Buy" hoch, kürzte jedoch sein Kursziel.
- Die Ergebnisse für das dritte Quartal am 4. November werden zeigen, ob die operative Marge aufgehört hat zu schrumpfen.
Die Aktie von MercadoLibre (MELI) ist in der vergangenen Woche um 10 % gefallen. Der größte Teil des Rückgangs erfolgte am Montag, dem ersten Handelstag nach dem Sieg von Präsident Luiz Inácio Lula da Silva in der brasilianischen Stichwahl. Nu Holdings (NU) fiel an diesem Morgen vor Börsenbeginn um 22 %.
Für Nu hing mehr von Brasilien ab: fast 118 Millionen seiner 139 Millionen Kunden befinden sich dort. MercadoLibre ist breiter aufgestellt. Brasilien machte 52,6 % seines Umsatzes 2025 aus, Mexiko 22,4 % und Argentinien 20,6 %. Anleger verkauften sie dennoch wie eine Brasilien-Aktie.
Anleger setzten auf den falschen Kandidaten
Lula schlug Flávio Bolsonaro am 25. Oktober mit 51,8 % zu 48,2 %, Wochen nachdem er die erste Runde verloren hatte. Anleger hatten auf einen marktfreundlichen Sieg Bolsonaros gesetzt.
Am Geschäft von MercadoLibre hat sich über das Wochenende nichts geändert. Die Sorge gilt dem Real: Ein schwächerer Real schmälert den Wert seiner brasilianischen Umsätze in Dollar. Im letzten Quartal wirkte sich der Real umgekehrt aus, und der Umsatz in Brasilien wuchs in Dollar um 59 % gegenüber 42 % währungsneutral.
Wall Street kaufte den Kursrutsch
Am Dienstag stufte Citi MercadoLibre von "Neutral" auf "Buy" hoch und bezeichnete den Verkaufsdruck als Einstiegspunkt, obwohl es sein Kursziel von $2.100 auf $2.050 kürzte.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) in diesem Jahr auf $38,26 sinkt, um dann 2027 auf $55,89 und 2028 auf $78,56 zu steigen:
Die Wahl wirkt sich auf diese Zahlen hauptsächlich über den Real aus: Ein schwächerer Real kürzt sie in Dollar.
Der Bericht von MercadoLibre am 4. November dreht sich um Margen
MercadoLibre veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 4. November. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um 50 % auf $10,2 Milliarden, aber die operative Marge fiel auf 6,7 % gegenüber 12,2 % im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen investierte in kostenlosen Versand, Kredite und günstigere Verkaufsgebühren, während Shopee in Brasilien stark expandierte.
Das Quartal endete am 30. September, vor der Wahl. Daher sind zwei Dinge zu beobachten: ob die Marge bei etwa 6,7 % bleibt und was das Management zum vierten Quartal, dem ersten mit einem schwächeren Real, zu Brasilien sagt.
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Ein Kauf, wenn die Margen halten
Die Aktie wurde am Donnerstag mit dem 40-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Das liegt deutlich unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 63x und nicht weit über ihrem Tiefststand vom März von 30x:
Das Konsenskursziel der Wall Street von $2.272 liegt 40 % über dem Schlusskurs vom Freitag.
Ich wäre hier ein Käufer, wenn der Bericht am 4. November zeigt, dass die Marge bei 6,7 % oder besser gehalten wird und das Management zu Brasilien zuversichtlich klingt.
Natürlich werden die Dollarergebnisse von MercadoLibre in den kommenden Quartalen einen Dämpfer erhalten, wenn der Real weiter fällt, egal was mit den Margen passiert.
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